ICBC Yatฤฑrฤฑm Akbank hisseleri iรงin “AL” tavsiyesi ile 27 TL hedef fiyat aรงฤฑkladฤฑ. Akbank hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (31 Ocak 2023) 16.98 TL’den gerรงekleลtirmiลti
Beklentinin hafif รผzerinde, gรผรงlรผ net kar
Akbank 2022โin son รงeyreฤinde 21 milyar 801 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Konsensรผs beklentisi 20 milyar 325 milyon TL net kar idi. TL cinsi kredilerde regรผlasyonlarฤฑn da etkisiyle sektรถrรผn altฤฑnda seรงici bรผyรผme, TL mevduat maliyetindeki artฤฑล nedeniyle TL kredimevduat makasฤฑnda daralma, TรFEโye endeksli menkul kฤฑymet (TรFEX) gelirlerinde artฤฑล ile net faiz gelirinde yรผkseliล, รผcret ve komisyon gelirlerinde gรผรงlรผ artฤฑล ve operasyonel giderlerde enflasyonun รผzerinde artฤฑล รงeyreฤin รถne รงฤฑkan geliลmeleri. Tรผm bunlarฤฑn sonucunda รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ 2 yรผzde puan รงeyreklik artฤฑลla 4. รงeyrekte yรผzde 62โye ulaลฤฑrken 2022โnin tamamฤฑnda %395 kar bรผyรผmesiyle รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ %52 seviyesine ulaลtฤฑ.
2023 hedefleri:
Akbank 2023โte yรผzde 40 TL kredi bรผyรผmesi (ICBC: yรผzde 34), NFMโde 3-4 puan daralma (ICBC: 270 baz puan daralma), yรผzde 60 รผcret ve komisyon artฤฑลฤฑ (ICBC: yรผzde 40 artฤฑล), 100 baz puan net kredi maliyeti, yรผzde 30 รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ (ICBC: yรผzde 30) hedefliyor. Paylaลฤฑlan hedeflerde Ekim 2023 iรงin %30 TรFE varsayฤฑmฤฑ kullanฤฑlmฤฑลtฤฑr. TรFEโde her 1 puanlฤฑk deฤiลim bankanฤฑn NFMโsini 7 baz puan, รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ ise 45 baz puan etkilemektedir. Banka ayrฤฑca 2025โe kadar kredilerde ve mevduatta 3 puan pazar payฤฑ artฤฑลฤฑ, 5 milyon mรผลteri kazanฤฑmฤฑ hedefliyor. Banka 3 yฤฑllฤฑk dรถnemde รถzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ ve sermaye yeterlilik rasyolarฤฑnda en iyi banka olmayฤฑ hedefliyor.
Kredi bรผyรผmesi sektรถrรผn hafif altฤฑnda
Akbankโฤฑn TL cinsi kredileri รงeyreklik yรผzde 14, yฤฑllฤฑk yรผzde 59 artarak yฤฑllฤฑk yรผzde 50 hedefinin รผzerinde gerรงekleลti. Bireysel kredi kartlarฤฑ ve ticari krediler bรผyรผmeye รถncรผlรผk etti. Yabancฤฑ para (YP) cinsi krediler ise รงeyreklik bazda yรผzde 1 arttฤฑ. TL cinsi mevduatlardaki รงeyreklik bรผyรผme yรผzde 31 ile sektรถrรผn รผzerinde arttฤฑ. YP cinsi mevduatlar รงeyreklik bazda yรผzde 11 ile sektรถrden daha hฤฑzlฤฑ daraldฤฑ. Sonuรง olarak toplam kredi/mevduat oranฤฑ hafif azalarak yรผzde 82,5 oldu. Vadesiz mevduatฤฑn toplam iรงindeki payฤฑ hafif gerileyerek yรผzde 34 oldu. Yฤฑl sonu itibarฤฑyla, TL mevduatฤฑn toplam iรงindeki payฤฑ yรผzde 55โe ulaลtฤฑ. Banka 2023โte yรผzde 40 TL kredi bรผyรผmesi, yรผzde 5โin altฤฑnda YP kredi bรผyรผmesi hedefliyor.
Net faiz marjฤฑ geniลledi
Kredi-mevduat makasฤฑ, TL cinsi mevduat maliyetinde artฤฑล nedeniyle daraldฤฑ. รte yandan, bankanฤฑn swap maliyetleri รงeyreklik bazda yarฤฑ yarฤฑya azaldฤฑ. TรFEX gelirleri Ekim ayฤฑ TรFE gerรงekleลmesiyle fiyatlanarak 21 milyar 903 milyon TLโye (รถnceki: 14 mily ar 228 milyon TL) yรผkselerek, NFMโye gรผรงlรผ bir katkฤฑ saฤladฤฑ. Sonuรง olarak swap maliyetine gรถre dรผzeltilmiล net faiz marjฤฑ bankanฤฑn kendi hesabฤฑna gรถre konsolide bazda รงeyreklik 249 baz puan geniลleyerek rekor seviyeye ulaลtฤฑ. Akbank 2022โde bankanฤฑn kendi hesabฤฑna gรถre, bรผtรงelenen yรผzde 7,0 marjฤฑn รผzerinde yรผzde 8,2 NFM saฤladฤฑ. Banka 2023โte 300-400 baz puan NFM daralmasฤฑ bรผtรงeliyor.
รcret gelirleri gรผรงlรผ seyretmeye devam etti
Net รผcret ve komisyon gelirleri 4ร22โde, รถdeme sistemleri ve iลletme kredilerine baฤlฤฑ รผcret gelirlerinin katkฤฑsฤฑyla yฤฑllฤฑk yรผzde 135 gibi oldukรงa gรผรงlรผ bir artฤฑล gรถsterdi. Operasyonel giderler ise รงeyreklik yรผzde 49 artarken insan kaynaklarฤฑ harici giderlerdeki รงeyreklik artฤฑล yรผzde 63 oldu. Ancak, bankanฤฑn operasyonel giderler/gelirler rasyosu 4ร22โde yรผzde 19 ile 2022 iรงin hedeflediฤi yรผzde 33โรผn hayli altฤฑnda gerรงekleลti. Banka 2023โte yรผzde 30 operasyonel giderler/gelirler rasyosu hedefliyor.
Net kredi maliyeti geriledi
Bankanฤฑn net kredi maliyeti 2022โde 54 baz puan ile 2022 hedefi olan 100 baz puanฤฑn oldukรงa gerisinde kaldฤฑ. Banka 2023 iรงin 100 baz puan net kredi maliyeti bรผtรงeliyor. Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) daha da iyileลti – Akbankโฤฑn konsolide SYRโsi 150 baz puan artarak yรผzde 20,8 oldu ve benzerleri arasฤฑnda en gรผรงlรผ SYR rasyosuna sahip banka olmaya devam etti.
Deฤerleme
Hisse son bir yฤฑlda yรผzde 118 artarken BIST-100 endeksine gรถre yรผzde 12 daha zayฤฑf bir performans gรถsterdi. Gรผรงlรผ sonuรงlar sonrasฤฑnda en beฤendiฤimiz hisseler arasฤฑnda yer alan Akbank iรงin AL รถnerimizi ve 27,00 TL hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ koruyoruz
