Garanti BBVA Yatırım, TTKOM-Türk Telekom için hedef fiyatını 60,5 TL’den 68 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “endeks üstü getiri” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Beklentilerden Güçlü FAVÖK
* Türk Telekom 2Ç23’teki 3,623mn TL’lik net zararla kıyaslandığında, 2Ç24’te beklentilerin %6 altında 1,419mn TL net kar açıklamıştır.
* Yıllık olarak bakıldığında, 319mn TL vergi giderine karşın (2Ç23’te 1,885mn TL vergi geliri), FVAÖK’teki yıllık %22 artış ve daha düşük kaydedilen 6,001mn TL net finansal gider (2Ç23’te 9,015mn TL) şirketin net karında etkilidir.
* Türk Telekom 2Ç24’te piyasa beklentisiyle uyumlu, yıllık %4 artışla 32,977mn TL konsolide gelir açıklamıştır. İnşaat Gelirleri Düzeltmesi (UFRYK 12) hariç tutulduğunda, mobil gelirinde %20 ve sabit genişbant gelirinde %8.2 artış gerçekleşirken, sabit ses %15.6, uluslararası gelirler %13.3 ve kurumsal data %3.4 daralmıştır.
* Mobil gelirler 2Ç24’te yıllık %20.0 ve çeyreksel %12.7 artarak 14,178mn TL olmuştur. Mobil abone sayısı çeyreksel olarak yaklaşık 125bin abone kazanımı ile yıllık %2.8 artarak 26.3mn’a ulaşmıştır. Toplam aboneler içindeki faturalı abonelerin payı 1Ç24’teki %72.3 seviyesinden 2Ç24’te %73.6’ya yükselmiştir.
* Türk Telekom’un sabit genişbant gelirleri 2Ç24’te yıllık %8.2 ve çeyreksel %3.8 artarak 9,256mn TL ve genişbant abone sayısı ise 20bin net abone artışı ile 15.2mn olmuştur.
* Türk Telekom 2Ç24’te piyasa beklentisinin %5 üstünde, yıllık %22 ve çeyreksel %15 artışla 12,795mn TL FVAÖK açıklamıştır. Brüt karlılıktaki iyileşme, faaliyet giderlerinin gelirlere oranındaki düşüşün desteği ile %38.8 olan konsolide FVAÖK marjı yıllık 5.5puan artarken, piyasa beklentisi olan %38’in üstünde gerçekleşmiştir.
* Türk Telekom 2024 yılında (TMS-29 dahil) %11 – %13 gelir büyümesi (inşaat geliri düzeltmesi hariç), %36 – %38 aralığında FVAÖK marjı ve yatırım harcamalarının gelire oranı ise %27 – %28 olarak gerçekleşmesini hedeflerini korumuştur. 6A24’te (inşaat geliri düzeltmesi hariç) gelir artışı %8 olmuştur.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz
* Türk Telekom 2Ç24’te FAVÖK artışı ve FVAÖK marjında iyileşme dikkate alındığında sonuçların hisse etkisini Olumlu olarak değerlendiriyoruz.
* Türk Telekom için 12 Aylık hedef fiyatımızı 60.5TL’den 68.0TL’ye yükseltirken, Endeks Üstü (EÜ) getiri tavsiyemizi muhafaza ediyoruz.
