Tรผrk Lirasฤฑ’ndaki deฤer kaybฤฑnฤฑn hฤฑzlanmasฤฑ ile birlikte Hazine‘nin ihraรง etmek รผzere olduฤu enflasyon korumalฤฑ tahvil รผrรผnรผnรผn ayrฤฑntฤฑlarฤฑ piyasa iรงin en รถnemli belirleyicilerden biri oldu. Piyasalar hazฤฑrlฤฑklarฤฑ biten tahvili beklerken, borsada daha ลimdiden satฤฑล baskฤฑsฤฑ yarattฤฑ. Yeni finansal รผrรผnde iki seรงenek var: Vadesi bir yฤฑldan kฤฑsa olan โbonoโ mu; yoksa vadesi bir yฤฑldan uzun olan โtahvilโ mi ihraรง edilecek.
Enflasyonist ortamda beklentiler olumsuz olduฤu iรงin 1 yฤฑl ve รผzeri vadeli โsรผper tahvil’e ilginin dรผลรผk kalabileceฤi, bu durumda piyasada beklenenen etkiyi de yaratmayabileceฤi belirtiliyor. Eฤer รงฤฑkarฤฑlan รผrรผn vadesi 6 ay ile 1 yฤฑl arasฤฑnda olan โsรผper bono’ olursa getirisi yรผzde 70 olan enflasyonun oldukรงa รผzerinde olacaฤฤฑ iรงin vatandaลฤฑ enflasyona karลฤฑ korumasฤฑ mรผmkรผn olabilir. TL talebi de artmฤฑล olacaฤฤฑndan enflasyona endeksli bononun olasฤฑ bir kur ลokunu da รถteleyebileceฤi belirtiliyor. Ancak bono vatandaล iรงin avantajlฤฑ olurken, maliyeti yรผksek olacaฤฤฑndan Hazine’nin bono yerine tahvil รงฤฑkarma yoluna gidebileceฤine iลaret ediliyor.
Sรถzcรผ’nรผn haberine gรถre enflasyonda รถngรถrรผlebilirliฤin kalmadฤฑฤฤฑ bir ortamda vadesi 1 yฤฑl ya da daha uzun olan tahvile bireysel yatฤฑrฤฑmcฤฑ talebinin dรผลรผk kalacaฤฤฑnฤฑ aktaran ฤฐstanbul รniversitesi ฤฐktisat Fakรผltesi รฤretim รyesi Prof. Dr. Binhan Elif Yฤฑlmaz, โHaziran ayฤฑnda ihraรง edilirse tahvilin anapara ve faiz รถdemeleri seรงim sonrasฤฑna kalacaฤฤฑndan, mevcut ekonomi yรถnetimi iรงin bir รงฤฑkฤฑล yolu gibi duruyorโ yorumunu yaptฤฑ.
Kupon รถdemesi ilgiyi artฤฑrฤฑr
Enflasyona endeksli tahvilin vadeden รถnce belirli ara dรถnemlerde faiz รถdemesi saฤlayan kupon รถdemesinin olup olmayacaฤฤฑnฤฑn da รถnemli olduฤunu belirten Prof. Yฤฑlmaz, tahvilin sabit ya da deฤiลken faizli olarak ihracฤฑnฤฑn da kritik olduฤunu, รงรผnkรผ tahvilin vadesi sรผrecinde TCMB’nin politika faizini deฤiลtirebileceฤini, bu deฤiลikliklerin Hazine’ye maliyet yaratacaฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
Borsaya rakip mi olacak?
Bu yeni finansal รผrรผne yรถnelik beklentinin artmasฤฑ Borsa ฤฐstanbulโda da baskฤฑ yaratmaya baลladฤฑ. Analistler borsada son hafta gรถrรผlen satฤฑลlarda tahvil faizlerinde yaลanan yรผkseliลin yanฤฑ sฤฑra enflasyona endeksli alternatif yatฤฑrฤฑm aracฤฑ beklentisinin de etkili olduฤunu sรถylรผyor. Dolayฤฑsฤฑyla enflasyona endeksli รผrรผnรผn bรผyรผklรผฤรผ ve koลullarฤฑ, dรผzeltme sรผrecini ve derinliฤini belirleyecek. Bu รผrรผnรผn BIST100’e rakip olacak bir enstrรผman olup olmadฤฑฤฤฑ borsa iรงin belirleyici olacak. BIST 100 endeksi, geรงen haftanฤฑn son iลlem gรผnรผnde yรผzde 1.18 yรผkselmesine raฤmen geรงen hafta yรผzde 1.61 kayฤฑpla tamamladฤฑ, ay baลฤฑndan bu yana ise eksiye geรงilmiล oldu.
