| ๐ฆ | Kurum | ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | OYAK รimento (OYAKC) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 35.80 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %11.0 |
| ๐ | Tavsiye | Endeks รstรผ Getiri |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-05 |
ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm, 5 Kasฤฑm 2026 tarihli finansal deฤerlendirme raporunda OYAK รimento (OYAKC) iรงin 35,80 TL hedef fiyatฤฑnฤฑ korudu ve endeks รผstรผ getiri tavsiyesini sรผrdรผrdรผ. Sรถz konusu hedef fiyat, mevcut seviyeye gรถre yaklaลฤฑk yรผzde 11 getiri potansiyeline iลaret ediyor.
3ร26 finansal sonuรงlarฤฑ beklentilerin รผzerinde geldi
OYAK รimento, 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyreฤinde yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 11 azalฤฑลla 17,76 milyar TL satฤฑล geliri, yรผzde 12 azalฤฑลla 5,41 milyar TL FAVรK ve yรผzde 32 azalฤฑลla 2,99 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Piyasa medyan beklentileri 17,68 milyar TL satฤฑล geliri, 5,12 milyar TL FAVรK ve 2,30 milyar TL net kar yรถnรผndeyken, ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn kurumsal beklentileri ise 16,72 milyar TL satฤฑล geliri, 4,68 milyar TL FAVรK ve 2,17 milyar TL net kar olarak belirlenmiลti.
Operasyonel tarafta yฤฑllฤฑk bazdaki daralmaya karลฤฑn ikinci รงeyreฤe gรถre gรผรงlรผ bir toparlanma gรถzlemlendi. Satฤฑล gelirleri รงeyreklik bazda yรผzde 8 artarken FAVรK yรผzde 33, net kar ise yรผzde 36 yรผkseldi. FAVรK marjฤฑ 2ร26’daki yรผzde 24,7 seviyesinden yรผzde 30,4’e รงฤฑkarak 5,7 puanlฤฑk belirgin bir iyileลme kaydetti. Brรผt kar marjฤฑ aynฤฑ dรถnemde 2,6 puan artฤฑลla yรผzde 28,1’e, esas faaliyet kar marjฤฑ ise 6,7 puan artฤฑลla yรผzde 23,5’e yรผkseldi.
| Finansal Gรถsterge | 3ร26 Gerรงekleลen | Piyasa Beklentisi | ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm Beklentisi | Yฤฑllฤฑk Deฤiลim |
|---|---|---|---|---|
| Satฤฑล Geliri | 17,76 milyar TL | 17,68 milyar TL | 16,72 milyar TL | -%11 |
| FAVรK | 5,41 milyar TL | 5,12 milyar TL | 4,68 milyar TL | -%12 |
| Net Kar | 2,99 milyar TL | 2,30 milyar TL | 2,17 milyar TL | -%32 |
รimento segmenti karlฤฑlฤฑฤฤฑn ana taลฤฑyฤฑcฤฑsฤฑ olmayฤฑ sรผrdรผrdรผ
รimento operasyonlarฤฑ konsolide karlฤฑlฤฑฤฤฑn ana taลฤฑyฤฑcฤฑsฤฑ olmaya devam etti. รรงรผncรผ รงeyrekte รงimento satฤฑล hacmi bir รถnceki รงeyreฤe gรถre yรผzde 6 artarken hazฤฑr beton satฤฑล hacmi yรผzde 3 geriledi. รimento segmentinin FAVรK marjฤฑ yรผzde 42,4 gibi gรผรงlรผ bir seviyede gerรงekleลirken hazฤฑr beton segmentinde FAVรK marjฤฑ yalnฤฑzca yรผzde 3,0 oldu. Deprem bรถlgesinde talebin normalleลmesi ve inลaat faaliyetlerindeki zayฤฑflฤฑฤฤฑn beton tarafฤฑnda yarattฤฑฤฤฑ baskฤฑ, yรผksek marjlฤฑ รงimento operasyonlarฤฑnฤฑn katkฤฑsฤฑyla dengelenmiล oldu.
Sektรถr genelinde talep gรถrรผnรผmรผ seรงici kalmaya devam ediyor. Tรผrk รimento verilerine gรถre 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk yedi ayฤฑnda Tรผrkiye รงimento รผretimi yฤฑllฤฑk bazda yatay seyrederken iรง satฤฑลlar yรผzde 3 ve ihracat yรผzde 1 geriledi. Deprem bรถlgesindeki talep normalleลmesi รผlke genelindeki zayฤฑflฤฑฤฤฑn temel nedenlerinden biri olurken Marmara, Ege, Karadeniz ve ฤฐรง Anadolu bรถlgelerinde talebin gรถrece gรผรงlรผ seyretmesi OYAK รimento aรงฤฑsฤฑndan destekleyici oldu. ลirket, รถzellikle Marmara ve Ege bรถlgelerindeki gรผรงlรผ satฤฑล performansฤฑ, daha karlฤฑ รผrรผn karmasฤฑ ve ฤฑlฤฑmlฤฑ fiyatlama ortamฤฑnฤฑn รผรงรผncรผ รงeyrekteki toparlanmaya katkฤฑ saฤladฤฑฤฤฑnฤฑ belirtiyor.
ฤฐhracat tarafฤฑnda ise รผรงรผncรผ รงeyrekte daha zayฤฑf bir gรถrรผnรผm mevcuttu. Hรผrmรผz Boฤazฤฑ รงevresindeki geliลmelere baฤlฤฑ olarak yรผkselen navlun maliyetleri nedeniyle ihracatฤฑn toplam net satฤฑล gelirleri iรงerisindeki payฤฑ รผรงรผncรผ รงeyrekte yรผzde 8,5’e gerilerken ilk dokuz ayda yรผzde 9,3 seviyesinde gerรงekleลti.
Net kar gerilememesinde vergi giderleri de etkili oldu
Net kar tarafฤฑnda yฤฑllฤฑk bazdaki gerilemede operasyonel karlฤฑlฤฑktaki dรผลรผลรผn yanฤฑ sฤฑra artan vergi giderleri de etkili oldu. ลirket, geรงtiฤimiz yฤฑlฤฑn son รงeyreฤinde yasal finansal tablolarda enflasyon muhasebesi uygulamasฤฑna son verilmesinin dokuz aylฤฑk dรถnemde vergi giderlerini yรผkselttiฤini belirtti. Buna karลฤฑn รผรงรผncรผ รงeyrekte 2,99 milyar TL net kar ile piyasa beklentisinin belirgin รผzerinde sonuรง elde edilmesi olumlu olarak deฤerlendirildi.
Bilanรงo tarafฤฑnda ลirketin 14 milyar TL net nakit pozisyonuna ulaลmasฤฑ finansallarฤฑn gรผรงlรผ unsurlarฤฑndan biri oldu. Operasyonel nakit yaratฤฑmฤฑnฤฑn gรผรงlรผ seyretmesi ve dรผลรผk finansal kaldฤฑraรง, ลirketin devam eden enerji yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ ve sรผrdรผrรผlebilirlik odaklฤฑ dรถnรผลรผmรผnรผ finanse etme kapasitesini destekliyor. Net nakit pozisyonunun รถzellikle yรผksek faiz ortamฤฑnda finansman giderlerini sฤฑnฤฑrlamasฤฑ ve faiz geliri yaratmasฤฑ aรงฤฑsฤฑndan deฤerli olduฤu vurgulandฤฑ.
Enerji yatฤฑrฤฑmlarฤฑ maliyet tabanฤฑna katkฤฑ saฤlamaya baลladฤฑ
Enerji maliyetlerinin azaltฤฑlmasฤฑna yรถnelik yatฤฑrฤฑmlar operasyonel karlฤฑlฤฑฤฤฑ desteklemeye baลladฤฑ. 115 MW kapasiteli Beypazarฤฑ GES, Nisan ayฤฑnda tam kapasiteyle devreye alฤฑnฤฑrken 30 Eylรผl itibarฤฑyla yaklaลฤฑk 112 bin MWh elektrik รผretti. Yatฤฑrฤฑmla birlikte ลirketin toplam enerji tรผketiminde yenilenebilir enerjinin payฤฑnฤฑn yรผzde 25’e ulaลmasฤฑ hedefleniyor. ฤฐlk dokuz ayda alternatif yakฤฑt kullanฤฑm oranฤฑ ise Tรผrkiye ortalamasฤฑnฤฑn รผzerinde yรผzde 28,2 seviyesinde gerรงekleลti.
ลirketin karbon nรถtr dรถnรผลรผmรผ kapsamฤฑnda toplam 13,5 MW kapasiteli atฤฑk ฤฑsฤฑ geri kazanฤฑm yatฤฑrฤฑmlarฤฑ da devam ediyor. OYAK รimento, uzun vadede yenilenebilir enerjinin toplam enerji tรผketimindeki payฤฑnฤฑ yรผzde 70’e รงฤฑkarmayฤฑ hedefliyor. Operasyonel yapฤฑlanma tarafฤฑnda ise hazฤฑr beton ve agrega faaliyetlerinin yeniden organize edilmesi dikkat รงekiyor. ลirketin sรถz konusu faaliyetleri 1 Ekim 2026 itibarฤฑyla CIMPOR Yapฤฑ Malzemeleri A.ล. ve baฤlฤฑ ortaklฤฑklarฤฑ altฤฑnda yรผrรผtรผlmeye baลlandฤฑ.
Genel deฤerlendirme ve tavsiye
ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm, genel deฤerlendirmesinde ciro, FAVรK ve รถzellikle net karฤฑn piyasa beklentilerini aลmasฤฑnฤฑ, ikinci รงeyreฤe gรถre belirgin operasyonel toparlanmayฤฑ, รงimento segmentindeki yรผzde 42,4 FAVรK marjฤฑnฤฑ ve 14 milyar TL seviyesindeki gรผรงlรผ net nakit pozisyonunu olumlu olarak deฤerlendirdi. Yฤฑllฤฑk bazda ciro ve FAVรK’teki daralma, hazฤฑr beton operasyonlarฤฑndaki zayฤฑflฤฑk ve yรผksek navlun maliyetlerinin ihracatฤฑ sฤฑnฤฑrlamasฤฑ ise sonuรงlarฤฑn zayฤฑf taraflarฤฑ olarak รถne รงฤฑktฤฑ.
Gรผรงlรผ beklenti aลฤฑmฤฑ, รงeyreklik marj toparlanmasฤฑ ve enerji yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn maliyet tabanฤฑna artan katkฤฑsฤฑ dikkate alฤฑnarak 3ร26 sonuรงlarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde sฤฑnฤฑrlฤฑ pozitif etki yaratmasฤฑ bekleniyor. ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm, OYAKC iรงin 35,80 TL hedef fiyatฤฑnฤฑ ve endeks รผstรผ getiri tavsiyesini korumaya devam ediyor.
sรถz konusu raporda yer alan bilgiler, ฤฐnfo Yatฤฑrฤฑm Menkul Deฤerler A.ล. tarafฤฑndan gรผvenilir kaynaklardan derlenerek genel bilgilendirme amacฤฑyla hazฤฑrlanmฤฑล olup belirli bir getirinin saฤlanmasฤฑna yรถnelik taahhรผt niteliฤi taลฤฑmamaktadฤฑr.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
