Ak Yatฤฑrฤฑm, banka kar tahminlerini 2017 iรงin ortalama yรผzde 7 ve 2018 iรงin ortalama yรผzde 6 artฤฑrdฤฑ. Ak Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Banka kar tahminlerimizi 2017 iรงin ortalama yรผzde 7 ve 2018 iรงin ortalama yรผzde 6 artฤฑrฤฑyoruz.Halkbank’ฤฑn notunu ‘Endeksin รzerinde Getiri’ye yรผkseltiyor Yapฤฑ Kredi’nin notunu ‘Nรถtr’e dรผลรผrรผyoruz. Halkbank iรงin olumlu gรถrรผลรผmรผz, bu bankanฤฑn kar beklentilerinde yaptฤฑฤฤฑmฤฑz artฤฑลlarฤฑ ve hisse iรงin belirlediฤimiz 13 TL’deki 12 aylฤฑk fiyat hedefinin getiri potansiyelini yansฤฑtฤฑyor.
Diฤer taraftan Yapฤฑ Kredi iรงin yatฤฑrฤฑm gรถrรผลรผmรผzรผ ‘Nรถtr’ olarak aลaฤฤฑ yรถnlรผ deฤiลtiriyoruz. Bu deฤiลiklik bankanฤฑn kredi artฤฑล hฤฑzฤฑ ve kar beklentisinde yaptฤฑฤฤฑmฤฑz aลaฤฤฑ yรถnlรผ gรผncellemeyi yansฤฑtฤฑyor. Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ’nฤฑn hisse baลฤฑna 4,20 TL olan hedef fiyatฤฑnฤฑ deฤiลtirmiyoruz.
Diฤer bankalar iรงin de hedef fiyatlarda bazฤฑ deฤiลiklikler yaptฤฑk. รzellikle ฤฐล Bankasฤฑ ve Vakฤฑfbank’ฤฑn kar beklentilerini ve bunlarฤฑn hisselerinin 12 aylฤฑk fiyat hedeflerini artฤฑrdฤฑk. Ancak mevcut fiyat seviyelerinde bu bankalar iรงin ‘Nรถtr’ gรถrรผลรผmรผzรผ koruyoruz. Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere Garanti Bankasฤฑ ve TSKB iรงin de ‘Endeksin รzerinde Getiri’ gรถrรผลรผmรผz var. Bu gรถrรผลรผ koruyoruz.
Bankalar iรงin daha kuvvetli beklentilere sahibiz
Bankalarda 1ร17 sonuรงlarฤฑnฤฑn aรงฤฑklanmasฤฑ 25 Nisan’da Akbank ile baลlayacak. Sonuรงlar aรงฤฑklanmadan bankalarla Mart’ฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑndaki geliลmeleri deฤerlendirip kar tahminlerimizin รผzerinden son kez geรงmeyi dรผลรผnรผyoruz. Ancak Ocak ayฤฑ sonuรงlarฤฑnฤฑn kuvvetli oluลu ve bankalardan bu eฤilimin ลubat ve Mart’ta da sรผrdรผฤรผne dair edindiฤimiz izlenim tahminlerimizi ลimdiden yukarฤฑ yรถnlรผ gรผncelleme konusunda bizi cesaretlendirdi. รzetle banka kar tahminlerimizi 2017 iรงin ortalama yรผzde 7 ve 2018 iรงin ortalama yรผzde 6 artฤฑrฤฑyoruz. Ayrฤฑca 1ร17 karlarฤฑnฤฑn da kuvvetli geleceฤini ve bunun kฤฑsa vadeli yatฤฑrฤฑmcฤฑ risk iลtahฤฑnฤฑ olumlu etkileyeceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑzdaki bankalarฤฑn 1ร17 net karlarฤฑnda รถnceki รงeyreฤe gรถre yรผzde 32 ve รถnceki yฤฑla gรถre yรผzde 43 artฤฑล รถngรถrรผyoruz. Kardaki artฤฑลฤฑ temettรผ geliri haricinde kredi artฤฑล hฤฑzฤฑndaki kuvvetlenme ve provizyon giderlerinin kontrol altฤฑna alฤฑnmasฤฑna baฤlฤฑyoruz.
Banka kar tahminlerimizin artmasฤฑ yฤฑlbaลฤฑndan beri marj ve provizyon kalemlerindeki eฤilimin beklentimizden daha olumlu olmasฤฑndan kaynaklanฤฑyor. Yukarฤฑda bahsettiฤimiz kar tahminlerindeki artฤฑล sonucu bankalarฤฑn รzkaynak karlฤฑlฤฑk oranlarฤฑnฤฑn 2017’de de geรงen yฤฑlki seviyesini koruyacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz (รถnceden 60 baz puan dรผลรผล รถngรถrmรผลtรผk). Ayrฤฑca dรถviz munzam karลฤฑlฤฑklarฤฑnฤฑn sฤฑfฤฑr risk aฤฤฑrlฤฑฤฤฑna tabi tutulmasฤฑ ve kredi garanti fonu รงerรงevesinde kredilendirme yapฤฑlmasฤฑyla bankalarฤฑn sermaye oranlarฤฑnda da rahatlama รถngรถrรผyoruz. รzellikle kredi garanti fonu hem sermaye tarafฤฑnda rahatlama saฤlamฤฑล olmasฤฑ hem de aktif kalitesine olumlu etki etmesi nedeniyle bankalarฤฑn kredi verme iลtahฤฑnฤฑ arttฤฑrdฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
Araลtฤฑrma kapsamฤฑndaki bankalar arasฤฑnda 2017 ve 2018 kar beklentilerine iliลkin en kuvvetli dรผzeltmeyi tahminlerimizi her iki yฤฑl iรงin de yaklaลฤฑk yรผzde 14 arttฤฑrdฤฑฤฤฑmฤฑz ฤฐล Bankasฤฑ ve Vakฤฑfbank iรงin yaptฤฑk. Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere bu bankalarฤฑn gรผรงlรผ sonuรงlarฤฑ son bir kaรง รงeyrektir analistlerin tahminlerinin รผzerinde gerรงekleลmiลti.
Diฤer taraftan Yapฤฑ Kredi Bankasฤฑ’na iliลkin kar beklentilerinde 2017 iรงin yรผzde 3 indirime giderken, 2018 iรงin de sadece yรผzde 3 artฤฑล yaptฤฑk. Yapฤฑ Kredi’nin karฤฑna iliลkin daha ihtiyatlฤฑ davranmamฤฑzฤฑn nedeni kredi artฤฑล tahminimizi aลaฤฤฑya รงekmemizden ve karลฤฑlฤฑklara iliลkin tahminimizi ise artฤฑrmฤฑล olmamฤฑzdan kaynaklanฤฑyor.
Diฤer taraftan Halkbank iรงin yaptฤฑฤฤฑmฤฑz net kar tahmininde de yรผzde 9’luk hatฤฑrฤฑ sayฤฑlฤฑr bir yukarฤฑ yรถnlรผ gรผncelleme dikkat รงekiyor. Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere Halkbank’ฤฑn IFRS-9’un gelecek yฤฑl ortaya รงฤฑkmasฤฑ beklenen etkilerini dikkate alarak yaptฤฑฤฤฑ ek genel karลฤฑlฤฑk giderleri 2016 yฤฑlฤฑ karฤฑnฤฑ รถnemli รถlรงรผde baskฤฑ altฤฑnda bฤฑrakmฤฑลtฤฑ. Kuvvetli karฤฑn bu dรผลรผk baz รผzerine provizyon giderleri tarafฤฑnda saฤlanacak rahatlama ile geleceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Sektรถr genelinde net faiz marjฤฑna iliลkin iyimserliฤimiz kur dalgalanma ve kฤฑsa vadeli faizlerde gรถrรผnen 300 baz puanlฤฑk artฤฑลa raฤmen TL mevduat maliyetindeki artฤฑลฤฑn sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑndan kaynaklanฤฑyor. รyle ki 3 ay vadeli TL mevduat maliyetinde Merkez Bankasฤฑ verilerine gรถre 60 baz puanlฤฑk artฤฑล hesaplฤฑyoruz.
Diฤer taraftan yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤi itibarฤฑyla konut kredi faizlerindeki dรผลรผลรผn kamu bankalarฤฑ รถncรผlรผฤรผnde gerilemeye devam ettiฤi gรถrรผlรผyor. TL kredi-mevduat makasฤฑnda daralma ve swap maliyetlerinde artฤฑล รถngรถrmekle birlikte bunlarฤฑn etkisinin TรFE’ye endeksli ve deฤiลken faizli menkul kฤฑymet getirileri ile bรผyรผk รถlรงรผde telafi edileceฤini ve dรผzeltilmiล net faiz marjฤฑndaki รงeyreksel gerilemenin ilk tahminimizin oldukรงa altฤฑnda kalacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
Bu vesileyle ayrฤฑca kredi garanti fonu mekanizmasฤฑnฤฑn provizyon giderlerine iliลkin beklentilerimizin iyileลmesinde รถnemli bir rol oynadฤฑฤฤฑnฤฑ yeniden vurgulamak isteriz. Gerรงekten de BDDK verilerine gรถre Mart ortasฤฑ itibarฤฑyla yฤฑlbaลฤฑna gรถre takipteki alacaklarda yฤฑlbaลฤฑna gรถre bรผyรผme 2,3 milyar TL seviyesinde kalmฤฑล gรถrรผnรผyor. Buna gรถre sektรถrรผn takipteki alacak oranฤฑ yฤฑlbaลฤฑndan beri yรผzde 3,2’de kalmaya devam ediyor. Bankacฤฑlฤฑk sisteminde yaklaลฤฑk 1 milyar TL dรผzeyinde takibe dรถnรผลen kredi iptali (satฤฑลฤฑ) olduฤunu varsaysak bile toplam 3,2 milyar TL dรผzeyindeki net takibe dรถnรผลรผm tutarฤฑ (takibe dรถnรผลen krediler eksi takipten tahsilatlar) รถnceki รงeyrekteki 5,2 milyarlฤฑk tutarฤฑn oldukรงa altฤฑnda gรถrรผnรผyor ve bankalara provizyon tarafฤฑnda รถnemli bir rahatlama saฤlayacaฤa benziyor. Bu eฤilimin yฤฑlฤฑn genelinde de korunmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.”
