ABD Baลkanฤฑ Donald Trump, bazฤฑ gรผmrรผk vergilerini 90 gรผnlรผฤรผne askฤฑya alacaฤฤฑnฤฑ aรงฤฑklamasฤฑnฤฑn ardฤฑndan โTahvil piyasasฤฑ รงok aldatฤฑcฤฑ. ฤฐzliyordum. Ama ลimdi bakarsanฤฑz รงok gรผzel olduฤunu gรถrรผrsรผnรผz.โ dedi.
Hafta baลฤฑnda endekslerin dalgalanmasฤฑyla sฤฑkฤฑntฤฑ yaลayan bu gรผzel piyasa, Trump’ฤฑn devam eden tarife planlarฤฑyla birlikte hala sฤฑkฤฑntฤฑda olabilir.
Tahvil piyasasฤฑnฤฑn gรผmrรผk tarifelerine verdiฤi tepki yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ alarma geรงirdi ve gรผmrรผk tarifeleri yรผrรผrlรผฤe girerken yeni baลlayan bir mali kriz, korkularฤฑ tetikledi. Anlฤฑk kriz hafiflemiล olabilir, ancak uzun vadeli Hazine getirilerinin hala yรผksek olmasฤฑ nedeniyle, Beyaz Saray’ฤฑn tarifelerle ilerlemeye devam etmesi halinde รarลamba gรผnรผ yรถnetimi planlarฤฑnฤฑ deฤiลtirmeye zorlayan sorunlar kolayca tekrarlanabilir.
ABD’de tahvil piyasalarฤฑ hazฤฑrlฤฑksฤฑz yakalandฤฑ
Borsanฤฑn gรผmrรผk tarifelerine ara verildiฤi haberine verdiฤi sevinรงli tepki yerini hฤฑzla yeni ve zor sorulara bฤฑraktฤฑ. Tahvil piyasasฤฑnda bazฤฑlarฤฑ Hazine Bakanlฤฑฤฤฑ’nฤฑn durumu kontrol edemediฤini dรผลรผnรผrken, Beyaz Saray’ฤฑn kendisi de piyasadaki dalgalanmaya karลฤฑ hazฤฑrlฤฑksฤฑzdฤฑ.
Trump’ฤฑn ekonomik stratejisinin merkezinde yer alan gรผmrรผk vergisi politikasฤฑnฤฑn artฤฑk Trump iรงin gรถrmezden gelinmesi zor bir karลฤฑ aฤฤฑrlฤฑฤฤฑ var. Piyasa bunu biliyor ve yรผz milyarlarca dolarlฤฑk Hazine varlฤฑฤฤฑyla รin de biliyor.
Getirilere ters yรถnde hareket eden tahvillerdeki satฤฑล, ABD’nin kendisine olan gรผvenin azalmasฤฑ anlamฤฑna geliyor.
28.6 trilyon dolarlฤฑk ABD Hazine piyasasฤฑ kรผresel finans sisteminin can damarฤฑ. Dรผnyanฤฑn dรถrt bir yanฤฑndaki merkez bankalarฤฑ ve รถzel finans kuruluลlarฤฑ tรผm vadelerdeki Hazine tahvillerini bรผyรผk miktarlarda tutuyor ve kฤฑsa vadeli Hazine borรงlarฤฑ nakit para gibi deฤerlendiriliyor. Uzun vadeli Hazine tahvillerinin getirilerindeki artฤฑล, ipotek ve araba kredileri de dahil olmak รผzere borรงlarฤฑn maliyetlerini yรผkselterek reel ekonomi รผzerinde baskฤฑ yaratฤฑyor.
Trump’ฤฑn gรผmrรผk vergisi politikasฤฑ, hฤฑzla yรผkselen uzun vadeli getiriler ve likiditedeki keskin bozulmanฤฑn da gรถsterdiฤi gibi, Hazine piyasasฤฑnฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn konfor alanฤฑnฤฑn dฤฑลฤฑna itti.
Trump gรผmrรผk vergilerini 2 Nisan’da aรงฤฑkladฤฑ. Tarifelerin รถlรงeฤi yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ ลaลฤฑrttฤฑ ve ardฤฑndan gelen hisse senedi ve tahvil satฤฑลlarฤฑ Beyaz Saray’ฤฑ hazฤฑrlฤฑksฤฑz yakaladฤฑ. Tarife duyurusunun yapฤฑldฤฑฤฤฑ 2 Nisan tarihinden รarลamba gรผnkรผ duraklamaya kadar geรงen sรผrede S&P 500 hisse senedi endeksi diฤer hisse senedi endeksleri ile birlikte %12,2 dรผลtรผ.
Daha gevลek dรผzenlemelerin hisse senetlerini yรผkselteceฤini รถngรถren hedge fonlarฤฑ, hisse senetleri dรผลtรผฤรผnde kendilerini pozisyonlarฤฑnฤฑ gevลetmek zorunda buldular. Rutin olarak Hazine tahvilleri ve Hazine vadeli iลlemlerini iรงeren yรผksek kaldฤฑraรงlฤฑ iลlemler yapan fonlar piyasadan รงฤฑkmak zorunda kaldฤฑ. Swap spreadleri (bu varlฤฑklarฤฑn fiyatฤฑ ile tรผrevleri arasฤฑndaki fark) aniden geniลledi. Bu durum likiditede bir bozulmaya iลaret etti; piyasada aniden sadece satฤฑcฤฑlar vardฤฑ. Bu koลullar daha รถnce de Fed’in baลka koลullar altฤฑnda likidite saฤlamak iรงin mรผdahalede bulunmasฤฑna yol aรงmฤฑลtฤฑ.
Gรผmrรผk tarifeleri 9 Nisan sabahฤฑ yรผrรผrlรผฤe girdi. Eski Hazine Bakanฤฑ ve Harvard Ekonomisti Larry Summers, โtamamen ABD hรผkรผmetinin gรผmrรผk tarifesi politikasฤฑndan kaynaklanan ciddi bir mali krizโ ihtimaline karลฤฑ uyarฤฑda bulundu. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar normalde rutin bir ihale olan 10 yฤฑllฤฑk Hazine tahvili ihalesi konusunda tedirgin olmaya baลladฤฑ.
Adฤฑnฤฑn aรงฤฑklanmamasฤฑ kaydฤฑyla konuลan bir Beyaz Saray yetkilisi, tahvil piyasasฤฑnda yaลanan sorunlarฤฑn ve 10 yฤฑllฤฑk ihaleye iliลkin endiลelerin Baลkan’ฤฑn gรผmrรผk vergilerini geri รงekme kararฤฑna katkฤฑda bulunduฤunu sรถyledi. โBazฤฑ yรถnetim yetkilileri endiลeliydi ve bu bir aciliyet duygusu yarattฤฑ. Ancak sonuรงta bunun bir รถnemi kalmadฤฑ รงรผnkรผ ihale รงok iyi geรงtiโ dedi.
Bu olayฤฑn etkisi o kadar kolay geรงmeyebilir. Hazine Bakanlฤฑฤฤฑ ile dรผzenli olarak iล yapan bir tahvil yatฤฑrฤฑmcฤฑsฤฑ, perde arkasฤฑnda yรถnetimin durumu kontrol altฤฑnda tuttuฤunun aรงฤฑk olmadฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi. ABD finans sistemine duyulan gรผvenin kalฤฑcฤฑ olarak zarar gรถrmesinden endiลe ediyor. โHazine’de iskelet bir ekip varโ diyen yetkili, iลini ve yรถnetimle iliลkisini korumak iรงin ismini vermeden konuลtu.
