Temettü yatırımcıları için ortalamanın üzerindeki temettü getirisi genellikle yanıltıcı bir çekicilik sunar. Yatırımcılar hisse senedi yatırımlarından gelir elde etmeyi hedefler ve bu doğrultuda yüksek temettü ödemelerini tercih eder. Ancak, en yüksek getirinin her zaman en iyi seçenek olduğu söylenemez.
Portföylerini temettülerle güçlendirmek isteyenler, Apple gibi şirketlerde hisse fiyatı artış potansiyeli, temettü getirisi ve temettü büyüme potansiyeli arasındaki hassas dengeyi dikkatle analiz etmelidir. Yalnızca temettü getirisine odaklanmak, hisse senedinin uzun vadedeki değer artışını ve şirketin temettü ödemelerindeki istikrarlı büyümeyi gözden kaçırmaya neden olabilir.
Apple, ilk bakışta temettü getirisi açısından zayıf gibi görünen, ancak bu durumu diğer alanlardaki gücüyle telafi eden bir teknoloji devi. Özellikle şirketin temettü büyüme potansiyeli, bu zayıflığı kolayca ortadan kaldırıyor.
Apple temettü büyümesinin ardındaki güç
Bugün, Apple’ın temettü getirisi sadece %0,5 seviyesinde. Bu oran, S&P 500 endeksinin genel temettü getirisi olan %1,2 ile kıyaslandığında oldukça düşük kalıyor. Bu nedenle Apple’ı harika bir temettü hissesi olarak tanımlamak ilk başta zor gelebilir. Ancak rakamların arkasındaki detaylar farklı bir tablo ortaya koyar.
Şirketin temettüleri her yıl istikrarlı bir şekilde artmakla kalmadı, aynı zamanda Apple, ödeyebileceği tutarın yalnızca küçük bir bölümünü temettü olarak dağıttı. Şirketin yıllık temettü ödeme oranı bugün 1,04 dolar ile on yıl öncesinin iki katına ve beş yıl öncesinin %27 üzerine çıktı.
Daha da önemlisi, bu oranın gelecek yıllarda artma potansiyeli oldukça yüksek. Teknoloji devi, kazancının sadece %16’sını temettü olarak hissedarlarına ödedi.
Apple’ın bu potansiyelini anlamanın bir diğer yolu da nakit akış tablosunu incelemek. Şirket, yıllık yaklaşık 100 milyar dolarlık serbest nakit akışı (faaliyet ve sermaye harcamaları sonrası kalan nakit) elde etmesine rağmen son 12 ayda yalnızca 15,3 milyar dolarlık temettü ödemesi gerçekleştirdi.
Hissedarlara değer katan strateji: Hisse geri alımları
Tüm bu veriler, iPhone üreticisinin istediği takdirde temettülerini kâr artışından daha hızlı bir oranda artırabileceğini gösteriyor. Ancak şirketin hisse geri alımlarına yönelik olağanüstü iştahı, temettü artış hızının kâr artış hızını yakın gelecekte aşmayacağını düşündürüyor. Örneğin, 2024 mali yılında Apple, hisselerini geri almak için 95 milyar dolar harcadı. Bu rakam, aynı dönemde 15,2 milyar dolar olan temettü ödemelerini büyük ölçüde aştı.
Şirket, kısa süre önce hisse geri alımlarına öncelik vermeye devam edeceğinin sinyalini verdi. 1 Mayıs’ta açıklanan ikinci çeyrek mali sonuçlarında yönetim kurulunun, hisse geri alımları için 100 milyar dolarlık ek bir bütçeyi onayladığını duyurdu. Yönetim, bu onayın şirketin geleceğine olan “sürekli güvenini” yansıttığını da belirtti. Başka bir deyişle, yönetimin hisselerinin değerinin düşük olduğunu düşündüğü iması ortaya çıktı.
Buna rağmen, Apple’ın mütevazı da olsa yıllık temettü artışı geleneğini sürdürmesi kaçınılmaz görünüyor. Şirket, 2012 yılında üç aylık temettü dağıtımına başlamıştı ve o tarihten bu yana her yıl temettüsünü artırdı.
Apple’ın Finans Direktörü Kevan Parekh, şirketin en son konferans görüşmesinde, “Son 13 yıldır yaptığımız gibi, gelecekte de temettüleri yıllık olarak artırmayı planlıyoruz,” dedi. Yönetim, net nakit dengesi (toplam nakit ve menkul kıymetlerin toplam borca eşit olması) hedefini sürdürdüğünü belirterek agresif nakit iadesi politikasına devam edeceğini de açıkça ortaya koydu.
Bu nedenle, Apple’ı düşük temettü getirisi nedeniyle bir temettü hissesi olarak göz ardı etmemek gerekir. Getiri düşük olabilir, ancak arkasındaki temel oldukça güçlüdür. Nakit akışı kuvvetli, nakit zengini bir şirket tarafından desteklenen ve yıllık büyüme potansiyeli yüksek bir temettü söz konusu.
