Bรผyรผk teknoloji ลirketleri arasฤฑnda en iyi yapay zeka hissesini aramayฤฑ bฤฑrakฤฑn. Alphabet aรงฤฑk ara kazanan oldu ve yรผkseliล devam edebilir.
Bir yฤฑl รถnce ลirket iรงin gelecek oldukรงa kasvetli gรถrรผnรผyordu. Aฤustos 2024โte ABD Bรถlge Hakimi Amit Mehta, Googleโฤฑ bir โtekelโ olarak ilan etmiลti ve bu durum, internet arama devinin parรงalanฤฑp parรงalanmayacaฤฤฑ sorusunu yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn gรผndemine taลฤฑmฤฑลtฤฑ. Bu hukuki sรผreรง devam ederken, OpenAIโnin ChatGPTโsi Kasฤฑm 2022โdeki lansmanฤฑndan sadece gรผnler sonra bir milyon kullanฤฑcฤฑya ulaลmฤฑลken, Aralฤฑk 2024โte haftalฤฑk 300 milyon aktif kullanฤฑcฤฑya yรผkseldi.
Bu da Googleโฤฑn arama iลinin yapay zeka tarafฤฑndan yok edilip edilmeyeceฤi sorusunu gรผndeme getirdi. Bu korkular, Alphabet hissesinin gelecek 12 ay iรงin tahmini kazanรงlarฤฑn yaklaลฤฑk 20 katฤฑ seviyesinde iลlem gรถrmesine neden oldu. Bu oran, Muhteลem Yedili iรงindeki en dรผลรผk fiyat/kazanรง oranฤฑydฤฑ ve S&P 500โรผn 22 katlฤฑk รงarpanฤฑnฤฑn da altฤฑndaydฤฑ.
Alphabet kรผllerinden yeniden doฤdu
Bir yฤฑl iรงinde tablo tamamen deฤiลti. ลirketin parรงalanmasฤฑ aslฤฑnda korkulacak bir senaryo da deฤildi, รงรผnkรผ Alphabetโin YouTube, sรผrรผcรผsรผz taksi hizmeti sunan Waymo, Android iลletim sistemi, bir bulut biliลim iลi ve temel yapay zeka ile yapay zeka รงip teknolojileri bulunuyordu. Bu parรงalarฤฑn toplam deฤeri, bรผtรผn ลirketten bile daha fazla olabilirdi.
Ancak bu noktaya hiรง gelinmedi. Eylรผlde bir hakim, antitirรถst cephesinde nispeten hafif yaptฤฑrฤฑmlar รถnerdi. Yapay zekanin Googleโฤฑ bozacaฤฤฑna dair endiลelere raฤmen ลirket, uyum saฤlama ve bรผyรผme konusunda dikkat รงekici bir yetenek sergiledi. Arka arkaya dรถrt รงeyrektir beklentileri aลan karlar aรงฤฑkladฤฑ ve kฤฑsa sรผre รถnce Gemini 3โรผ piyasaya sรผrdรผ.
Warren Buffett’ฤฑn Berkshire’ฤฑ Apple’da hisse azalttฤฑ, Alphabet’e aฤฤฑrlฤฑk verdi
Hisse senedi son 12 ayda yaklaลฤฑk yรผzde 90 yรผkseldi ve bu hafta rekor seviyeye ulaลtฤฑ. Berkshire Hathaway bile hisseyi satฤฑn aldฤฑ.
ลimdi soru ลu: Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar bu hisseyle ne yapmalฤฑ? Barronโs, 12 ay รถnce hisseyi tavsiye etmiล ve yรผzde 50 iskontolu olduฤunu sรถylemiลti. Getiri bunun da รผzerine รงฤฑktฤฑ. ลu anda hisseler kazanรงlarฤฑn 26 katฤฑndan iลlem gรถrรผyor. Yรผkseliลin yaklaลฤฑk yarฤฑsฤฑ F/K รงarpanฤฑnฤฑn artmasฤฑndan, diฤer yarฤฑsฤฑ da kar bรผyรผmesinden kaynaklandฤฑ.
Hฤฑzlฤฑ yรผkseliลler genellikle yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ tedirgin eder ve en bรผyรผk kazananlarฤฑnda satma isteฤi yaratฤฑr. Ancak yatฤฑrฤฑmcฤฑlar pozisyonlarฤฑnฤฑ korumalฤฑ. Son 12 ayฤฑn bir tekrarฤฑ beklenmemeli, fakat gรผรงlรผ operasyonel performans hisseleri daha yukarฤฑ taลฤฑyabilir.
Oakmark Funds portfรถy yรถneticisi Bill Nygren, โHissenin 160 dolardan 300 dolarฤฑn รผzerine รงฤฑkmasฤฑ cazibesini biraz azalttฤฑ gibi gรถsteriyor. Ama Alphabet hala bizim adil deฤerimizin รผzerinde fiyatlanmฤฑล deฤilโ ifadelerini kullandฤฑ.
รncelikle Alphabet hala o kadar pahalฤฑ sayฤฑlmaz. Kazanรงlarฤฑn 26 katฤฑ seviyesinde olmasฤฑna raฤmen, Muhteลem Yediliโnin en ucuz ikinci hissesi konumunda. Sadece Meta 20 katla daha dรผลรผk bir F/K oranฤฑna sahip. ฤฐki ลirket arasฤฑndaki karลฤฑlaลtฤฑrma oldukรงa รงarpฤฑcฤฑ.
ฤฐkisi de bรผyรผk paralar kazanฤฑyor ve yapay zeka yeteneklerine bรผyรผk harcamalar yapฤฑyor. Ancak Meta henรผz bu yatฤฑrฤฑmlardan ciddi bir geri dรถnรผล gรถrmezken, Alphabet karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ artฤฑrmayฤฑ baลardฤฑ. Metaโnฤฑn vergi รถncesi kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda iki puan gerilerken, sermaye harcamalarฤฑ 8 milyar dolardan yaklaลฤฑk 19 milyar dolara รงฤฑktฤฑ. Buna karลฤฑlฤฑk Alphabet, 24 milyar dolarlฤฑk harcamaya raฤmen รผรงรผncรผ รงeyrekte vergi รถncesi karฤฑnฤฑ yรผzde 39 artฤฑrdฤฑ ve marjlarฤฑnฤฑ yedi puan geniลletti.
Alphabet hisselerinin รงalฤฑลmaya devam etmesi iรงin buna benzer performanslar gerekecek. 2025โte kรขrฤฑn hisse baลฤฑna 10 dolarฤฑn รผzerine รงฤฑkmasฤฑ bekleniyor. Bu, Wall Streetโin neredeyse bir yฤฑl รถnce beklediฤi 9 dolarฤฑn รผzerinde. Bu tablo sรผrerse, 2026 karlarฤฑnฤฑn da mevcut 11 dolar beklentisinin รผzerine รงฤฑkarak 12 veya 13 dolara yaklaลmasฤฑ gerekecek.
ฤฐyi haber ise bu senaryonun hiรง de uzak ihtimal olmamasฤฑ. New Street Research analisti Dan Salmonโa gรถre Alphabetโin รถzellikle bulut iลindeki bรผyรผmesi, hisse iรงin รถnemli bir katalizรถr olabilir. Wall Street ลu anda Google Cloudโun 2026 gelirinin, 2025โteki yaklaลฤฑk 57 milyar dolardan 75 milyar dolara รงฤฑkmasฤฑnฤฑ bekliyor.
Bu bรผyรผme, yapay zeka talebinin gรผรงlรผ kalmasฤฑna baฤlฤฑ. Ancak talepte ลu ana kadar bir yavaลlama iลareti yok. รzellikle Nvidiaโnin 19 Kasฤฑmโda aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ beklentileri aลan gรผรงlรผ kar sonrasฤฑ bu tablo daha da netleลti. Evet, bu daha fazla harcama anlamฤฑna geliyor. Alphabet, Microsoft, Meta ve Amazon, รผรงรผncรผ รงeyrekte satฤฑลlarฤฑnฤฑ yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 25 artฤฑrdฤฑ. Bu ลirketlerin 2025โte yaklaลฤฑk 366 milyar dolar, 2026โda 478 milyar dolar ve 2027โde 534 milyar dolar yeni ekipman yatฤฑrฤฑmฤฑ yapmasฤฑ bekleniyor.
Bu harcamalarฤฑn finansmanฤฑ ise sorun olmayacak. Dรถrt ลirketin de gรผรงlรผ nakit akฤฑลฤฑ ve tertemiz bilanรงolarฤฑ bulunuyor. Toplam borรงlanma kapasiteleri rahatlฤฑkla 1 trilyon dolarฤฑn รผzerinde.
Ayrฤฑca yapay zeka uygulamalarฤฑnฤฑn her yeni sรผrรผmรผnde kullanฤฑm alanlarฤฑ daha da geniลliyor. Googleโฤฑn 18 Kasฤฑmโda Gemini 3 yapay zeka modelini tanฤฑtmasฤฑ bunu aรงฤฑkรงa gรถsterdi. ลirket yapay zeka yarฤฑลฤฑnda geriye dรผลmek bir yana, aradaki farkฤฑ kapatฤฑyor. Model, daha derin muhakeme gerektiren projeler iรงin โDerin Dรผลรผnmeโ, รผretken kullanฤฑcฤฑ arayรผzleri ve yazฤฑlฤฑm geliลtiriciler iรงin geliลtirilmiล โvibe codingโ gibi yeni araรงlar iรงeriyor. Gemini, ChatGPT ile arasฤฑndaki farkฤฑ hฤฑzla kapatฤฑyor. Aylฤฑk 650 milyon aktif kullanฤฑcฤฑya ulaลan Geminiโye karลฤฑlฤฑk ChatGPT haftalฤฑk 800 milyon aktif kullanฤฑcฤฑya sahip.
