Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, AGESA-AgeSA iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 135 TL, tavsiyesini “tut” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Sonuรงlar
๏งAgesaโnฤฑn net karฤฑ 3ร24โte 702 milyon TL seviyesinde gerรงekleลti (YKY beklentisi: 680 milyon TL ve piyasa beklentisi 711 milyon TL). Net kar รผรงรผncรผ รงeyrekte รงeyreklik %16 artฤฑล gรถsterirken, yฤฑllฤฑk %174 artฤฑล kaydetti. 3ร24 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ %67 seviyesinde gerรงekleลti (9A24: %71)
๏งSonuรงlarฤฑn beklentimizin sฤฑnฤฑrlฤฑ รผzerindegerรงekleลmesinde beklentilerimizden daha gรผรงlรผ hayat sigortasฤฑ teknik karlฤฑlฤฑฤฤฑ etkili oldu.
รzet Gรถrรผลรผmรผz
๏งAgesaโnฤฑn 3ร24 net karฤฑ piyasa beklentisine paralel gerรงekleลti. Sonuรงlarฤฑ hisse iรงin nรถtr olarak deฤerlendiriyoruz. Agesa iรงin tahminlerimizi ลirketi bugรผn dinledikten sonra revize etmeyi planlฤฑyoruz. ลirket iรงin TUT tavsiyemiz mevcut ve 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz 135TL/pay seviyesindedir.
Resmi tahminlerimizde ลirketin รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn 2024/25โte %60/%53 seviyesinde gerรงekleลmesini tahmin ediyoruz fakat 3. รงeyrek gerรงekleลmeleri bu rakamlarda bir miktar yukarฤฑ potansiyel yaratmaktadฤฑr. 2024/25 tahminlerimize gรถre ลirket3.6x/2.4x PD/DD ve 7.5x/5.4x F/K รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir. ลirket bugรผn saat 16:00โda sonuรงlar ile ilgilitelekonferans dรผzenleyecek. Tahmin dรถnemimizde sermaye maliyetini ortalama %25 varsayฤฑyoruz (risksiz faizoranฤฑ: %21, hisse senedi risk primi: %6, beta: 0.7x).
Genel Deฤerlendirme
๏งHayat Sigortacฤฑlฤฑฤฤฑ: Brรผt prim รผretimi yฤฑllฤฑk %91 artฤฑล kaydetti (รงeyreklik olarak %16 artฤฑล). Teknik kar ise รงeyreklik%20 iyileลerek 566 milyon TL seviyesinde gerรงekleลti. Hayat teknik marjฤฑ 3. รงeyrekte %18 seviyesinde gerรงekleลti(2ร24: %18).
๏งBES: ลirketin BES yรถnetilen fon tutarฤฑ รงeyreklik %15 artฤฑล gรถsterdi (yฤฑllฤฑk %77 bรผyรผme). BES gelirleri yฤฑllฤฑk %86artarken, BES giderleri ise aynฤฑ dรถnemde yฤฑllฤฑk %55 artฤฑล gรถsterdi. Bunun sonucunda emeklilik teknik sonuรงlarฤฑ รผรงรผncรผ รงeyrekte 378 milyon TL zarar olarak gerรงekleลti.
๏งลirketin net yatฤฑrฤฑm gelirleri 3. รงeyrekte 797 milyon TL katkฤฑda bulundu (รงeyreklik %16 artฤฑล, yฤฑllฤฑk %71 artฤฑล). Bututarฤฑn 78 milyon TLโsi kambiyo gelirlerinden oluลmaktadฤฑr. Yรผksek TL faizleri ลirketin yatฤฑrฤฑm gelirlerini destekledi.
๏งลirketin en son aรงฤฑklanan sermaye yeterlilik oranฤฑ 2ร24 itibarฤฑ ile %172 seviyesindedir. Bu oran temettรผ รถdeme iรงin gerekli asgari oran olan %135โin รผzerindedir.
