– Altฤฑn, 2024’te gรผvenli liman varlฤฑฤฤฑ olarak parladฤฑ, yaklaลฤฑk yรผzde 25 deฤer kazandฤฑ ve rekor seviyeye ulaลtฤฑ.
— Jeopolitik geliลmeler ve Donald Trump’ฤฑn politikalarฤฑnฤฑn 2025’te Altฤฑn fiyatฤฑnฤฑ etkilemesi bekleniyor.
– Altฤฑnฤฑn teknik gรถrรผnรผmรผ, yeni yฤฑla doฤru yรผkseliล momentumunun kaybolduฤuna iลaret ediyor.
Altฤฑn, 2024 boyunca artan jeopolitik gerginliklerden ve kรผresel olarak daha gevลek bir para politikasฤฑ ortamฤฑna doฤru yaลanan deฤiลimden faydalandฤฑ ve 2.790 dolara ulaลarak yฤฑl boyunca yaklaลฤฑk yรผzde 25 yรผkseldi. Ancak, ABD Baลkanฤฑ seรงilen Donald Trump’ฤฑn politikalarฤฑnฤฑn kรผresel ekonomi รผzerindeki etkisine iliลkin belirsizlik ve jeopolitik ortamฤฑn รถngรถrรผlemezliฤi, 2025’te altฤฑn iรงin bulanฤฑk bir tablo รงiziyor.
2024’te Altฤฑn: Jeopolitik, merkez bankasฤฑ alฤฑmlarฤฑ tรผm zamanlarฤฑn en yรผksek seviyelerine doฤru yรผkseliลi kรถrรผklรผyor
Altฤฑn, yฤฑlฤฑ nispeten sakin bir ลekilde baลlattฤฑ ve Ocak ve ลubat aylarฤฑnฤฑ 2.000 dolar civarฤฑnda dar bir kanalda dalgalanarak geรงirdi. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar bรผyรผk pozisyonlar almaktan kaรงฤฑnฤฑrken, jeopolitiฤi takip etti ve makroekonomik geliลmelerin Fed’in politika gรถrรผnรผmรผ รผzerindeki etkisini deฤerlendirdi.
ลubat ayฤฑnฤฑn sonuna doฤru Altฤฑn yรผkseliล ivmesi kazandฤฑ ve Mart ayฤฑnda yaklaลฤฑk yรผzde 10 yรผkselerek 2.200 dolarฤฑn รผzerinde yeni bir rekor seviyeye ulaลtฤฑ. Dolardaki satฤฑล baskฤฑsฤฑ, ABD Hazine tahvili getirilerindeki geri รงekilme ve Bahar Festivali sฤฑrasฤฑnda รin’den gelen gรผรงlรผ talep, ilk รงeyrek sona ererken altฤฑnฤฑn yรผkseliลini kรถrรผkledi.
Altฤฑn, Nisan ayฤฑnda yรผkseliล trendini sรผrdรผrdรผ ve ayฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda aลaฤฤฑ yรถnlรผ bir dรผzeltme yapmadan รถnce 2.400 dolarฤฑn รผzerine รงฤฑktฤฑ. Bu dรผzeltmeye raฤmen, altฤฑn ayฤฑ yรผzde 2’nin รผzerinde bir kazanรงla kapattฤฑ. ABD’de Kiลisel Tรผketim Harcamalarฤฑ (PCE) enflasyon oranฤฑndaki beklenmedik artฤฑล, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn Fed politika deฤiลikliฤinde bir gecikmeyi fiyatlamasฤฑna neden oldu. Sonuรง olarak, referans 10 yฤฑllฤฑk ABD Hazine tahvili getirisi Nisan ayฤฑnda yรผzde 10’dan fazla arttฤฑ ve altฤฑnฤฑn yรผkseliลini sฤฑnฤฑrladฤฑ.
Mayฤฑs ve Haziran aylarฤฑnda iki aylฤฑk bir konsolidasyon dรถneminin ardฤฑndan Altฤฑn, Temmuz ayฤฑnda gรผcรผnรผ yeniden topladฤฑ ve dรถrt aylฤฑk bir yรผkseliล trendine girdi. Temmuz’dan Kasฤฑm’a kadar Altฤฑn yรผzde 15’ten fazla kazandฤฑ ve Ekim ayฤฑnฤฑn son iลlem gรผnรผnde 2.800 dolara yakฤฑn yeni bir rekor seviyeye ulaลtฤฑ.
Dรผnya Altฤฑn Konseyi’nin 2024 ilk yarฤฑ deฤerlendirmesi
Altฤฑnฤฑn 2024’รผn ilk yarฤฑsฤฑndaki performansฤฑnฤฑ deฤerlendiren Dรผnya Altฤฑn Konseyi, Altฤฑn Orta Yฤฑl Gรถrรผnรผmรผ 2024’te “Altฤฑn 2024’te dikkate deฤer bir performans gรถsterdi, yฤฑllฤฑk olarak yรผzde 12 arttฤฑ ve รงoฤu bรผyรผk varlฤฑk sฤฑnฤฑfฤฑnฤฑ geride bฤฑraktฤฑ. Altฤฑn ลu ana kadar devam eden merkez bankasฤฑ alฤฑmlarฤฑndan, Asya yatฤฑrฤฑm akฤฑลlarฤฑndan, dayanฤฑklฤฑ tรผketici talebinden ve istikrarlฤฑ bir jeopolitik belirsizlikten faydalandฤฑ” dedi.
Altฤฑn ikinci yarฤฑda daha ฤฑลฤฑltฤฑlฤฑ parladฤฑ
Altฤฑnฤฑn yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑndaki etkileyici yรผkseliลine birkaรง faktรถr katkฤฑda bulundu. Bรผyรผk merkez bankalarฤฑnฤฑn temel oranlarฤฑ dรผลรผrmeye baลlama kararฤฑ ve artan jeopolitik gerginlikler Altฤฑnฤฑn parlamasฤฑnฤฑ saฤladฤฑ. Ayrฤฑca Hindistan’ฤฑn Altฤฑn ithalat vergilerini on yฤฑldan uzun sรผredir en dรผลรผk seviyeye dรผลรผrme kararฤฑ sarฤฑ metale olan talebi artฤฑrdฤฑ.
ฤฐran’ฤฑn ฤฐsrail-Gazze รงatฤฑลmasฤฑna dahil olmasฤฑ, yaz sonunda Orta Doฤu’da derinleลen bir รงatฤฑลma korkusunu artฤฑrdฤฑ ve Altฤฑna olan gรผvenli liman talebini teลvik etti. Bu arada, Japon Yeni carry trade pozisyonlarฤฑnฤฑn gevลetilmesi Aฤustos baลฤฑnda dolar รผzerinde aฤฤฑr bir baskฤฑ oluลturarak altฤฑnฤฑ daha da gรผรงlendirdi.
Federal Rezerv, Eylรผl ayฤฑnda dรถrt yฤฑldan uzun bir sรผre sonra ilk kez politika faizini aลaฤฤฑ รงekerek borรงlanma maliyetlerini 50 baz puan dรผลรผrdรผ ve Kasฤฑm ayฤฑnda 25 baz puanlฤฑk bir indirim daha yapmayฤฑ tercih etti. Devam eden enflasyon dรผลรผลรผ sรผreci ve ekonomik aktivitede yavaลlama belirtilerinin artmasฤฑ, politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn dikkatini iลgรผcรผ piyasasฤฑna kaydฤฑrmasฤฑna neden oldu ve politika deฤiลikliฤi iรงin kapฤฑyฤฑ aรงtฤฑ. Fed’e ek olarak, Avrupa Merkez Bankasฤฑ (ECB) Haziran, Eylรผl, Ekim ve Aralฤฑk aylarฤฑnda temel faiz oranlarฤฑnฤฑ 25 baz puan dรผลรผrdรผ. ฤฐngiltere Merkez Bankasฤฑ, Kanada Merkez Bankasฤฑ ve ฤฐsviรงre Ulusal Bankasฤฑ, kรผresel รงapta daha gevลek bir politika ortamฤฑna doฤru bir geรงiลi yansฤฑtan faiz indirimi tercih eden diฤer bรผyรผk merkez bankalarฤฑ arasฤฑndaydฤฑ.
Trump’ฤฑn seรงim zaferi altฤฑnฤฑnda gรถrรผnรผmรผ karmaลฤฑklaลtฤฑrdฤฑ
Kasฤฑm ayฤฑnฤฑn baลlarฤฑnda, Donald Trump’ฤฑn ABD baลkanlฤฑk seรงimlerindeki zaferi, Fed’in faiz indirimine raฤmen USD’de bir yรผkseliลe neden oldu. Sonuรง olarak, altฤฑn gรผneye dรถndรผ ve ayda yรผzde 3’ten fazla kaybetti, dรถrt aylฤฑk kazanรง serisini sonlandฤฑrdฤฑ. Bu arada, ABD Baลkanฤฑ Joe Biden’ฤฑn Ukrayna’ya Rusya’nฤฑn iรงine saldฤฑrmak iรงin gรผรงlรผ uzun menzilli Amerikan silahlarฤฑ kullanma yetkisi vermesinin ardฤฑndan Rusya-Ukrayna รงatฤฑลmasฤฑnda yeniden tฤฑrmanฤฑล, Gold’un kayฤฑplarฤฑnฤฑ sฤฑnฤฑrlamasฤฑna yardฤฑmcฤฑ oldu.
Aralฤฑk ayฤฑnฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda yรถn bulmakta zorlanan Altฤฑn, Fed’in yฤฑlฤฑn son toplantฤฑsฤฑnฤฑn ardฤฑndan dรผลรผล baskฤฑsฤฑ altฤฑna girdi. ABD merkez bankasฤฑ Aralฤฑk ayฤฑnda faiz oranlarฤฑnda 25 baz puanlฤฑk bir indirim daha yapmayฤฑ seรงmiล olsa da, nokta grafiฤi olarak da bilinen revize Ekonomik Projeksiyonlarฤฑn รzeti (SEP), politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn politika faizini 2025 sonunda yรผzde 3,9 olarak gรถrdรผฤรผnรผ gรถsterdi; bu da Eylรผl ayฤฑnda tahmin edilen 100 baz puana kฤฑyasla yฤฑl boyunca 50 baz puanlฤฑk bir indirim anlamฤฑna geliyor. ABD Hazine tahvili getirileri yรผkseldi ve altฤฑnฤฑn Noel tatiline doฤru daha da dรผลmesine neden oldu. Bu arada, Fed Baลkanฤฑ Jerome Powell, faiz oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผrmede bundan sonra daha dikkatli olabileceklerini belirtti.
TD Securities’de Emtia Stratejisi Baลkanฤฑ Bart Melek. Fed’in politika gรถrรผnรผmรผnรผn altฤฑnฤฑn deฤerlemesi รผzerindeki etkisini deฤerlendirirken, “Bunun anlamฤฑ, beklenenden daha yรผksek taลฤฑma maliyeti ve faiz oranฤฑ getirisi saฤlayan varlฤฑklarฤฑ tutmanฤฑn fฤฑrsat maliyetinin, para yรถneticilerinin aลฤฑrฤฑ bรผyรผk altฤฑn pozisyonlarฤฑnฤฑ tutmaya devam etmeleri iรงin รงok รถnemli bir karลฤฑ rรผzgar gรถrevi gรถreceฤidir” dedi.
“Bu, bรผyรผk uzun pozisyonlarฤฑ olan spekรผlatรถrleri kar almaya ve fiyatlarฤฑ dรผลรผrmeye teลvik edebilir. รok gรผรงlรผ dolar da yakฤฑn vadede altฤฑna karลฤฑ รงalฤฑลan รถnemli bir karลฤฑ rรผzgar olacak” diye ekledi Melek.
Altฤฑn 2025 temel gรถrรผnรผmรผ: Fed ve Trump’a bakฤฑล
Altฤฑn, 2025’te iki yรถnlรผ bir riskle karลฤฑ karลฤฑya; Fed’in para politikasฤฑ kararlarฤฑ, Trump’ฤฑn ekonomik ve dฤฑล politikalarฤฑ ve jeopolitik geliลmeler ana itici gรผรงler haline gelecektir.
Ayฤฑ senaryosu
Orta Doฤu’daki jeopolitik gerginliklerin azalmasฤฑ ve/veya Rusya-Ukrayna krizinin รงรถzรผlmesi, deฤerli metalin 2024 boyunca bu รงatฤฑลmalardan ne kadar faydalandฤฑฤฤฑ gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda, Altฤฑn fiyatlarฤฑnda keskin bir aลaฤฤฑ yรถnlรผ dรผzeltmeye neden olabilir. Trump’ฤฑn “รnce Amerika” yaklaลฤฑmฤฑ, yรถnetiminin iรง politikalara odaklanacaฤฤฑnฤฑ ve muhtemelen uluslararasฤฑ iliลkilere รถncelik vermeyeceฤini gรถsteriyor. Bu baฤlamda Trump, baลkanlฤฑฤฤฑnฤฑn ilk aylarฤฑnda agresif bir ลekilde bir รงรถzรผm sรผreci baลlatmaya รงalฤฑลabilir.
Fed’in politika gรถrรผnรผmรผndeki ลahin bir eฤilim, gelecek yฤฑl Altฤฑn fiyatlarฤฑnฤฑ etkileyebilir. Enflasyondaki ilerleme eksikliฤi ve รถzellikle Trump tarifeleri artฤฑrmaya devam ederse enflasyon gรถrรผnรผmรผ etrafฤฑndaki artan belirsizlik, politika yapฤฑcฤฑlarฤฑn faiz oranlarฤฑnฤฑ kademeli olarak dรผลรผrmekten kaรงฤฑnmasฤฑna neden olabilir. ฤฐลgรผcรผ piyasasฤฑnda รถnemli bir dรผลรผล olmadฤฑฤฤฑ sรผrece, Fed potansiyel olarak bir durgunluฤa neden olma endiลesi duymadan daha sabฤฑrlฤฑ bir duruล benimsemeyi gรถze alabilir.
Dahasฤฑ, รin ekonomisinin performansฤฑ 2025’te altฤฑnฤฑn talep gรถrรผnรผmรผnรผ etkileyebilir. Trump รin ithalatฤฑna tarifeleri artฤฑrฤฑrsa, รin misilleme yapabilir ve baลka bir ticaret savaลฤฑnฤฑn yolunu aรงabilir. Sonuรง olarak, dรผnyanฤฑn en bรผyรผk Altฤฑn tรผketicisi olan รin’deki zayฤฑf ekonomi fiyatlarฤฑ olumsuz etkileyebilir.
Boฤa senaryosu
Bรผyรผk kรผresel merkez bankalarฤฑnฤฑn politika gevลetmelerinin devam etmesi, Altฤฑnฤฑn 2025’te daha da yรผkselmesine yardฤฑmcฤฑ olabilir. Enflasyon ลoklarฤฑ olmazsa, Fed politika faizini istikrarlฤฑ bir ลekilde dรผลรผrmeye devam edebilir, bu da ABD Hazine tahvil getirilerinin dรผลรผล trendine girmesine ve altฤฑnฤฑn artmasฤฑna neden olabilir. Fed faiz oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผrmekte isteksiz olsa bile, ECB ve ฤฐngiltere Merkez Bankasฤฑ (BoE) politikayฤฑ agresif bir ลekilde gevลetirse, Altฤฑn yine de Euro ve ฤฐngiliz Sterlini’nden sermaye รงฤฑkฤฑลlarฤฑnฤฑ yakalayabilir ve USD karลฤฑsฤฑnda direnรงli kalabilir.
ฤฐyileลen bir รin ekonomisi Altฤฑn fiyatlarฤฑnฤฑ da olumlu etkileyebilir. Aralฤฑk ayฤฑnฤฑn baลlarฤฑnda, Komรผnist Parti’nin รผst dรผzey yetkililerinin, Politbรผro’nun bir toplantฤฑsฤฑ, รin’in ekonomik bรผyรผmeyi teลvik etmek iรงin gelecek yฤฑl daha proaktif bir mali politikanฤฑn yanฤฑ sฤฑra “uygun ลekilde gevลek” bir para politikasฤฑ benimsemeyi planladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsterdi. รin iรงin iyi haber, Tรผketici Fiyat Endeksi’ndeki deฤiลim Kasฤฑm ayฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 0,2’ye gerilemesi oldu. Dolayฤฑsฤฑyla รin, enflasyona hiรง dikkat etmeden ekonomiyi canlandฤฑrabilir.
Jeopolitik korkularฤฑn daha da tฤฑrmanmasฤฑ, altฤฑnฤฑn gรผvenli liman akฤฑลlarฤฑndan yararlanmaya devam etmesine olanak tanฤฑyabilir. ฤฐran ve ฤฐsrail arasฤฑnda yeni bir รงatฤฑลma veya Rusya veya Ukrayna’nฤฑn ateลkes saฤlamayฤฑ reddetmesiyle Orta Doฤu’da geniลleyen bir รงatฤฑลma, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn deฤerli metale sฤฑฤฤฑnmasฤฑna neden olabilir.
Merkez bankasฤฑ talebi
2024’te Altฤฑn iรงin ana katalizรถrlerden biri merkez bankasฤฑ alฤฑmlarฤฑydฤฑ.
Dรผnya Altฤฑn Konseyi, Altฤฑn iรงin 2025 gรถrรผnรผm raporunda “Merkez bankalarฤฑ bulmacanฤฑn รถnemli bir parรงasฤฑ olmaya devam edecek. Merkez bankasฤฑ alฤฑmlarฤฑ politika odaklฤฑdฤฑr ve bu nedenle tahmin edilmesi zordur, ancak anketlerimiz ve analizlerimiz mevcut eฤilimin yerinde kalacaฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor” dedi. “Bizim gรถrรผลรผmรผze gรถre, 500 tonun รผzerindeki talep (yaklaลฤฑk uzun vadeli eฤilim) performans รผzerinde hala net pozitif bir etkiye sahip olmalฤฑ. Ve 2025’te merkez bankasฤฑ talebinin bunu aลacaฤฤฑna inanฤฑyoruz. Ancak bu seviyenin altฤฑndaki bir yavaลlama Altฤฑna ek baskฤฑlar getirebilir.” deฤerlendirmelerinde bulundu.
Altฤฑn Teknik Analizi: Boฤa momentumu zayฤฑflฤฑyor
Altฤฑnฤฑn teknik resmi, boฤa momentumunun kaybolduฤuna iลaret ediyor. Haftalฤฑk grafikte, Gรถreceli Gรผรง Endeksi (RSI) gรถstergesi ลubat ayฤฑndan bu yana en dรผลรผk seviyesi olan 50’ye geriledi. Ayrฤฑca, altฤฑn yฤฑlฤฑn รงoฤunu rahatรงa รผzerinde geรงirdikten sonra 20 haftalฤฑk Basit Hareketli Ortalamanฤฑn (SMA) altฤฑna dรผลtรผ ve yรผkselen regresyon kanalฤฑnฤฑn alt sฤฑnฤฑrฤฑnฤฑ test etti.
Altฤฑn, Ekim 2023-Kasฤฑm 2024 yรผkseliล trendinin Fibonacci yรผzde 23,6 geri รงekilmesinin ve psikolojik seviyenin hizalandฤฑฤฤฑ 2.530-2.500 dolar seviyesindeki ilk destek alanฤฑna ulaลabilir. altฤฑn bu alanฤฑn altฤฑna dรผลtรผฤรผnde ve bunu direnรง olarak kullanmaya baลladฤฑฤฤฑnda, bir sonraki dรผลรผล hedefi 2.300 dolar’dan (Fibonacci yรผzde 50 geri รงekilmesi) รถnce 2.400 dolar’a (50 haftalฤฑk SMA, Fibonacci yรผzde 38,2 geri รงekilmesi) ayarlanabilir.
Yukarฤฑ yรถnde, 2.900 dolar (yรผkselen regresyon kanalฤฑnฤฑn รผst sฤฑnฤฑrฤฑ), Altฤฑn yeni bir rekor seviyeye yรผkselirse bir sonraki direnรง gรถrevi gรถrebilir. yรผzde 38,2 trend bazlฤฑ Fibonacci geniลleme seviyesi de 3.000-3.020 dolar (psikolojik seviye, yรผzde 50 trend bazlฤฑ Fibonacci geniลlemesi) ve 3.130 dolar (yรผzde 61,8 trend bazlฤฑ Fibonacci geniลlemesi) seviyelerinin รถncesinde bu direnci gรผรงlendiriyor.
