Alnus Yatฤฑrฤฑm, KMPUR-Kimpur iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 35 TL’den 31,5 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “al” olarak korudu. KMPUR hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (20 Kasฤฑm 2024) 17.70 TL’den yapmฤฑลtฤฑ.
Alnus Yatฤฑrฤฑm, KMPUR-Kimpur iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle
Kimteks Poliรผretan (KMPUR)
Hasฤฑlattaki Azalฤฑล; Esas Faaliyet Kรขrฤฑ ve FAVรK Kalemlerine Negatif Etki Etmiลtir!
ลirketin, 2024/09 dรถneminde elde ettiฤi Hasฤฑlat; geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine (2023/09) gรถre 1,21 Milyar TL (%11,38) civarฤฑnda azalฤฑล gรถstererek, 9,44 Milyar TL dรผzeyinde gerรงekleลmiลtir. Satฤฑลlarฤฑn Maliyeti ise; aynฤฑ dรถnemler arasฤฑnda 743,2 Milyon TL civarฤฑnda (%8,53) azalmฤฑลtฤฑr. Satฤฑลlarฤฑn Maliyeti’ndeki azalฤฑลฤฑn, Hasฤฑlat tarafฤฑndaki azalฤฑลtan daha sฤฑnฤฑrlฤฑ olmasฤฑ sonrasฤฑnda; ลirketin Brรผt Kรขr kaleminde 469,5 Milyon TL (%24,16) dรผzeyinde azalฤฑล(-) olmuลtur. Brรผt Kรขr Marjฤฑ da; geรงen seneki %18,23 seviyesinden %15,60 dรผzeyine gerilemiลtir(-).
ลirketin Faaliyet Giderleri; geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 44,9 Milyon TL artmฤฑลtฤฑr. Buna karลฤฑn, 2023/09 dรถneminde 410,1 Milyon TL civarฤฑnda gelir kaydedilen Diฤer Net Esas Faaliyet Gelirleri kaleminde ise; “Faaliyetlerden Kaynaklฤฑ Kur Farkฤฑ Gelirleri’ndeki azalฤฑลฤฑn etkisiyle, cari dรถnemde 243,2 Milyon TL gelir yazฤฑlmฤฑลtฤฑr. Brรผt Kรขr’dan gelen 469,5 Milyon TL’lik negatif etkinin yanฤฑ sฤฑra, Faaliyet Giderleri’ndeki artฤฑล ve Diฤer Net Esas Faaliyet Gelirleri kaleminde gรถrรผlen azalฤฑล sonrasฤฑnda; ลirketin Esas Faaliyet Kรขrฤฑ 681,3 Milyon TL civarฤฑnda azalmฤฑลtฤฑr(-). Amortisman Giderleri’nin eklenip, tek seferlik gelirlerin รงฤฑkartฤฑldฤฑฤฤฑ FAVรK rakamฤฑnda ise; 496,3 Milyon TL azalฤฑล(-) olmuลtur. Esas Faaliyet Kรขr Marjฤฑ %17,36 dรผzeyinden %12,37 seviyesine gerilerken, FAVรK Marjฤฑ da %14,22’den %10,79’a dรผลmรผลtรผr(-).
Finansman Giderleri ve TMS 29’un Negatif Etkisi; ลirketin Zarar Aรงฤฑklamasฤฑnda รnemli Rol Oynamฤฑลtฤฑr!
- Cari dรถnemde, ลirketin Net Yatฤฑrฤฑm Faaliyet Gelirleri’nde de; 2023/09 dรถnemine nazaran 345,9 Milyon TL dรผzeyinde azalฤฑล(-) gรถrรผlmรผลtรผr. Net Finansman Giderleri ise; “Banka Kredileri Faiz Giderleri” alt kalemindeki artฤฑลฤฑn etkisiyle 771,2 Milyon TL civarฤฑnda artฤฑล(-) gรถstermiลtir.
- “Cari dรถnem finansallarฤฑna 31,8 Milyon TL civarฤฑnda Ertelenmiล Vergi Geliri kaydeden ลirket, Finansman Giderleri’nin artmasฤฑ ve Yatฤฑrฤฑm Faaliyet Gelirleri’nin azalmasฤฑnฤฑn negatif etkisinin yanฤฑ sฤฑra; TMS 29 Enflasyon Dรผzeltmesi uygulamasฤฑndan kaynaklanan 319,6 Milyon TL’lik Parasal Kayฤฑp sonrasฤฑnda, cari dรถnemde 327,7 Milyon TL dรผzeyinde Net Zarar(-) aรงฤฑklamฤฑลtฤฑr. Geรงen yฤฑlฤฑn ilk 9 ayฤฑnda 986,0 Milyon TL civarฤฑnda Dรถnem Net Kรขrฤฑ elde eden ลirketin, bรถylece Net Kรขr Marjฤฑ da; yรผzde 9,25’den yรผzde (eksi)3,47’ye gerilemiลtir.”
ลirketin โRijit(Sert Kรถpรผk Sistemleri)โ satฤฑลlarฤฑ; yฤฑlฤฑn ilk 9 ayฤฑnda 55,3 bin ton olurken, bu miktarฤฑn 35,3 bin tonluk kฤฑsmฤฑ yurtiรงine satฤฑlmฤฑลtฤฑr. Yurt iรงi satฤฑลlarฤฑn, bu segmentteki toplam satฤฑลlara oranฤฑ yรผzde 63,83 olmuลtur. Geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre, toplam Rijit satฤฑลlarฤฑnda 2,7 Bin ton dรผzeyinde artฤฑล gรถrรผlmรผลtรผr.
โAyakkabฤฑ ve Terlik Sektรถrรผ iรงin Poliรผretan Sistemleriโ satฤฑลlarฤฑ; ilk 9 ayda 23,4 bin ton dรผzeyinde gerรงekleลme gรถstermiล ve bu rakamฤฑn yaklaลฤฑk yรผzde 53โlรผk(14 bin ton) kฤฑsmฤฑ yurtiรงine satฤฑlmฤฑลtฤฑr. Bu segmentteki senelik deฤiลim miktarฤฑ 6,8 bin ton negatif yรถnlรผ(azalฤฑล) olmuลtur.
โEsnek Kรถpรผk Sistemleri(Flexible)โ tarafฤฑndaki 9 aylฤฑk toplam satฤฑล miktarฤฑ 5,3 bin ton olurken, bu rakamฤฑn 4,1 bin tonluk kฤฑsmฤฑ(yรผzde 76,5) yurtiรงine yapฤฑlan satฤฑลtฤฑr.
โCase – Yapฤฑลtฤฑrฤฑcฤฑ, Baฤlayฤฑcฤฑlar – Nem ile Kรผrlenen Tek Komponentli Prepolimerlerโ segmentindeki 9 aylฤฑk toplam satฤฑลlar ise 110,9 bin ton olurken, geรงen yฤฑlฤฑn ilk 9 ayฤฑndaki 107,6 bin tonluk rakam aลฤฑlmฤฑลtฤฑr.
ลirketin daha รถnce duyurulan 2024 yฤฑlฤฑ beklentileri ลu ลekildedir;
Global oyuncularla aynฤฑ ligde yer almayฤฑ hedefleyen ลirket, Batฤฑ Avrupaโda satฤฑล organizasyon yapฤฑlanmasฤฑ ile Avrupaโda tรผm รผrรผn gruplarฤฑnda bรผyรผmeyi รถngรถrmekte.
2024 yฤฑlฤฑ iรงin yรผzde 10 oranฤฑndaki tonaj bรผyรผme hedefi belirleyen ลirket, ihracatta minimum yรผzde 30 bรผyรผmeyi hedeflemekte ve ihracatฤฑn toplam satฤฑลlara oranฤฑnฤฑn da yรผzde 30โdan bรผyรผk olmasฤฑnฤฑ รถngรถrmekte.
โFlexโ, โPolyesterโ ve โRijitโ iล gruplarฤฑnda bรผyรผme bekleyen ลirket, iรง pazarda; Rijit-Deprem Konteynerleri etkisinin de ayrฤฑลmasฤฑnฤฑ (konteynerlarda da yoฤun bir ลekilde kullanฤฑlan ลirketin Rijit รผrรผnรผ, deprem felaketi sonrasฤฑnda ortaya รงฤฑkan yoฤun konteyner talebinden pozitif yรถnde etkilenmiลti) รถngรถrmekte.
Aรงฤฑklanan finansallar, operasyonel geliลmeler ve son aรงฤฑklanan beklentiler doฤrultusunda deฤerleme modelimizde oluลturduฤumuz geleceฤe dรถnรผk projeksiyonlarฤฑmฤฑz kapsamฤฑnda; ลirket hisseleri iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 35,00 TL dรผzeyinden 31,50 TLโye revize ediyoruz. โALโ olan tavsiyemizi ise, beklenen potansiyel getirin yรผksek oluลundan dolayฤฑ koruyoruz.
