Bank of America (BofA) analistleri, teknoloji devi Apple‘ın (NASDAQ:AAPL) uzun vadeli yatırım senaryosuna ilişkin devam eden tartışmada hem iyimser (boğa) hem de kötümser (ayı) argümanları özetleyen bir rapor yayınladı.
Analistler, şirketin temel göstergeleri ile mevcut yatırımcı duyarlılığı arasında bir ayrışma olduğuna dikkat çekti.
Apple hisseleri yıl başından bu yana %20 değer kaybetmişken, S&P 500 endeksi aynı dönemde %1 artış kaydetmişti. Bu performansa rağmen BofA, güçlü serbest nakit akışı (FCF), hissedarlara sağlanan getiriler ve uzun vadeli büyüme potansiyelini gerekçe göstererek, Apple hissesi için “Satın Al” tavsiyesini ve 235 dolarlık hedef fiyatını korudu.
Wamsi Mohan liderliğindeki BofA analistleri, 2 Haziran Pazartesi günü yayınladıkları notta, “Apple‘ın ekosistemini ve markasını, derin Ar-Ge yatırımları sayesinde yeni pazarlara açılma kabiliyetiyle birlikte önemli rekabet avantajları olarak görüyoruz” ifadelerini kullandı.
BofA ayrıca, Apple‘ın büyüklüğüne ve güçlü serbest nakit akışına rağmen birçok hedge fon portföyünde düşük bir ağırlığa sahip olduğunu belirtti.
Apple’ı bekleyen potansiyel riskler ve kötümser senaryolar
Olumsuz tarafta ise BofA, teknoloji devini bekleyen çeşitli yapısal endişelere dikkat çekti. Bunlar arasında yapay zeka uygulamalarındaki algılanan gecikme, artan düzenleyici kurum riskleri ve App Store ile Google arama gelirleri gibi yüksek kar marjlı iş kollarına yönelik potansiyel olumsuz etkiler sıralandı.
Notta, Apple‘ın brüt kar marjlarının zirveye ulaşmış olabileceği ve “gümrük vergileri, enflasyon, tedarik zinciri değişiklikleri” gibi faktörler nedeniyle erimeye başladığı, ürün trendlerinin ise aşağı yönlü baskı oluşturmaya başladığı vurgulandı.
Eleştirmenler ayrıca, şirketin üretken yapay zeka özelliklerini daha yavaş piyasaya sürmesine ve artırılmış gerçeklik (AR) gözlükleri gibi önemli girişimlerde tekrarlayan gecikmelere işaret ederek, “uygulama endişeleri (özellikle yapay zeka alanında)” konusunda endişelerini dile getirdi.
ABD Adalet Bakanlığı’nın (DOJ) Google’a karşı açtığı antitröst davasının da, Google’dan arama motoru varsayılan yerleşimi için yıllık 20 milyar doların üzerinde gelir elde eden Apple‘ın Hizmetler segmenti üzerinde bir tehdit oluşturduğu belirtildi. Analistler, “Apple‘ın Google’ın arama ödemelerine olan bağımlılığı önemli bir zayıflık haline geldi” diye vurguladı.
Ayrıca, karamsar görüş bildiren analistler Çin’i artan bir endişe kaynağı olarak öne çıkardı. BofA, Apple‘ın hem satış hem de üretim için kritik bir pazar olmaya devam eden bu bölgede “üretim riskleri, yerel rekabet ve zayıflayan talep” ile karşı karşıya kaldığını belirtti.
Şirket, Çin’in App Store gelirlerinin önemli bir kısmını oluşturduğunu (ABD’den sonra ikinci sırada) ve Çinli düzenleyicilerin artan denetimi ile yerli markaların yoğunlaşan rekabetinin şirketin performansını baskı altına alabileceğini vurguladı.
Jeopolitik gerilimler ve değişen tüketici duyarlılığının da görünümü daha da karmaşık hale getirerek gelir ve karlılık üzerinde potansiyel bir yük oluşturduğu ifade edildi.
BofA’nın son değerlendirmesi: Riskler ve fırsatlar dengesi
Tüm bu risklere rağmen BofA, Apple‘ın olumsuz kazanç sürprizleri riskinin düşük olduğunu, büyüyen kurulu tabanından faydalandığını ve yapay zeka, reklamcılık ve sağlık gibi alanlarda önemli seçeneklere sahip olduğunu savundu.
Bankanın analist ekibi, Apple‘ın cihaz içi deneyimler sayesinde “uçta yapay zeka (AI at the edge)” alanında hakimiyetini sürdürebileceğini ve şirketin düşük risk profiline göre hisse senedinin mevcut değerlemesinin (ileriye dönük kazançların yaklaşık 25-27 katı) nispeten cazip olduğunu düşündüğünü belirtti.
Analistler, “Piyasa, yapay zeka odaklı bir dünyada önemli Toplam Adreslenebilir Pazar (TAM) genişlemesi de dahil olmak üzere hizmet fırsatlarını tam olarak değerlendirmiyor” diye yazdı.
