Alnus Yatırım BİM (BIMAS) için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

Alnus Yatırım, BIMAS-BİM Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 556 TL, tavsiyesini “al” olarak belirledi. Raporda şu satırlara yer verildi:

Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre 49,2 Milyar TL civarında(yüzde 17,61 oranında) artış gösterirken; ’Satışların Maliyeti’nde ortaya çıkan 39,6 Milyar TL civarındaki artış sonrasında; şirketin ‘Brüt Kâr’ rakamındaki artış tutarı 9,6 Milyar TL(yüzde 22,85) civarında gerçekleşmiştir.

 Şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde; ‘’Personel Giderleri’’ öncülüğünde 11,8 Milyar TL civarında artış olurken, cari
dönemde ortaya çıkan 601,3 Milyon TL civarındaki ‘Net Diğer Esas Faaliyet Gelirleri’ kaleminde ise; ‘‘Personel Teşvik Gelirleri’’, ‘’Faaliyetle İlgili Diğer Gelir ve Kârlar’’ ve Rekabet Kurulu cezasının geri alınan tutarını kapsayan ‘’Ceza ve Tazminat Gelirleri’’ alt kalemleri büyük oranda etkili olmuştur. ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’ kalemindeki artışa karşın; ‘Faaliyet Giderleri’ndeki yüksek artış; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ ve ‘FAVÖK’ tutarlarını baskılamıştır(Esas Faaliyet Kârı senelik bazda yüzde 31,74 oranında azalırken, FAVÖK tutarı ise sadece yüzde 0,87 oranında artış göstermiştir).

 Grup’un çeşitli yatırım fonlarından elde ettiği gelirleri içeren ‘’Finansal Yatırımlardan Gelirler’’ alt kalemindeki artış; ‘Yatırım Faaliyet Gelirleri’nde oluşan 118,0 Milyon TL’lik artışı destekleyen en önemli unsur olmuştur. Buna karşın, şirketin ‘Net Finansman Giderleri’; ‘’Kiralama Yükümlülüğünden Kaynaklanan Finansman Giderleri’’ öncülüğünde 291,2 Milyon TL tutarında artmıştır. ‘Net Vergi Giderleri’nde görülen 3,9 Milyar TL’lik yüksek artış ise; ‘Dönem Net Kârı’nı baskılayan önemli kalemlerden birisi olmuştur. Şirketin açıkladığı 15,4 Milyar TL’lik Dönem Net Kârı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 6,96(1,16 Milyar TL) oranında azalmıştır.

 Şirket’in ‘Hasılat’ı, TMS 29 etkisi hariç tutulduğunda; çeyreklik bazda(2023/4.Çeyrek-2023/3.Çeyrek) yüzde 85, senelik bazda yüzde 81 oranlarında artmıştır. Brüt kâr ise; sırasıyla yüzde 19,5 ve yüzde 19,4 olmuştur. 2023 yılı satış kırılımında; ‘BİM Türkiye’ mağazalarının payı yüzde 90’dan yüzde 89a gerilerken, ‘File’ mağazalarının payı ise yüzde 4’den yüzde 6’ya yükselmiştir.

 Şirket 2024 yılında, TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulaması hariç tutulduğunda; yüzde 70 ile yüzde 80 arasında satış büyümesi beklerken, FAVÖK marjının da yüzde 7,5 ile yüzde 8,0 aralığında gerçekleşmesi öngörülmekte. Şirketin, 2024 yılı için tahmin ettiği Yatırım Harcamaları’nın Satışlara Oranı ise; yüzde 3,0 ile yüzde 3,5 aralığında bulunmakta.

 Açıklanan finansallar doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız(TMS 29 etkisini dışlayarak) kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 556 TL ve tavsiyemizi ‘’AL’’ olarak belirliyoruz.

Selim Soydan

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi mezunu. 2010 yılından Türkiye'nin önde gelen gazetelerinin dijital servislerinde teknoloji ve finans konularında yazı haberlere imza attı