Garanti BBVA Yatırım, Turkcell için hedef fiyat ve tavsiye açıkladı

Reklam

Garanti BBVA Yatırım, 10 Kasım 2026 tarihli araştırma raporunda Turkcell’in (TCELL) üçüncü çeyrek 2026 finansal sonuçlarını değerlendirerek piyasa etkisini olumlu olarak nitelendirdi ve 159 TL hedef fiyatı ile Endeks Üzeri Getiri (EÜ) tavsiyesini korudu.

Beklentilerin üzerinde FAVÖK ve net kar

Turkcell, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %24 üzerinde 6.737 mn TL net kar açıkladı. Net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 7.002 mn TL’ye kıyasla yıllık %4 azalırken önceki çeyrekteki 5.235 mn TL’ye göre çeyreksel %29 arttı. Böylece 9A26 net karı yıllık %0,5 artışla 17.500 mn TL oldu.

Net kardaki yıllık düşüşte artan amortisman ve finansman giderleri belirleyici oldu. Amortisman giderleri, ağırlıklı olarak 5G lisansı ve yatırımların etkisiyle yıllık %10 artarak 22.621 mn TL’ye yükselirken, net finansal giderler 3Ç25’teki 11.103 mn TL’den 13.237 mn TL’ye çıktı. Net diğer gelirlerin 5.913 mn TL’den 4.249 mn TL’ye gerilemesi de net karı baskıladı. Öte yandan 3.740 mn TL parasal kazanç (3Ç25: 461 mn TL parasal kayıp), yatırım faaliyetlerinden gelirlerin 2.755 mn TL’den 5.141 mn TL’ye yükselmesi, TOGG’un iyileşen performansının da katkısıyla özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaynaklanan zararın 530 mn TL’den 163 mn TL’ye gerilemesi ve vergi giderinin 3.489 mn TL’den 2.877 mn TL’ye düşmesi net karı destekledi. Vergi giderindeki azalmada duran varlık yeniden değerlemesinden kaynaklanan ertelenmiş vergi geliri etkili oldu.

Turkcell, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %3 üzerinde ve yıllık %6 artışla 82.044 mn TL konsolide gelir açıkladı. Konsolide gelirlerin %90’ını oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri yıllık %5,1 artışla 74.248 mn TL’ye yükseldi. Gelir büyümesinde kurumsal segmentteki %30,6 artış ve Dijital İş Servisleri gelirlerinin yıllık %65,3 büyüyerek 10.506 mn TL’ye ulaşması belirleyici oldu. Techfin gelirleri ise yıllık %8,9 artışla 4.817 mn TL’ye yükseldi.

Turkcell, 3Ç26’da 701 bin net faturalı mobil abone kazanırken, faturalı abonelerin toplam mobil abone bazı içindeki payı %82’ye yükseldi. Mobil ARPU (M2M hariç) yıllık reel %2,3 geriledi; ancak 2Ç26’daki %3,9 daralmaya kıyasla iyileşme görüldü. Şirket, fiyat düzenlemelerinin ARPU üzerindeki olumlu etkisinin 4Ç26’dan itibaren daha belirgin hale gelmesini bekliyor. Sabit tarafta ise 101 bin net Superbox ve 39 bin net fiber abonesi kazanılırken, toplam fiber hane erişimi 6,9 milyona ulaştı.

Turkcell, 3Ç26’da piyasa beklentisinin %8 üzerinde ve yıllık %7 artışla 36.243 mn TL FAVÖK açıkladı. %44,2 olan konsolide FAVÖK marjı yıllık 0,2 puan iyileşirken, piyasa beklentisi olan %42,1’in 2,1 puan üzerinde gerçekleşti. Marjdaki iyileşmede personel, fonlama ve enerji giderlerinin gelire oranındaki düşüş ile gider optimizasyonu etkili olurken, görece düşük marjlı donanım ve kurumsal proje gelirlerindeki büyüme iyileşmeyi sınırladı. Turkcell Türkiye FAVÖK’ü yıllık %4,7 artışla 33.773 mn TL’ye yükselirken, Techfin FAVÖK’ü yıllık %48 artışla 1.439 mn TL’ye ulaştı. 9A26 FAVÖK ise yıllık %3 artışla 99.899 mn TL oldu.

Turkcell’in 2026 yılı için daha önce açıkladığı %5–7 reel gelir büyümesi, %40–42 FAVÖK marjı ve lisans bedelleri hariç yaklaşık %25 operasyonel yatırım harcaması/gelir hedeflerinde yeni bir revizyon bulunmuyor. 9A26 FAVÖK marjı %42,5 ile hedef aralığının üzerinde gerçekleşti.

3Ç26 özet finansal sonuçlar

Olumlu piyasa etkisi beklentisi ve tavsiye

Garanti BBVA Yatırım, Turkcell’in 3Ç26 finansallarında net karın piyasa beklentisinin %24, FAVÖK’ün %8 ve gelirlerin %3 üzerinde gerçekleşmesini, FAVÖK marjının beklentileri 2,1 puan aşmasını ve güçlü abone kazanımlarını olumlu unsurlar olarak değerlendirdi. Net karın yıllık sınırlı düşüşüne karşın operasyonel karlılıktaki iyileşmenin sonuçların ana belirleyicisi olduğu vurgulandı. Sonuçların piyasa etkisi olumlu olarak nitelendirildi. Turkcell için Endeks Üzeri Getiri (EÜ) tavsiyesi ve 12 aylık 159 TL hedef fiyatı korundu.

Rapor, Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Araştırma Bölümü tarafından hazırlanmış olup burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olduğundan bireysel risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir.

***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz.

Borsatek'i Facebook'ta takip et

Facebook'ta takip et

📎 Orijinal raporu indir (PDF)

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.