Halk Yatฤฑrฤฑm, TCELL-Turkcell iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 107,45 TL’den 125,85 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “tut” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
๏ผ Kurum beklentimizin hafif รผzerinde gerรงekleลen net kar. TMS 29 etkisi dahil edildiฤinde, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 820 mn TL net zarar aรงฤฑklayan Turkcell, 2ร24โte 2,90 mlr TL net kar kaydetti. Aรงฤฑklanan rakam, operasyonel karlฤฑlฤฑktaki yatay gรถrรผnรผme karลฤฑn, borรงluluktaki gerileme ฤฑลฤฑฤฤฑnda รถngรถrรผlerimizin altฤฑnda gerรงekleลen net finansal giderlerin desteฤinde kurum beklentimizin %6,3 รผzerinde gerรงekleลti.
Bu dรถnemde ลirketin dรผzeltilmemiล net borcunun yฤฑllฤฑk bazda %6 dรผลรผล kaydederek 39,07 mlr TLโye gerilemesi sonucu, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde 6,21 mlr TL olan net finansal giderler 2ร24โte 2,70 mlr TL seviyesine dรผลรผล gรถsterdi Reel ARPU artฤฑลฤฑnda รถne รงฤฑkan yavaลlamanฤฑn operasyonel karlฤฑlฤฑktaki etkilerine karลฤฑn, net borรง ve net finansal giderlerde gรถrรผlen gerileme ฤฑลฤฑฤฤฑnda, Turkcellโin 2ร24 finansallarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑ รผzerindeki etkisini โsฤฑnฤฑrlฤฑ pozitifโ olarak deฤerlendiriyoruz.
๏ผ Operasyonel gรถstergeler. 2ร24โte Turkcell Tรผrkiyeโnin toplam abone sayฤฑsฤฑ, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemindeki 42 mnโdan 43,2 mnโa yรผkseldi. Mobil segmentte bu dรถnemde 900k net abone kazanฤฑmฤฑ kaydedildi. Faturalฤฑ abone bazฤฑnda bu dรถnemde 1,8 mn net artฤฑล elde edilirken, รถn รถdemeli abone bazฤฑ nette 900k dรผลรผล kaydetti. Faturalฤฑ abonelerin payฤฑ bu dรถnemde yฤฑllฤฑk bazda 3 puan artฤฑลla %73โe yรผkseldi. Ortalama รงeyreksel enflasyonun yฤฑllฤฑk bazda %72,3 yรผkseliล kaydettiฤi 2ร24 dรถneminde, mobil karma ARPU yฤฑllฤฑk bazda %3,9 oranฤฑnda reel artฤฑล gรถsterdi. Sรถz konusu artฤฑลฤฑn ikinci รงeyreฤe yansฤฑyan fiyat revizyonu olmamasฤฑ sebebiyle 1ร23โten bu yana en dรผลรผk seviyede gerรงekleลtiฤini gรถzlemliyoruz.
๏ผ Kurum beklentimize paralel satฤฑล gelirleri. TMS 29 etkisi dahil edildiฤinde, Turkcellโin konsolide cirosu 2ร24โte yฤฑllฤฑk bazda %0,3 dรผลรผล kaydederek 34,91 mlr TL ile kurum beklentimize paralel gerรงekleลti. Abone bazฤฑndaki artฤฑลa karลฤฑn, ikinci รงeyreฤe yansฤฑyan fiyat revizyonu olmamasฤฑ cirodaki gerilemede etkili oldu.
๏ผ Kurum beklentimizle uyumlu FAVรK. TMS 29 etkisi dahil edildiฤinde 2ร24โte ลirketin FAVรKโรผ, brรผt karlฤฑlฤฑktaki artฤฑลฤฑn, operasyonel gider kalemlerindeki yรผkseliลi dengelemesi sonucunda yฤฑllฤฑk bazda %0,3โlรผk ฤฑlฤฑmlฤฑ artฤฑลla 14,89 mlr TL seviyesinde gerรงekleลti. Aรงฤฑklanan rakam kurum beklentimizle uyumlu gerรงekleลti. Bu dรถnemde FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 0,26 puan artฤฑล kaydederek %42,6 seviyesinde gerรงekleลti.
๏ผ TCELL iรงin 107,45 TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 125,85 TLโye revize ediyor; โTUTโ tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz. Turkcellโin net borรงta dรผลรผลe iลaret eden 2ร24 sonuรงlarฤฑnฤฑn ardฤฑndan modelimizi revize ediyoruz. Bu รงerรงevede yฤฑlsonu net kar รถngรถrรผmรผzรผ 16,18 mlr TLโden 20,01 mlr TLโye yรผkseltiyoruz. Benzer ลirket รงarpanlarฤฑ modelimizde de yaptฤฑฤฤฑmฤฑz revizyon sonrasฤฑ TCELL iรงin 107,45 TL olan hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 125,85 TL olarak gรผncelliyor; โTUTโ tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz.
