รlkelerin kredi notlarฤฑyla ilgili bu yฤฑlฤฑn ilk aรงฤฑklamalarฤฑ, bugรผn ฤฐtalya’nฤฑn notu ile baลlฤฑyor. Kredi notlarฤฑnda dรผลme riski yaลayan รผlkelerin sayฤฑsฤฑnฤฑn daha รถnce hiรง bu kadar yรผksek olmadฤฑฤฤฑ belirtiliyor.
Kรผresel bรผyรผme yavaล da olsa toparlanฤฑrken, petrol ve madenlerde de iyileลme gรถrรผlรผyor ancak siyasi belirsizliklerin artฤฑลฤฑ ve emtia fiyatlarฤฑndaki iki yฤฑllฤฑk zayฤฑflฤฑฤฤฑn tรผm kฤฑtalara yayฤฑlan etkisi, pek รงok รผlkenin hรขlรข bรผyรผk baskฤฑ altฤฑnda olduฤunu gรถsteriyor.
Bรผyรผk kredi derecelendirme kuruluลlarฤฑnฤฑn denetlediฤi 120-130 kadar รผlkenin kabaca dรถrtte biri, not indirimi riskiyle karลฤฑ karลฤฑya. Bu da, finansal kriz sonrasฤฑ kredi kalitesindeki sekiz yฤฑllฤฑk dรผลรผลรผn devamฤฑnฤฑn beklenebileceฤi anlamฤฑna geliyor.
S&P’nin verdiฤi negatif gรถrรผnรผm sayฤฑsฤฑ 30 iken, olumlu gรถrรผnรผm verdiฤi รผlkelerin sayฤฑsฤฑ 7, yani 4’e karลฤฑ bir. Fitch’in oranฤฑ ise 6’ya 1.
AAA notlu รผlkelerin sayฤฑsฤฑ da giderek azalฤฑyor ve S&P’de yatฤฑrฤฑm derecesi BBB- ya da daha yรผksek olan รผlke sayฤฑsฤฑ ลimdiye kadar gรถrรผlen en dรผลรผk dรผzey olan yรผzde 52’ye inmiล durumda.
Son 10 yฤฑlda Avrupa ilk kez yeni bir yฤฑla olumsuzdan daha รงok olumlu gรถrรผnรผmle baลlฤฑyor ancak ฤฐtalya burada bir istisna. ฤฐtalya’nฤฑn bu hafta DBRS tarafฤฑndan yapฤฑlacak derecelendirmesi 2017 yฤฑlฤฑnda en dikkatle izlenecek not olacak.
Kanadalฤฑ derecelendirme kuruluลu DBRS, Avrupa Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn (ECB) dikkate aldฤฑฤฤฑ dรถrt kuruluลtan biri. DBRS’in vereceฤi bir not indirimi kararฤฑ ECB’nin ฤฐtalyan tahvilleri รผzerindeki “haircut” uygulamasฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑna ve dolayฤฑsฤฑyla faizsiz finansman kolaylฤฑฤฤฑndan yararlanan ฤฐtalyan bankalarฤฑnฤฑn sฤฑkฤฑntฤฑya dรผลmesine yol aรงabilir.
S&P’nin, CDS’leri (kredi iflas takas primi) kullanan Capital IQ modeli, piyasalarฤฑn halen ฤฐtalya’yฤฑ DBRS’in A notundan daha aลaฤฤฑda fiyatladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor ki bu, normalde bir puan not dรผลรผลรผ getirecek dรผลรผk bir dรผzey.
Bugรผn ฤฐtalya hakkฤฑndaki kararda sรถz sahibi olacak olan DBRS baล analisti Fergus McCormick neyse ki zor durumdaki Monte di Paschi bankasฤฑnฤฑn destekleneceฤine dair gรผvence alฤฑndฤฑฤฤฑnฤฑ ve bu durumda รผlkenin acilen erken seรงime gitmesinin beklenmeyeceฤini ifade ediyor.
Bugรผn aynฤฑ zamanda Portekiz iรงin de รถnemli. Piyasa baskฤฑlarฤฑnฤฑn arttฤฑฤฤฑ bir ortamda Moody’s bu รผlkenin not gรถzden geรงirmesinin sonucunu aรงฤฑklayacak. Polonya da Moody’s listesinde. Fitch ise ฤฐzlanda’yฤฑ deฤerlendirecek.
Moody’s, Brexit kararฤฑnฤฑ uygulamaya hazฤฑrlanan ฤฐngiltere’ye verdiฤi negatif gรถrรผnรผmรผ 27 Ocak’ta yenileyecek.
Fitch ise aynฤฑ gรผn, TL’nin hฤฑzlฤฑ dรผลรผล gรถsterdiฤi ve hรผkรผmet ile ekonomi baฤlantฤฑlฤฑ sorunlarฤฑn yaลandฤฑฤฤฑ Tรผrkiye iรงin not aรงฤฑklayacak.
