Vodafone hisseleri, telekomünikasyon devinin en büyük pazarı olan Almanya’da yoğun rekabet ve kullanıcı başına geliri artırma stratejisi nedeniyle müşteri kaybetmesinin ardından Londra Borsası’nda değer kaybetti.
İngiltere merkezli şirketin Salı günü yayımladığı finansal rapora göre, Mart ayında sona eren dördüncü çeyrekte Almanya’daki mobil sözleşmeli müşteri sayısı 77 bin azaldı. Bu gelişmeyle birlikte yıllık bazdaki toplam abone kaybı 103 bin seviyesine ulaşırken, şirket aynı dönemde Almanya genelinde 90 bin geniş bant internet müşterisini de kaybettiğini açıkladı.
Almanya, Vodafone’un toplam hizmet gelirlerinin yaklaşık üçte birini oluşturması sebebiyle grubun en kritik operasyon merkezi konumunda bulunuyor. CEO Margherita Della Valle’nin, düşük pazar payına sahip olduğu ülkelerden çekilerek ana pazarlara odaklanma stratejisi kapsamında Almanya’nın önemi daha da arttı.
Şirket, geçtiğimiz hafta İngiltere’nin en büyük operatörü üzerindeki kontrolünü tam sağlamak amacıyla CK Hutchison Holdings Ltd.’nin hisselerini satın almak üzere 4,3 milyar sterlinlik bir anlaşma duyurmuştu. Ancak Bernstein analisti Ulrich Rathe ve Citigroup uzmanı Carl Murdock-Smith gibi piyasa profesyonelleri, Almanya sonuçlarındaki zayıflığın şirketin bu devasa pazardaki sürdürülebilir performansı hakkında soru işaretleri yarattığını belirtti.
Almanya pazarındaki abone kaybı ve operasyonel veriler
Vodafone hisseleri, açıklanan verilerin ardından Londra’da %5,8’e varan bir düşüş yaşadıktan sonra sabah saatlerinde %3,7 kayıpla 116 pens seviyesinden işlem gördü. Yıl genelinde %17 oranında değer kazanan hisselerdeki bu geri çekilme, yatırımcıların abone sayısındaki düşüşe verdiği tepkiyi ortaya koydu.
Buna karşın şirket, müşteri sayısındaki azalmaya rağmen kullanıcı başına elde edilen kazancı artırmaya odaklandığını vurguladı.
Grup genelinde ise organik hizmet geliri dördüncü çeyrekte %5,1 artışla 8,6 milyar euro (10,1 milyar dolar) seviyesine yükseldi. Bloomberg tarafından derlenen analist tahminleri %4,9’luk bir büyüme öngörüyordu.
CEO Margherita Della Valle, son üç yıldaki dönüşümün ardından daha yalın bir yapıya kavuştuklarını ifade ederek, “Almanya’da yeniden gelir artışına geçtik; Afrika ve Türkiye operasyonlarımızda da güçlü bir performans sergiledik” değerlendirmesinde bulundu. Şirket, 2026 mali yılında faiz, vergi ve amortisman öncesi kârını %3,8 artırarak 11,4 milyar euroya çıkardı.
Sektörel dinamikler ve gelecek döneme ilişkin beklentiler
Avrupa ve İngiltere telekomünikasyon sektörü, özellikle 5G altyapı yatırımlarının maliyetlerini müşterilere yansıtmakta zorlanılan bir dönemden geçiyor.
Deutsche Telekom AG ve BT Group gibi rakipler altyapı inşasına doğrudan yatırımı sürdürürken, Vodafone daha çok yazılım odaklı bir iş modeline yöneldi. Şirket, kule operasyonlarını Vantage Towers üzerinden nakde çevirirken, veri merkezleri konusunda Microsoft ve Amazon gibi teknoloji devleriyle stratejik ortaklıklar kurmaya odaklandı.
Vodafone yönetimi, 2027 yılı için düzeltilmiş FAVÖK beklentisini 11,9 milyar ile 12,2 milyar euro aralığında, düzeltilmiş serbest nakit akışını ise 2,6 milyar ile 2,9 milyar euro bandında öngörüyor.
Della Valle döneminde İtalya ve İspanya’daki birimlerini satan, son olarak Hollandalı operatör VodafoneZiggo’daki payını devreden grup, odağını daraltarak kârlılığı maksimize etmeyi hedefliyor. Piyasa analistleri, şirketin Almanya’daki abone kaybını durdurup durduramayacağının, uzun vadeli hisse performansı ve yatırımcı güveni açısından belirleyici olacağını öngörüyor.
