ลeker Yatฤฑrฤฑm, Anadolu Cam hedef fiyatฤฑnฤฑ 3,20 TL’den 3,50 TL’ye รงฤฑkarttฤฑ, ‘AL’ tavsiyesini sรผrdรผrdรผ. ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Anadolu Cam yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤinde 155,2 milyon TL net kar elde ettiฤini duyurdu, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde ise ลirket 165,5 milyon TL net kar elde etmiลti. Bรถylelikle net kar yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 6,3 oranฤฑnda gerilemiล oldu. Bu รงeyreฤe iliลkin tahminimiz ลirketin, 87 milyon TL net kar elde etmiล olabileceฤi yรถnรผndeyken, piyasadaki ortalama net kar
beklentisi ise 121 milyon TL seviyesindeydi. ฤฐkinci รงeyreฤe iliลkin net kar rakamฤฑnฤฑn da eklenmesiyle ลirketin 6A18โde kรผmรผle net kar rakamฤฑ 256,8TL seviyesine ulaลmฤฑล oldu (6A18: 229,2 milyon TL net kar). Net kar beklentimizle gerรงekleลmeler arasฤฑndaki fark ertelenmiล vergi geliri kaleminin tahminimizin รผzerinde gelmiล olmasฤฑndan kaynaklanmaktadฤฑr.
ลirketin 2ร19 satฤฑล gelirleri, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre yรผzde 32,9 oranฤฑnda artarak 1,11 milyar TL olarak gerรงekleลti (2ร18: 836,8mn TL) (ลeker Yatฤฑrฤฑm: 1,09 milyar TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,08mlr TL). Satฤฑล gelirlerindeki sรถz konusu artฤฑลta satฤฑล hacminin -yรผzde 6 oranฤฑnda, olumlu fiyatlama ve รผrรผn karmasฤฑnฤฑn yรผzde 21 oranฤฑnda ve kurlarฤฑn yรผzde 18 oranฤฑnda etkisi olmuลtur.
Anadolu Camโฤฑn 2ร19โda toplam cam ambalaj รผretimi yฤฑllฤฑk olarak yรผzde 4 oranฤฑnda artarak 508bin ton olarak gerรงekleลti (yurt iรงi รผretim yรผzde 4 oranฤฑnda, yurt dฤฑลฤฑ รผretim de yรผzde 3 oranฤฑnda artฤฑล kaydetti). Toplam satฤฑล hacmi ise yรผzde 6 oranฤฑnda dรผลรผล gรถsterdi (yurt iรงi satฤฑล hacmi taleplerdeki daralma nedeniyle yรผzde 12 oranฤฑnda, yurt dฤฑลฤฑ satฤฑล hacmi de yรผzde 1 oranฤฑnda daralma kaydetti). Tรผrkiye operasyonlarฤฑndan (ihracat dahil) elde edilen satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 28 oranฤฑnda artฤฑลla 604 milyon TL olarak, diฤer bรถlge operasyonlarฤฑndan elde edilen satฤฑล gelirleri ise yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 38 oranฤฑnda artarak 508 milyon TL olarak gerรงekleลmiลtir.
FAVรK rakamฤฑ ise 265,1 milyon TL olarak gerรงekleลirken (2ร18: 188,5mn TL), FAVรK marjฤฑ ise 2ร19โde yฤฑllฤฑk bazda 1,3 puan artฤฑลla yรผzde 23,8 olarak gerรงekleลti. Bizim 2ร19 FAVรK tahminimiz 246 milyon TL iken, piyasanฤฑn ortalama FAVรK beklentisi 237 milyon TL seviyesindeydi.
Beklentilerimizden iyi gelen 2ร sonuรงlarฤฑ dolayฤฑsฤฑyla Anadolu Cam iรงin 12 aylฤฑk pay baลฤฑna hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 3,20 TL seviyesinden 3,50 TL seviyesine รงฤฑkarฤฑyoruz. 26 Temmuz 2019 kapanฤฑลฤฑna gรถre hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑn yรผzde 23,7 kazandฤฑrma potansiyeli taลฤฑmasฤฑ nedeniyle de โALโ รถnerimizi sรผrdรผrรผyoruz. ลirket paylarฤฑ 2019T F/K 4.77x ve 2019T
FD/FAVรK 4,98x รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir. 2019 yฤฑl sonunda ลirketin, 4,27 milyar TL seviyesinde satฤฑล geliri, 445 milyon TL seviyesinde de net kar elde edebileceฤini tahmin ediyoruz.”
