Borsa İstanbul’da üç aracı kurum bugün dört hisse senedi için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı.
Ak Yatırım’ın IC Enterra (ENTRA) hisse senedi, Marbaş Menkul’ün Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB) hisse senedi ve Tacirler Yatırım’ın TAB Gıda Sanayi (TABGD) hisse senedi ile Koton Mağazacılık (KOTON) hisse senedi değerlendirmeleri şöyle:
Tacirler Menkul: KOTON Hisse Senedi
Büyüme, Yeni Mağazalar ve E-Ticaret İvmesiyle Destekleniyor
Koton’u 12 aylık 30,00 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza dahil ediyor ve %94 getiri potansiyeli ile AL tavsiyesi veriyoruz.
Katalistler:
i) Şirketin cazip bir sektörde geniş ürün gamı ve uygun fiyatlama stratejisi, ii) yurt içi ve yurt dışında yeni mağaza açılışları ile pazar payını artırma potansiyeli,
iii) e-ticaret operasyonlarındaki ivmelenmenin marjlara olumlu katkısı, iv) etkin tedarik zinciri.
Tacirler Menkul: Tab Gıda Hisse Senedi
TAB Gıda’yı 12 aylık 242,00 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamımıza dahil ederken, %46’lık bir yükseliş potansiyeli ile “AL” tavsiyesi veriyoruz.
Şirket, Burger King, Popeyes, Arby’s, Sbarro ve Subway gibi küresel markaların yanı sıra Usta Dönerci ve Usta Pideci gibi yerel markaları bünyesinde barındıran, Türkiye’nin önde gelen hızlı servis restoran (QSR)
zincirlerinden biridir.
Değerlememizde öne çıkan ana katalizörler:
(i) franchise modeliyle ölçeklenen ve markalar arası iş birliği sayesinde verimlilik sağlayan yapı,
(ii) negatif işletme sermayesi yapısıyla desteklenen yüksek nakit
yaratma kapasitesi,
(iii) operasyonel verimliliği artıran dijitalleşme ve teknolojik optimizasyonlar,
(iv) entegre tedarik zinciriyle desteklenen maliyet avantajı,
(v) defansif ve sürdürülebilir büyüme modeli ile sektördeki güçlü konumunu koruması. 2025 tahminlerimize göre TAB Gıda, 14,1x F/K
çarpanı ve 4,2x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
Marbaş Menkul : TSKB Hisse Senedi
TÜRKİYE SINAİ KALKINMA BANKASI
TSKB, Türkiye’de kalkınma ve yatırım bankacılığı alanındaki özel konumuyla sürdürülebilir kalkınmayı sağlamak amacıyla destek sunmaktadır. Banka, kurumsal krediler, proje finansmanı ve diğer kredi
ürünlerinin yanı sıra müşterilerine yatırım bankacılığı ve danışmanlık hizmetleri de vermektedir.
Orta vadeli fonlama ve güçlü likidite yapısı dikkat çekmektedir. Bütün fonlama yapısı orta vadelidir. 4,9 yıl ortalaması mevcuttur. Bu durum, TSKB’ye hem istikrarlı finansal yapı sunmaktadır.
TSKB’nin kredi değerlendirme süreci, farklı disiplinleri bir araya getiren titiz bir yaklaşımla yürütülmektedir. Sektörde uzmanlaşmış analistler, sağlam teminat yapıları ve güçlü müşteri profilleri, bankanın kredi portföyünün kalitesini artırmaktadır. Ayrıca çevresel, sosyal ve yönetişim analizi de nitelikli şekilde yapılmaktadır.
TSKB, müşterilerine tema geliştirme, katma değer oluşturma ve kapasite geliştirme gibi çeşitli alanlarda destek sağlamaktadır. Banka, geniş bir müşteri yelpazesine hizmet vermektedir.
Şirket, sürdürülebilir ve kapsayıcı bir iş modeli benimseyerek, Türkiye’de istihdama destek olmayı, enerji bağımlılığını azaltacak yatırımları finanse etmeyi ve düşük karbonlu ekonomiye geçişe destek vermeyi amaçlamaktadır.
TSKB, BM Sürdürülebilir Kalkınma Amaçları (SKA) ile uyumlu olarak 13 BM SKA’sına destek vermektedir. Banka, kredi portföyünü SKA hedefleriyle uyumlu hale getirerek, sürdürülebilir kalkınmaya olan katkısını artırmaktadır.
Şirket, Türkiye’nin ilk Karbon Nötr Bankası olarak, sürdürülebilirlik alanında öncü bir rol üstlenmektedir. Banka, kredi değerlendirme süreçlerine çevresel faktörleri dahil etmekte, sürdürülebilir yönetim sistemini uygulamakta ve sera gazı emisyonlarını hesaplamaktadır.
2024 yılında sürdürülebilirlik çalışmalarına aktif olarak devam etmiştir. Çevresel ve iklim riskleri gibi, sosyal risklerde sosyal uzmanlarınca değerlendiriliyor. Banka, kömürden çıkış taahhüdünde bulunmuş, İklim
Değişikliği ve Sürdürülebilirlik Yönetimi departmanı kurmuş olup TSRS 2 standardını dikkate alan 2. İklim Raporunu kamuoyuyla paylaşmıştır.
Sonuç olarak, TSKB’yi 20,14 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesiyle araştırma kapsamımıza alıyoruz.
TSKB, yüksek YP fonlaması ve bunu iyi yönetmesi doğrultusunda finansallarını her geçen gün güçlü büyütmesini bekliyoruz. Yatırım tarafında ilerleyen yılların gündemi sürdürülebilirlik olacağından buraya hızlı gelişen ilk banka olarak bankacılık sektöründen görece pozitif ayrışmaya devam edecektir.
Ak Yatırım: IC Enterra hisse senedi
IC Enterra
Çeşitlendirilmiş portföy, istikrarlı hidroelektrik üretimini güneş enerjisinin yüksek öngörülebilirliği ile birleştiriyor
IC Enterra’yı Outperform notu ve 12 aylık TRY15.94/hisse hedef fiyatı ile
araştırma kapsamımıza ekliyoruz. Hedef fiyatımız 12 aylık toplam 58.4%
getiriye işaret etmektedir. Hissenin i) cazip değerleme, ii) yeni üretim
kaynakları, iii) 2025’ten itibaren FAVÖK katkısı ile eklenecek kapasitenin
olumlu etkileri nedeniyle BIST100 endeksinden daha iyi performans
göstermesini bekliyoruz.
İNA analizimiz için ABD Doları bazlı bir değerleme kullandık. Değerlememizde en son TCMB Eurobond ihraç oranı baz alınarak elde edilen ABD Doları bazlı risksiz faiz oranı %7,5 olarak varsayılmıştır.
Hesapladığımız 2025 yılsonu ABD Doları bazlı hedef fiyat ile hissenin 9.71
FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmesini bekliyoruz.
IC Enterra üretime eklediği yeni kaynaklarla fırsat yaratıyor
IC Enterra’nın amiral gemisi 100MWe kapasiteli güneş enerjisi santrali ve
yakında devreye girecek olan 60MWe Bağıştaş Hibrit kapasitesi dahil olmak üzere stratejik olarak yeni yenilenebilir enerji kaynaklarını kapasitesine eklemesi, şirketin operasyonel esnekliğini, verimliliğini ve pazardaki varlığını önemli ölçüde artırmaktadır.
Hidroelektrik üretiminin istikarlı yapısını güneş enerjisinin yüksek öngörülebilirliği ve daha düşük riskli operasyonel yapısını birleştiren bu çeşitlendirilmiş portföy, IC Enterra’yı piyasa oynaklığını etkin bir şekilde yönetmek, üretim programlarını optimize etmek ve farklı kaynaklardaki teşviklerden yararlanmak için doğru bir noktada konumlandırıyor.
Ek olarak, IC Enterra’nın uluslararası pazarlara yönelik genişlemesi, coğrafi çeşitlilik yaratarak ve Türkiye pazarına bağımlılığı azaltarak risk profilini daha da olumlu bir hale getirmekte. IC Enterra’nın yıldan yıla sürekli gelir artışı göstererek daha güçlü bir yenilenebilir enerji şirketine dönüşeceğine inanıyoruz.
Saf bir yenilenebilir enerji oyuncusu
IC İçtaş Enerji’nin (IC Holding’in enerji kolu) %80 iştiraki olan IC Enterra,
yalnızca sürdürülebilir enerji kaynaklarına (rüzgar, güneş ve hidro) yatırım
yapmakta ve %100 yenilenebilir enerji üretmektedir. Şirketin toplam
yenilenebilir kurulu gücü 488 MWe kapasiteye sahip olup, bu kapasitenin
%80’ini (388 MWe) 9 hidroelektrik santrali (HES) ve yeni eklenen 1 güneş
enerjisi santrali (100 MWe) oluşturmaktadır.
Yerel ve uluslararası pazarlarda önemli genişleme planları ile 2028 yılına kadar kapasitesini neredeyse iki katına çıkarmayı planlıyor
IC Enterra, 2029 yılına kadar kapasitesini iki katına çıkararak 900MWe’nin üzerinde bir üretim kapasitesi hedefliyor (2030 yılına kadar 1200MWe).
Yakın vadeli hedefler (2025-2027) arasında; i) mevcut Bağıştaş HES’e hibrit güneş enerjisi kapasitesinin eklenmesi (60MW), ii) İtalya RES’te kapasite devreye alınması (166MW) ve iii) Türkiye’de depolama özellikli yeni üretim tesislerinin ilk aşamaları (55MW, GES) yer almaktadır. Şirket, 2028’den sonra 430 MW’lık ilave depolamalı rüzgar kapasitesi eklemeyi planlamaktadır
