Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm, son kapanฤฑลฤฑnฤฑ 48,44 TL’den (26 Nisan 2023) gerรงekleลtiren ASELS-ASELSAN iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 61,2 TL olarak belirledi. Son kapanฤฑล fiyatฤฑna gรถre hedef fiyat yรผzde 26,34 prim potansiyeli iรงeriyor.
Ahlatรงฤฑ Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Aselsan deฤerlendirmesi ลรถyle:
ลirket, 1ร23 dรถneminde net karฤฑnฤฑ 1ร22 dรถnemine gรถre %33,7 artฤฑลla 2.267mn TL olarak aรงฤฑkladฤฑ. Aรงฤฑklanan bu rakam piyasa ortalama beklentisi olan 1.577mn TL’nin รผzerinde geldi. Net satฤฑล gelirlerindeki yฤฑllฤฑk %90’a ulaลan artฤฑล piyasa beklentisinin รผzerinde gelirken, operasyonel performansฤฑn FAVรK rakamฤฑnฤฑ da olumlu etkilediฤi ve net kardaki beklenti รผzerindeki artฤฑลฤฑ saฤlayabildiฤi gรถzleniyor.
Net kara olumlu etki eden faktรถrler satฤฑล gelirlerindeki artฤฑลฤฑn yanฤฑ sฤฑra 1ร23โde yฤฑlฤฑk bazda %19 gerileme gรถsteren net finansal giderler olurken, net kara olumsuz etki eden faktรถrler ise esas faaliyetlerden diฤer giderlerdeki artฤฑล etkisiyle net esas faaliyet gelirlerindeki dรผลรผล oldu. (1ร23:842mn TL, 1ร22: 948,5mn TL) Bu gรถrรผnรผm altฤฑnda ลirketโin net kar marjฤฑ 1ร23โde %27,3 olarak gerรงekleลti. (1ร22: %38,9)
Yukarฤฑda da deฤindiฤimiz gibi ลirket’in net satฤฑล gelirleri 1ร23’de geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %90,1artฤฑลla 8.297mn TL olarak gerรงekleลirken 7.193mn TL olan piyasa beklentisinin รผzerinde bir sonuรง olarak karลฤฑmฤฑza รงฤฑktฤฑ. Yurt iรงi satฤฑลlar 1ร23โde yฤฑllฤฑk bazda %105 artฤฑลla 7.632mn TL olurken yurt dฤฑลฤฑ satฤฑล gelirleri ise %3 artฤฑลla 665mn TL olarak gerรงekleลti.
ลirket’in brรผt kรขr marjฤฑ, satฤฑล gelirlerindeki artฤฑลa yakฤฑn seyreden maliyet artฤฑลฤฑ etkisiyle 1ร23’de %30,3 olarak geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine paralel olarak gerรงekleลti. (1ร22: %30,1) ลirket’in FAVรK’รผ ise 1ร23’deki satฤฑล geliri artฤฑลฤฑnฤฑn faaliyet karฤฑndaki %38.1’lik yรผkseliล sayesinde geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %84 artฤฑล gรถstererek 1.907mn TL oldu. (1ร22: 1.037mn TL) FAVรK marjฤฑ ise 1ร23โde %23 olarak gerรงekleลti. (1ร22: %23,7) ลirketโin net borรง pozisyonuna baktฤฑฤฤฑmฤฑzda ise 1ร22โde 5.646mn TL olan net borcun 1ร23โde 6.394mn TLโye yรผkseldiฤi gรถzleniyor. 4ร22โde aynฤฑ rakam 5.147mn TL olarak gerรงekleลmiลti.
Buna gรถre ลirketโin 1ร23โde Net Borรง/FAVรKโรผ FAVรK rakamฤฑndaki artฤฑล etkisiyle birlikte 0.62x olurken 1ร22โdeki 1.11x seviyesine gรถre iyileลme gรถsterdi. ลirketโin 2023 yฤฑlฤฑ ilk รงeyrek sonu itibarฤฑyla bakiye sipariลleri 8,2mlr USD oldu. Yeni alฤฑnan sรถzleลmeler ise 383mn USD olarak gerรงekleลti. Bakiye sipariลlerinin %53,5 oranฤฑndaki kฤฑsmฤฑnฤฑ Savunma Sanayii Baลkanlฤฑฤฤฑ oluลturuyor.
ลirket, 1ร23 dรถnemi itibarฤฑyla Aselsan ve mรผลteri kaynaklฤฑ toplam 2.973mn TL Ar-Ge harcamasฤฑ gerรงekleลtirdi. ลirket aรงฤฑkladฤฑฤฤฑ 1ร23 sonuรงlarฤฑyla birlikte 2023 yฤฑl sonu tahminlerini de paylaลtฤฑ. Buna gรถre, Aselsan yรถnetimi 2023 yฤฑl sonunda satฤฑล gelirlerinde>%40 bรผyรผme, FAVรK marjฤฑnda>%24 artฤฑล olmasฤฑnฤฑ bekliyor. Yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ ise 10mlr TL olarak belirlenmiล durumda. ลirket iรงin 61,20 TL olarak belirlemiล olduฤumuz hedef fiyatla, %26,3 getiri potansiyeli taลฤฑmaktadฤฑr.
Beklentilere paralel gelen sonuรงlar sonrasฤฑ ลirket iรงin yaptฤฑฤฤฑmฤฑz รงalฤฑลmaya gรถre ฤฐNA ve รarpan Analizi (Yurt ฤฐรงi+Yurt Dฤฑลฤฑ) deฤerlendirmemize ฤฐNA’ya %40, รarpan Analizine %60 verdiฤimiz aฤฤฑrlฤฑk sonucu hedef hisse fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 61,20 TL olarak belirliyoruz. ลirket 48,44 TL cari fiyatฤฑna gรถre %26,3 getiri potansiyeli taลฤฑmaktadฤฑr.
