Allbatross Yatฤฑrฤฑm, TTKOM-Tรผrk Telekom iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 73,2 TL’de tuttu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
ลirket 3.รงeyrek sonuรงlarฤฑnda net satฤฑล ve FAVรK tarafฤฑnda piyasa beklentileri รผzerinde sonuรงlar aรงฤฑklarken net kar konsensus beklentisi olan 2.487 milyon TLโnin altฤฑnda 1.144 milyon TL olarak gerรงekleลti. Net parasal pozisyon kรขrฤฑnda yaลanan dรผลรผล, net kรขr rakamฤฑnฤฑn baskฤฑlanmasฤฑnda baลrol gรถrevi gรถrdรผ ve bilanรงoda kฤฑrฤฑlma noktasฤฑ oldu. Buna baฤlฤฑ net kรขrda yaลanan baskฤฑlanmanฤฑn yanฤฑltฤฑcฤฑ olabileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Net parasal pozisyon kรขrฤฑnฤฑn รงeyreksel ve 9 aylฤฑk bazda sฤฑrasฤฑyla 71% ve 29% ile yรผksek oranda dรผลรผล kaydetmesi, net kรขrฤฑn baskฤฑlanmasฤฑnda etkili oldu.
– Net satฤฑลlar piyasa beklentisinin (38.641 milyon TL) รผzerinde 40.353 milyon TL olarak gerรงekleลti. Sabit internet ve mobil toplam gelirin %74.5โini oluลturdu. ฤฐล kollarฤฑ geneline yayฤฑlan gรผรงlรผ ARPU performansฤฑ, net satฤฑลlarda saฤlanan ivmede baลrol oldu. Satฤฑลlarฤฑn gรผรงlรผ seyrinde mobil tarafฤฑn gรผรงlรผ desteฤi devam ederken sabit internet kolunun da รถn plana รงฤฑktฤฑฤฤฑ gรถrรผldรผ. Sabit seste ise zayฤฑflฤฑk 6,4% daralma ile dikkat รงekti. Net satฤฑลlarda yaลanan sฤฑรงramada uzun vadeli sรถzleลmelerin zamlฤฑ fiyatlarla yenilenmiล olmasฤฑnฤฑn etkili olduฤu gรถrรผlรผyor.
– Satฤฑล maliyetlerinin, hem รงeyreksel hem 9 aylฤฑk sonuรงlarda net satฤฑล seyrinde saฤlanan bรผyรผmeye karลฤฑ dรผลรผล yaลamasฤฑ, brรผt kรขr marjฤฑnda iyileลmeleri beraberinde getirdi. Faaliyet giderlerinde de ara baฤlantฤฑ giderleri ile cihaz ve teknoloji satฤฑล maliyetlerinin yฤฑllฤฑk bazda sฤฑrasฤฑyla 11,8% ve 7,5% azalmasฤฑ etkisiyle satฤฑล bรผyรผmesine kฤฑyasla daha sฤฑnฤฑrlฤฑ bรผyรผme olumlu tarafta dikkat รงekti. Maliyetler ve faaliyet giderlerinin ฤฑlฤฑmlฤฑ ve olumlu seyri ฤฑลฤฑฤฤฑnda, kar marjlarฤฑnda yukarฤฑ yรถnlรผ iyileลme saฤlandฤฑฤฤฑ gรถrรผldรผ.
– Bu sonuรงlarla esas faaliyet kรขrฤฑnda 2023/9 dรถnemine gรถre รงeyreksel ve 9 aylฤฑk bakฤฑลta zarardan kรขra dรถnรผล, FAVรKโte ise sฤฑrasฤฑyla 34% ve 27% ile gรผรงlรผ bรผyรผme izlendi. ลirket 16.295 milyon TL FAVรK รผretirken piyasanฤฑn beklentisi 14.908 milyon TL seviyesinde olmasฤฑ yรถnรผndeydi. Gerรงekleลen deฤiลimlere bakarak; รงeyreksel ve kรผmรผlatif bakฤฑลta bรผyรผmenin devam ettiฤi, รงeyreksel bazda alฤฑnan 3ร sonuรงlarฤฑnฤฑn yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑna kฤฑyasla daha gรผรงlรผ olduฤu ve bilanรงo yapฤฑsฤฑnda toparlanmalarฤฑn net olarak hissedilmeye baลlandฤฑฤฤฑ รงฤฑkarฤฑmlarฤฑnฤฑ yapmak mรผmkรผn.
– Borรง/kaynak oranฤฑ 44,5% ile BฤฐST ortalamalarฤฑna kฤฑyasla makul seyretmeye devam ediyor. Son 5 yฤฑlฤฑn 9A dรถnemlerine tarihsel bakฤฑลta en dรผลรผk seviyeye gerilemiล olmasฤฑ da olumlu anlamda dikkat รงekiyor. Saฤlanan iyileลmeyi gelecek dรถnemde faiz oranlarฤฑnฤฑn bir sรผre daha yรผksek seyredebileceฤi senaryoda dahi finansman giderler adฤฑna, iyileลmeleri beraberinde getireceฤi รงฤฑkarฤฑmฤฑyla olumlu olarak deฤerlendiriyoruz. Bu sฤฑrada net borรงlu pozisyonu sรผrdรผren ลirketin net borรง rakamฤฑnda 2023/9โa kฤฑyasla 26,8% artฤฑล izlendi. Net borรง/FAVรK tarafฤฑnda ise 1,01 oranla dengeli seyirden bahsetmek mรผmkรผn.
– Nakit akฤฑลlarฤฑ incelendiฤinde 2023/9 dรถnemine kฤฑyasla iลletme faaliyetlerinden saฤlanan nakit akฤฑลlarฤฑnda 38,5% oranฤฑnda gรผรงlรผ artฤฑล izlendiฤi, รถzellikle finansman faaliyetlerde รงฤฑkฤฑล yaลanmaya baลlanmasฤฑ ve yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden kaynaklฤฑ nakit รงฤฑkฤฑลฤฑnฤฑn devam etmesine raฤmen serbest nakit akฤฑลlarฤฑnฤฑn negatiften pozitife dรถndรผฤรผ olumlu anlamda dikkat รงekiyor.
– Bu sonuรงlarla 2024/9 dรถneminde vergi รถncesi kรขrda รงeyreksel ve 9 aylฤฑk bazda sฤฑrasฤฑyla 64% ve 48%, net kรขrda ise 62% ve baz etkisi ile 602% gรผรงlenme yaลandฤฑฤฤฑ izleniyor.
– Sonuรงlarฤฑ mevcut ekonomik ลartlar gรถz รถnรผnde bulundurulduฤunda oldukรงa gรผรงlรผ buluyoruz. Aรงฤฑklanan enflasyon verilerine bakฤฑlarak yรผksek faiz dรถneminin bir sรผre daha sรผrdรผrรผlebileceฤi ve bu รงฤฑkarฤฑmla telekomรผnikasyon sektรถrรผnรผn gรผvenli limanlardan olmaya bir sรผre daha devam edeceฤini รถngรถrรผyoruz. Bu baฤlamda TTKOMโu 8% aฤฤฑrlฤฑk ve 73,20 TL hedef fiyatla model portfรถyรผmรผzde taลฤฑmaya devam ediyoruz.
