Bakır fiyatları, Orta Doğu’da tırmanan gerilim ve İran ile yaşanan savaş endişelerinin küresel piyasaları sarsmasıyla birlikte volatil bir seyir izliyor. Petrol fiyatlarındaki yükselişin küresel bir ekonomik durgunluğa yol açabileceği korkusu, döngüsel metallerin başında gelen bakırda geri çekilmeye neden olurken; ABD’nin en büyük madencilik şirketi Freeport-McMoRan hisselerinde de değer kaybı gözlendi.
Ancak analistler, 52 haftanın zirvesinden yaklaşık %10 oranında gerileyen bu seviyelerin, uzun vadeli talep projeksiyonları dikkate alındığında stratejik bir fırsat sunabileceğini değerlendiriyor.
Mart 2025’ten bu yana %25’in üzerinde değer kazanan bakır, veri merkezlerinden yenilenebilir enerji altyapısına kadar geniş bir yelpazede kritik bir ham madde olma özelliğini koruyor.
Enerji dönüşümü ve yapay zeka bakır talebini artırıyor
Küresel piyasalarda bakır fiyatları üzerindeki yukarı yönlü baskı, sadece kısa vadeli jeopolitik risklerle değil, yapısal talep artışıyla da destekleniyor. Bank of America (BofA) tarafından yayımlanan güncel raporda, bakırın “herkesin istediği, geleceğe dönük bir emtia” olduğu vurgulandı.
Özellikle yapay zeka teknolojilerinin gelişmesiyle birlikte devasa veri merkezlerinin kurulumu için gereken kablolama sistemleri, talebi doğrudan etkiliyor.
Banka analistleri, enerji dönüşümü trendleri ve artan elektrifikasyon ihtiyacı nedeniyle bakırın önümüzdeki yılın ikinci yarısında pound başına 7,26 dolar seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor. Bu tahmin, mevcut piyasa fiyatlarının yaklaşık %25 üzerinde bir artışa işaret ediyor.
Crescat Capital Yatırım Sorumlusu Kevin Smith, mevcut geri çekilmeyi “geçici bir aşırı tepki” olarak nitelendirirken, bakır piyasasında uzun vadeli yeni bir boğa piyasasının henüz başında olunduğunu ifade etti.
Smith, İran odaklı endişelerin yarattığı satış baskısının, Freeport-McMoRan ve diğer büyük madencilik şirketleri için bir alım fırsatı yarattığını kaydetti.
Wall Street uzmanlarının ortak kanısı da bu görüşü destekler nitelikte; zira hisseyi takip eden 25 analistten 20’si “Al” veya “Yüksek Performans” notunu koruyor. Şirketin hisse başına kârının 2026 yılında bir önceki yıla göre %60 artarak 2,85 dolara yükselmesi bekleniyor.
Endonezya operasyonları ve finansal çarpanlar odağında bakır fiyatları
Şirketin değerlemesi incelendiğinde, Freeport-McMoRan’ın rakiplerine oranla daha düşük çarpanlarla işlem gördüğü dikkat çekiyor. BofA verilerine göre şirket, 2026 kâr tahminlerine göre 21 Fiyat/Kazanç (F/K) oranıyla işlem görürken, rakibi Southern Copper 29 F/K ile daha yüksek bir primle fiyatlanıyor.
Bu iskonto oranında, Endonezya’daki Grasberg madeninde geçen Eylül ayında meydana gelen ve üretim kapasitesini etkileyen çamur kayması kazasının payı bulunuyor. Ancak UBS analistleri, operasyonel toparlanmanın hızlandığını ve madendeki görünürlüğün iyileştiğini belirterek, piyasanın bu riski gereğinden fazla fiyatlamış olabileceği değerlendirmesinde bulundu.
Jefferies analisti Christopher LaFemina ise madencilik sektöründeki favori hisselerinden biri olarak tanımladığı Freeport için hedef fiyatını 76 dolara yükseltti.
LaFemina, Grasberg’deki üretimin kademeli olarak toparlanmasıyla birlikte bakır fiyatları tarafındaki yapısal yükselişin, şirketin bilançosuna anlamlı bir katkı sağlayacağını vurguladı.
Öte yandan, ABD yönetiminin bakırı “kritik mineral” olarak sınıflandırması ve yerli üretimi destekleme sinyalleri, sektör oyuncuları için ek bir teşvik unsuru oluşturuyor. Şirketin 4 milyar doları aşan nakit rezervi ve %34 seviyesindeki borç/sermaye oranı, finansal yapının kısa vadeli volatiliteye karşı dirençli olduğunu kanıtlıyor.
Arz güvenliği ve küresel piyasa dinamikleri
Bakır fiyatları kısa vadede jeopolitik gerilimler ve enerji maliyetlerindeki artış nedeniyle dalgalı bir seyir izlemeye devam edebilir. Özellikle Grasberg madeninin tam kapasiteye dönüş sürecindeki olası aksamalar veya Orta Doğu’daki durumun daha da sertleşmesi, üretim maliyetleri ve arz takvimi üzerinde risk oluşturma potansiyeli taşıyor.
Ancak yeşil enerji dönüşümü ve yapay zeka altyapısı gibi makro trendlerin yarattığı talep, piyasadaki fiziksel açık beklentisini canlı tutuyor. Gelecek projeksiyonları, arz tarafındaki kısıtlılığın devam etmesi durumunda bakırın emtia piyasalarındaki öncü rolünü pekiştireceğini ve Freeport gibi devlerin bu süreçten mali açıdan güçlenerek çıkacağını gösteriyor. Analistler, sektördeki değerleme farklarının zamanla kapanacağını ve kırmızı metalin stratejik öneminin artmaya devam edeceğini öngörüyor.
