Ziraat Yatฤฑrฤฑm, Akรงansa iรงin tavsiyesini “tut”tan “ekle’ye revize ederken, 18,35 TL hedef fiyatฤฑnฤฑ korudu. Ziraat Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Akรงansa’nฤฑn 2ร2021’deki ana ortaklฤฑk net dรถnem karฤฑ 68,5mn TL gerรงekleลerek yฤฑllฤฑk %105 oranฤฑnda artฤฑล gรถstermiลtir. Bizim beklentimiz ลirket’in bu รงeyrekte 61mn TL kar elde edebileceฤi yรถnรผndeyken, piyasanฤฑn ortalama kar beklentisi 68mn TL idi.
ฤฐkinci รงeyrek kar rakamฤฑnฤฑn ardฤฑndan ลirket’in 1Y2021’deki ana ortaklฤฑk net dรถnem karฤฑ 93,3mn TL olarak gerรงekleลmiลtir. ลirket geรงen yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda 8,7mn TL ana ortaklฤฑk net dรถnem karฤฑ kaydetmiลti.
ลirket’in satฤฑล gelirleri artan iรง talep ile daha iyi fiyatlamalar ve kurlarฤฑn etkisiyle 2ร2021’de yฤฑllฤฑk %53,4 oranฤฑnda artarak 698,6mn TL’ye (Beklenti: 664mn TL) yรผkselmiลtir. Yurtiรงi satฤฑลlar %96,9, yurtdฤฑลฤฑ satฤฑลlar ise %12,8 oranฤฑnda artmฤฑล ve sฤฑrasฤฑyla 418mn TL ve 277,9mn TL’ye yรผkselmiลlerdir.
Maliyetler ise aynฤฑ dรถnemler itibarฤฑyla %50 oranฤฑnda artmฤฑล ve 549,8mn TL’ye รงฤฑkmฤฑลtฤฑr. Bunun sonucunda brรผt kar 148,9mn TL ile yฤฑllฤฑk %67,8 oranฤฑnda artmฤฑลtฤฑr. Faaliyet giderleri yฤฑllฤฑk %20,8 oranฤฑnda artarak 28,3mn TL’ye รงฤฑkan ลirket’in FAVรK’รผ ise 148,7mn TL gerรงekleลerek (Beklenti: 139mn TL) aynฤฑ dรถnemler itibarฤฑyla %64,9 oranฤฑnda artฤฑล kaydetmiลtir. FAVรK marjฤฑ da yฤฑllฤฑk 1,5 puan artarak %21,3’e yรผkselmiลtir. Diฤer yandan, ลirket bu รงeyrekte 15,3mn TL net finansman gideri yazmฤฑลtฤฑr.
ลirket’in net borcu รงeyreksel bazda 19mn TL azalarak 444mn TL’ye dรผลerken, net borรง / FAVรK (yฤฑllฤฑk) oranฤฑ 1,0x ile dรผลรผk oranda kalmaya devam etmiลtir.
Akaryakฤฑt ve elektrik fiyatlarฤฑndaki artฤฑล yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda รถnemli bir risk unsuru olsa da, yurtiรงi olumlu talep koลullarฤฑ ve daha dรผลรผk fiyatlฤฑ alternatif enerji kaynaklarฤฑnฤฑn kullanฤฑmฤฑ, marjlardaki potansiyel daralmayฤฑ telafi edebileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Diฤer yandan, faizlerdeki yรผksek oranlar nedeniyle finansal giderlerde gรถrรผlebilecek kฤฑsmi artฤฑลa karลฤฑn, operasyonel faaliyetlerin ve net karฤฑn 2020 yฤฑlฤฑnฤฑn oldukรงa รผzerinde gerรงekleลmesi beklenmektedir.
Akรงansa iรงin hedef hisse fiyatฤฑmฤฑz olan 18,35TL’de bir gรผncellemede bulunmuyoruz. Ancak, potansiyeline baฤlฤฑ olarak daha รถnceki “TUT” รถnerimizi “EKLE” olarak deฤiลtiriyoruz.”
