Yapı Kredi Yatırım, Garanti Bankası için hedef fiyat ve tavsiyesini güncelledi

Yapı Kredi Yatırım, 30 Ekim 2026 tarihli araştırma raporunda Garanti Bankası’nın (GARAN) 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi; 12 aylık hedef fiyatını 170 TL’den 165 TL’ye indirirken TUT tavsiyesini korudu.

3Ç26 sonuçları beklentilerin üzerinde geldi

Garanti Bankası’nın 3Ç26 net karı 33,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu rakam, Yapı Kredi Yatırım’ın 31 milyar TL olan beklentisinin ve piyasanın 32 milyar TL olan konsensüs beklentisinin üzerinde kaldı. Net kar, çeyreklik bazda yüzde 10, yıllık bazda ise yüzde 10 artış kaydetti. 3Ç26 özkaynak karlılığı yüzde 27 seviyesinde gerçekleşti; söz konusu oran 9A26 genelinde de yüzde 27 ile sabit seyretti ve araştırma kapsamındaki bankalar arasında en yüksek seviyeye karşılık geldi.

Net faiz gelirleri beklentilerin üzerinde gelirken, diğer faaliyet gelirleri, komisyonlar ve kredi karşılık giderleri beklentilerin gerisinde kaldı. Çeyreğin olumlu konuları olarak rakiplerin üzerinde marj gelişimi ve sektörün üzerinde TL kredi büyümesi öne çıktı. Çeyreğin olumsuz konusu ise aktif kalitesi oldu; bankanın takipteki kredileri çeyreklik yüzde 14, yakın izlemedeki kredileri ise çeyreklik yüzde 26 artış kaydetti. Söz konusu artışın tüketici kredileri ve kredi kartlarından kaynaklandığı belirtildi.

Banka 2026 hedeflerini korudu; ancak özkaynak karlılığında aşağı yönlü risk bulunduğu vurgulandı. Garanti, 2026 yılında orta tek haneli pozitif reel özkaynak karlılığı hedeflemektedir (Yapı Kredi Yatırım tahmini: yüzde 27).

Finansal sonuçlara ilişkin temel göstergeler

Genel değerlendirme

Banka, üçüncü çeyrekte TL kredilerde çeyreklik yüzde 10 büyüme elde etti. TL kredi büyümesi kredi kartları ve ticari krediler ağırlıklı gerçekleşti. Bankanın TL mevduatı çeyreklik yüzde 3 daralırken, yabancı para mevduatı dolar bazında yüzde 10 artış gösterdi. Garanti’nin swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 85 baz puan iyileşti. TL kredi-mevduat makasında çeyreklik 15 baz puan artış kaydedildi. Söz konusu iyileşmede TL kredi faizlerindeki çeyreklik 22 baz puanlık artış belirleyici olurken, TL mevduat faizlerinde 7 baz puanlık artış gerçekleşti.

Banka, TÜFE’ye endeksli tahvil portföyünün değerlemesinde yüzde 29 tahmini TÜFE kullandı. Bankanın TÜFE’ye endeksli tahvil portföyü 128 milyar TL seviyesinde olup söz konusu oran toplam aktiflerin yüzde 3’üne karşılık gelmektedir.

Komisyon gelirleri yıllık yüzde 32 artış gösterirken, faaliyet giderleri yıllık yüzde 27 artış kaydetti. Takipteki kredi oranı çeyreklik 20 baz puan artarak yüzde 3,7 seviyesinde gerçekleşti. Takibe girişlerdeki artış bireysel krediler ağırlıklı gerçekleşti. İkinci evre kredilerin toplam krediler içindeki payı yüzde 17’ye yükseldi (2Ç26: yüzde 14,9). Kur etkisi hariç net risk maliyeti ise üçüncü çeyrekte 360 baz puan seviyesine çıktı (2Ç26: 320 baz puan).

Garanti’nin solo sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla yüzde 18 ve yüzde 14 seviyelerinde gerçekleşti; her iki oran da çeyreklik yatay seyretti. Banka, Romanya’daki iştirakinin satışından 100 milyon Euro’nun üzerinde tek seferlik satış karı ve sermaye oranlarında yaklaşık 80 baz puan iyileşme hedeflemektedir.

Özet görüş ve değerleme

Yapı Kredi Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını GARAN hissesi için nötr olarak değerlendirdi. Kurum, banka için 2026/27 özkaynak karlılığı beklentisini yüzde 27/yüzde 30 olarak revize etti. 2027 yılı için sermaye maliyeti varsayımı yüzde 35 olarak yukarı yönlü güncellendi (risksiz getiri oranı: yüzde 30, beta: 1x, hisse risk primi: yüzde 5). GARAN için 12 aylık hedef fiyat 165 TL olarak belirlendi (önceki hedef fiyat: 170 TL) ve TUT tavsiyesi korundu.

Hisse, 2026/27 tahminlerine göre 1x/0,8x PD/DD ve 4x/2,8x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. GARAN, yıl başından itibaren XU100’ün yüzde 9 gerisinde, XBANK endeksinin ise yüzde 1 gerisinde performans sergiledi. Raporun hazırlandığı tarihte hissenin kapanış fiyatı 127,30 TL, piyasa değeri 534,66 milyar TL (10,76 milyar dolar) ve halka açıklık oranı yüzde 14 olarak kayıtlara geçti. Hissenin üç aylık ortalama günlük işlem hacmi 4,07 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

Raporda yer alan bilgi ve yorumlar genel nitelikte olup yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilemez; kaynaklardan derlenen veriler doğruluk ve tamlık garantisi taşımamaktadır.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

BORSATEK.COM'u haber kaynağı olarak ekleyin

Borsa, döviz, altın, kripto ve piyasa haberlerinde en güncel ve güvenilir kaynağa an be an ulaşın.

+ Ekle

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.