| ๐ฆ | Kurum | Deniz Yatฤฑrฤฑm |
| ๐ | Hisse | Alkim Kimya (ALKIM) |
| ๐ฏ | Hedef Fiyat | 23.00 TL |
| ๐น | Getiri Potansiyeli | %126.4 |
| ๐ | Tavsiye | AL |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-09 |
Deniz Yatฤฑrฤฑm Strateji ve Araลtฤฑrma birimi, 9 Kasฤฑm 2026 tarihli bilanรงo deฤerlendirme raporunda Alkim Kimya (ALKIM) hissesini incelemeye aldฤฑ. Raporda ลirketin 3ร26 finansal sonuรงlarฤฑ olumlu olarak deฤerlendirilirken 12 aylฤฑk hedef fiyat 23,00 TL ve tavsiye AL olarak sรผrdรผrรผldรผ. 6 Kasฤฑm 2026 tarihli 10,16 TL kapanฤฑล fiyatฤฑna gรถre hedef fiyat yรผzde 126,4 getiri potansiyeline iลaret etmektedir.
3ร26 bilanรงo sonuรงlarฤฑ ve piyasa beklentileriyle karลฤฑlaลtฤฑrma
Alkim Kimya, 3ร26’da 1.763 milyon TL gelir, 196 milyon TL FAVรK ve 52 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Deniz Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn beklentisi sฤฑrasฤฑyla 1.636 milyon TL gelir, 124 milyon TL FAVรK ve 10 milyon TL net zarar yรถnรผndeydi. Research Turkey ve Matriks de aynฤฑ beklentileri paylaลฤฑyordu. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 3ร26 finansallarฤฑnda parasal kazanรง/kayฤฑp kalemi altฤฑnda 75 milyon TL’lik olumsuz etki oluลtu.
Raporda bilanรงoda olumlu okunan detaylar ลu ลekilde sฤฑralandฤฑ: hem kimya hem de kรขฤฤฑt segmentinde karlฤฑlฤฑkta รงeyreksel ve yฤฑllฤฑk bazda artฤฑล, konsolide FAVรK’te toparlanmanฤฑn devam etmesi ve 2ร24’ten bu yana en yรผksek seviyeye ulaลฤฑlmasฤฑ ile yฤฑllฤฑk bazda net kara geรงiล. Olumsuz tarafta ise kรขฤฤฑt segmentinin borcunda yรผkseliล ve buna baฤlฤฑ konsolide net borรง pozisyonundaki artฤฑล รถne รงฤฑktฤฑ.
ลirketin satฤฑล geliri 3ร26’da yฤฑllฤฑk yรผzde 2 azalarak 1.763 milyon TL oldu. Kรขฤฤฑt segmenti geliri yฤฑllฤฑk yรผzde 1 artarken kimya segmenti geliri yฤฑllฤฑk yรผzde 5 geriledi. Sodyum sรผlfat satฤฑล hacmi ise yฤฑllฤฑk yรผzde 5 artฤฑลla 87 bin ton seviyesine yรผkseldi.
FAVรK yฤฑllฤฑk yรผzde 144 artฤฑลla 196 milyon TL’ye ulaลtฤฑ. FAVรK marjฤฑ รงeyreksel bazda 4,6 puan, yฤฑllฤฑk bazda 6,7 puan iyileลme kaydederek yรผzde 11,1 oldu. Kรขฤฤฑt segmenti FAVรK marjฤฑ 3ร25’teki yรผzde 3,9 seviyesinden yรผzde 7,5’e, kimya segmenti FAVรK marjฤฑ ise yรผzde 5,0’dan yรผzde 15,3’e yรผkseldi.
ลirket 3ร26’da 52 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Karลฤฑlaลtฤฑrma dรถnemleri itibarฤฑyla 3ร25’te 53 milyon TL net zarar, 2ร26’da ise 71 milyon TL net kar kaydedilmiลti. Beklentinin รผzerinde gerรงekleลen operasyonel performans, tahminlerin aksine net kar aรงฤฑklanmasฤฑnda belirleyici oldu. ลirket aynฤฑ dรถnemde 29 milyon TL net finansman gideri (3ร25: 18 milyon TL) ve 23 milyon TL vergi gideri (3ร25: 5 milyon TL) kaydetti. Eylรผl 2026 sonu itibarฤฑyla net borรง pozisyonu 212 milyon TL’ye yรผkseldi (Haziran 2026 sonu: 94 milyon TL).
Seรงilmiล รงeyreksel finansal gรถstergeler
| Kalem | 3ร25 | 2ร26 | 3ร26 | รeyreksel Deฤiลim | Yฤฑllฤฑk Deฤiลim | 9A25 | 9A26 | Yฤฑllฤฑk Deฤiลim |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Satฤฑลlar (mio TL) | 1.806 | 1.530 | 1.763 | %15 | %-2 | 4.866 | 4.692 | %-4 |
| Brรผt kar (mio TL) | 180 | 173 | 260 | %51 | %44 | 575 | 480 | %-16 |
| Brรผt kar marjฤฑ | %10,0 | %11,3 | %14,8 | +3,5 puan | +4,8 puan | %11,8 | %10,2 | -1,6 puan |
| Esas faaliyet karฤฑ (mio TL) | -2 | 19 | 115 | %511 | a.d. | 90 | 35 | %-61 |
| FAVรK (mio TL) | 80 | 99 | 196 | %97 | %144 | 338 | 279 | %-17 |
| FAVรK marjฤฑ | %4,5 | %6,5 | %11,1 | +4,6 puan | +6,7 puan | %6,9 | %5,9 | -1 puan |
| Net finansman gideri (mio TL) | -18 | -10 | -29 | a.d. | a.d. | -91 | -53 | a.d. |
| Parasal kazanรง/kayฤฑp (mio TL) | -19 | -124 | -75 | %-39 | %287 | -221 | -251 | a.d. |
| Net kar (mio TL) | -53 | 71 | 52 | %-26 | a.d. | -165 | -99 | a.d. |
| Net borรง (mio TL) | -7 | 94 | 212 | %125 | a.d. | -7 | 212 | a.d. |
Yฤฑllฤฑk finansal tahminler
Deniz Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn yฤฑllฤฑk bazda รถngรถrdรผฤรผ finansal tahminler aลaฤฤฑdaki tabloda yer almaktadฤฑr.
| Gelir tablosu (mln TL) | 2024 | 2025 | 2026T | 2027T |
|---|---|---|---|---|
| Satฤฑลlar | 6.137 | 5.099 | 6.408 | 8.479 |
| Brรผt kar | 870 | 614 | 750 | 1.214 |
| Faaliyet karฤฑ | 285 | 134 | 115 | 432 |
| FAVรK | 553 | 400 | 440 | 775 |
| Net dรถnem karฤฑ (ana ortaklฤฑk paylarฤฑ) | -179 | -408 | -78 | 291 |
| Karlฤฑlฤฑk oranlarฤฑ | 2024 | 2025 | 2026T | 2027T |
|---|---|---|---|---|
| Brรผt kar marjฤฑ | %14,2 | %12,1 | %11,7 | %14,3 |
| Faaliyet kar marjฤฑ | %4,6 | %2,6 | %1,8 | %5,1 |
| FAVรK marjฤฑ | %9,0 | %7,8 | %6,9 | %9,1 |
| Net kar marjฤฑ | %-2,9 | %-8,0 | %-1,2 | %3,4 |
| รarpanlar | 2024 | 2025 | 2026T | 2027T |
|---|---|---|---|---|
| F/K | a.d. | a.d. | a.d. | 10,5x |
| FD/FAVรK | 8,7x | 12,7x | 7,4x | 4,2x |
| PD/DD | 1,1x | 1,0x | 0,6x | 0,5x |
Deฤerleme ve hisse performansฤฑ
Deniz Yatฤฑrฤฑm, aรงฤฑklanan finansal sonuรงlarฤฑn ardฤฑndan Alkim Kimya iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 23,00 TL ve tavsiyesini AL olarak sรผrdรผrdรผ. 2027 tahminlerine gรถre ALKIM hissesi 4,2x FD/FAVรK รงarpanฤฑyla iลlem gรถrmektedir. Hisse, yฤฑl baลฤฑndan itibaren BIST 100 endeksinin yรผzde 46 altฤฑnda performans sergiledi.
Son 12 ayda hisse fiyat aralฤฑฤฤฑ 8,61 TL โ 21,56 TL olarak gerรงekleลti. 3 aylฤฑk ortalama iลlem hacmi 18 milyon TL, piyasa deฤeri 3.048 milyon TL, hedeflenen piyasa deฤeri ise 6.900 milyon TL dรผzeyindedir. Hissenin nominal getirisi son 1 ayda yรผzde -15, son 3 ayda yรผzde -36, son 12 ayda yรผzde -46 ve yฤฑl baลฤฑndan itibaren yรผzde -45 olarak kaydedildi. Aynฤฑ dรถnemlerde BIST 100’e gรถre rรถlatif getiri sฤฑrasฤฑyla yรผzde -9, yรผzde -24, yรผzde -48 ve yรผzde -46 olarak gerรงekleลti.
Bilanรงo aรงฤฑklamasฤฑna gรถre hissenin nominal performansฤฑ ลu ลekilde seyretti: aรงฤฑklama tarihinden (6 Kasฤฑm) bir gรผn รถnce yรผzde 0,7, 3 gรผn รถnce yรผzde 6,3, 5 gรผn รถnce yรผzde 12,1, 7 gรผn รถnce yรผzde 5,7, 15 gรผn รถnce yรผzde -9,3 ve 30 gรผn รถnce yรผzde -20,0.
Deniz Yatฤฑrฤฑm derecelendirme sisteminde AL, hisse senedinin gelecek 12 ay toplam potansiyel getirisinin en az yรผzde 20 olmasฤฑnฤฑ; TUT, yรผzde 0-20 aralฤฑฤฤฑnda olmasฤฑnฤฑ; SAT ise yรผzde 0’ฤฑn altฤฑnda olmasฤฑnฤฑ ifade etmektedir.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
