| ๐ฆ | Kurum | รnlรผ Menkul |
| ๐ | Rapor Tarihi | 2026-11-11 |
รnlรผ Menkul, 11 Kasฤฑm 2026 tarihli model portfรถy raporunda Koรง Holding’i (KCHOL) listeden รงฤฑkararak portfรถyรผnรผ sekiz hisseden oluลan yeni bileลimiyle gรผncelledi. Model portfรถy, 2026 yฤฑlbaลฤฑndan bu yana BIST-100 endeksine gรถre %14,9 daha iyi performans kaydetti.
Koรง Holding model portfรถyden รงฤฑkarฤฑldฤฑ
รnlรผ Menkul, Koรง Holding’i son dรถnemdeki gรผรงlรผ gรถreceli performansฤฑ ve net aktif deฤer (NAD) iskontosundaki daralmanฤฑn ardฤฑndan model portfรถyรผnden รงฤฑkardฤฑฤฤฑnฤฑ aรงฤฑkladฤฑ. Hisse, son รผรง ayda BIST-100’รผn yaklaลฤฑk %20, BIST Sฤฑnai Endeksi’nin ise yaklaลฤฑk %40 รผzerinde performans gรถsterdi. Gรผncel NAD tahminine gรถre iskonto, 2025 sonundaki yaklaลฤฑk %40 seviyesinden %32 civarฤฑna gerileyerek tarihsel ortalamasฤฑna yaklaลtฤฑ. Kurum, son dรถnemdeki yeniden deฤerlenmenin รถnemli bรถlรผmรผnรผn hisse fiyatฤฑna yansฤฑdฤฑฤฤฑnฤฑ deฤerlendirerek bu aลamada kรขr realizasyonunu tercih ettiฤini belirtti. Koรง Holding iรงin AL tavsiyesi korunmaktadฤฑr.
Koรง Holding, 3ร26’da 34,9 milyar TL ana ortaklฤฑk net kรขrฤฑ aรงฤฑklayarak piyasa beklentisini %34 aลtฤฑ. Enerji segmentinin ana ortaklฤฑk net kรขrฤฑna katkฤฑsฤฑ 30,4 milyar TL ile %87 oldu. Gรผรงlรผ sonuรงlarda Tรผpraล’ฤฑn olaฤanรผstรผ yรผksek rafineri marjlarฤฑ belirleyici oldu. Tรผpraล, รผrรผn piyasalarฤฑndaki olumlu gรถrรผnรผmรผ dikkate alarak 2026 net rafineri marjฤฑ beklentisini 13โ15 USD/varilden 20โ22 USD/varile yรผkseltti. Yeni beklenti kรขrlฤฑlฤฑk aรงฤฑsฤฑndan destekleyici olmakla birlikte รผรงรผncรผ รงeyrekteki yรผksek seviyelerden bir miktar normalleลmeye de iลaret etti. Koรง Finansman paylarฤฑnฤฑn satฤฑลฤฑndan elde edilen yaklaลฤฑk 3 milyar TL tek seferlik kazanรง da kรขrฤฑ destekledi. Diฤer faaliyet alanlarฤฑnda daha karma bir gรถrรผnรผm sรผrerken, konsolide kรขrdaki toparlanma aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olarak enerji segmentinden kaynaklandฤฑ.
Otomotiv tarafฤฑnda Tofaล ve Ford Otosan iรงin AL tavsiyeleri sรผrdรผrรผlmektedir. Yapฤฑ Kredi’de net faiz marjฤฑndaki iyileลme olumlu karลฤฑlanmaktadฤฑr. TUT tavsiyesi verilen Arรงelik’te ise zayฤฑf talep, Avrupa’daki yoฤun fiyat rekabeti ve yรผksek finansman ihtiyacฤฑ รถne รงฤฑkmaktadฤฑr. Yรถnetim 2027’de talepte toparlanma beklese de devam eden iลletme sermayesi ihtiyacฤฑ ve marj iyileลmesine iliลkin sฤฑnฤฑrlฤฑ gรถrรผnรผrlรผk nedeniyle borรงluluฤun ancak kademeli olarak azalacaฤฤฑ deฤerlendirilmektedir.
รnlรผ Menkul, Koรง Holding’in รงeลitlendirilmiล iลtirak portfรถyรผnรผ, Tรผpraล’a olan iลtirakini ve gรผรงlรผ holding solo bilanรงosunu beฤenmeye devam ettiฤini ifade etti. Eylรผl sonu itibarฤฑyla solo net nakit 963 milyon USD seviyesindeydi. Bununla birlikte, gรผรงlรผ gรถreceli performansฤฑn ardฤฑndan NAD iskontosunun tarihsel ortalamasฤฑna yaklaลmasฤฑnฤฑn, model portfรถy aรงฤฑsฤฑndan kฤฑsa vadeli risk/getiri dengesini daha az cazip kฤฑldฤฑฤฤฑ belirtildi.
Gรผncel model portfรถy bileลimi ve performans tablosu
Koรง Holding’in รงฤฑkarฤฑlmasฤฑnฤฑn ardฤฑndan model portfรถy aลaฤฤฑdaki sekiz hisseden oluลmaktadฤฑr:
| ลirket | Hisse kodu | Tavsiye | Hisse fiyatฤฑ | Hedef fiyat | Getiri potansiyeli | Dahil edilme tarihi | Mutlak getiri | Getiri v. BIST-100 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| MLP Saฤlฤฑk | MPARK | AL | 435,8 | 705,0 | %62 | 17 Temmuz 23 | %347 | %153 |
| Sabancฤฑ Holding | SAHOL | AL | 87,3 | 155,8 | %78 | 19 Eylรผl 23 | %71 | %14 |
| Akbank | AKBNK | AL | 70,7 | 103,6 | %47 | 10 Ocak 25 | %15 | %-3 |
| Bim | BIMAS | AL | 381,3 | 613,0 | %61 | 10 Ocak 25 | %48 | %26 |
| Yapฤฑ Kredi | YKBNK | AL | 38,5 | 54,0 | %40 | 8 Temmuz 25 | %20 | %2 |
| TR Anadolu Metal | TRMET | AL | 112,2 | 282,2 | %152 | 23 Temmuz 26 | %-15 | %3 |
| Tofaล Otomotiv | TOASO | AL | 240,8 | 403,0 | %67 | 15 Eylรผl 26 | %-16 | %0 |
| Ebebek | EBEBK | AL | 77,9 | 124,0 | %59 | 15 Eylรผl 26 | %-6 | %12 |
Model portfรถyรผn 2026 yฤฑlbaลฤฑndan itibaren getirisi %19,0 olarak gerรงekleลirken BIST-100 endeksinin aynฤฑ dรถnemdeki getirisi %3,6 oldu. 2026 yฤฑlbaลฤฑndan itibaren gรถreceli getiri %14,9 olarak hesaplandฤฑ.
Rapor, Erol Danฤฑล (PhD, CFA) ve Koray Pamir tarafฤฑndan hazฤฑrlandฤฑ. Model portfรถye hisse giriล-รงฤฑkฤฑลlarฤฑnda rapor yayฤฑnฤฑ sonrasฤฑ seansฤฑn aฤฤฑrlฤฑklฤฑ ortalama fiyatlarฤฑ kullanฤฑlmaktadฤฑr. Veriler Bloomberg, รNLร & Co tahminleri ve Rasyonet kaynaklฤฑdฤฑr.
รnlรผ Menkul’รผn derecelendirme skalasฤฑna gรถre AL tavsiyesi, hissenin รถnรผmรผzdeki 12 aylฤฑk sรผrede %20’den fazla toplam getiri saฤlamasฤฑnฤฑn รถngรถrรผldรผฤรผ durumlarda verilmektedir. Raporda sunulan bilgiler gรผvenilir kaynaklardan derlenmiล olmakla birlikte รNLร & Co tarafฤฑndan baฤฤฑmsฤฑz olarak doฤrulanmamฤฑลtฤฑr.
***Bu iรงerik yatฤฑrฤฑm tavsiyesi niteliฤi taลฤฑmaz. Yatฤฑrฤฑm kararlarฤฑnฤฑzฤฑ almadan รถnce yetkili finansal danฤฑลmanlarฤฑnฤฑza baลvurunuz.
