BNP Paribas’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ: “Model Portfรถy hisselerimiz (aฤฤฑrlฤฑk sฤฑrasฤฑyla) : ENKAI / EKGYO / SAHOL / AKBNK / TCELL / TOASO / ISCTR / GARAN / BIZIM / TSKB “
Model portfรถyรผmรผzden VAKBN, YKBNK รงฤฑkarฤฑrken GARAN, ISCTR ekliyoruz.
En az tercih ettiฤimiz hisse: THYAO
Model portfรถyรผmรผz yฤฑlbaลฤฑndan bu yana BIST100 endeksinden %5,9 (1 Haziran’da son deฤiลiklikler sonrasฤฑ %1,5) daha iyi performans gรถsterdi. Banka ”Aฤฤฑrlฤฑk Azalt” duruลumuzu deฤiลtirip, piyasaya iyimser bir gรถrรผลe dรถndรผฤรผmรผz 1 Haziran raporumuzdan bu yana, BIST100 endeksi %5,8 deฤer kazanฤฑrken, BIST Bankacฤฑlฤฑk endeksi %9,6 deฤer kazancฤฑyla piyasadan pozitif ayrฤฑลtฤฑ.
Bu raporla birlikte, Model Portfรถyรผmรผzde, Banka ”Aฤฤฑrlฤฑk Artฤฑr” duruลumuzu korurken, portfรถyden YKBNK ve VAKBN’yi รงฤฑkartฤฑyoruz, yerlerine GARAN ve ISCTR’yi ekliyoruz.
Banka dฤฑลฤฑ hisselerde ve aฤฤฑrlฤฑklarฤฑnda deฤiลikliฤe gitmiyoruz.
Kรผresel ‘dรผลรผk faiz – bol likidite’ ortamฤฑnฤฑn yarattฤฑฤฤฑ carry trade akฤฑmlarฤฑ ile piyasaya pozitif duruลumuza devam ediyoruz. GOร sabit getiri piyasasฤฑna para giriลleri, tahvil faizlerini aลaฤฤฑya รงekerek hisse senetleri deฤerlemelerini de desteklemektedir.
Risksiz faiz oranฤฑnฤฑ %10,25 kullanฤฑyoruz. Ancak, 10 yฤฑllฤฑk gรถsterge faizin ลu anda %9,05 seviyelerine gerilemesi, 95bin olan BฤฐST100 hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑn รผzerinde potansiyele iลaret etmektedir.
Fed Aรงฤฑk Piyasa Komitesi’nin faiz artฤฑrฤฑm opsiyon fiyatlamasฤฑnฤฑn gerilemesi, carry trade akฤฑmlarฤฑ ve ABD iลgรผcรผ piyasasฤฑndaki toparlanma ile kรผresel bรผyรผme destekleyici ortam pozitif gรถrรผลte devam etmemizde รถnemli etkenlerdir.
2016 Bloomberg verilerine gรถre, Fiyat/Kazanรง (F/K) รงarpanฤฑ bazฤฑnda, Tรผrk hisseleri geliลmekte olan รผlke hisselerine %30 iskontolu iลlem gรถrmektedir. Bu iskonto oranฤฑ, Lehman sonrasฤฑ en yรผksek 2. seviyedir. Hisse รผzerinde รถnemli bir olumsuzluฤa neden olan denizcilik sektรถrรผ ile ilgili takipteki kredi portfรถyรผnรผn 8 Temmuz’da aรงฤฑklanacak olan ikinci รงeyrek finansallarฤฑnda bรผyรผk รถlรงรผde temizlenmiล olmasฤฑnฤฑ beklediฤimiz, diฤer taraftan marj geliลimi de beklentilerden iyi giden GARAN hisselerini model portfรถye ekliyoruz. รzsermaye karlฤฑlฤฑฤฤฑ %11 ile sektรถr ortalamalarฤฑnda olan ama 2017 tahminlerimize gรถre haketmediฤi kadar dรผลรผk 5,1 F/K ve 0,5 defter deฤeri รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถren ISCTR hisselerini model portfรถye ekliyoruz. Bankanฤฑn operasyonel performansฤฑnฤฑ beฤenirken, hรผkรผmetin dฤฑล politikada yaptฤฑฤฤฑ pragmatik hareketlerin iรง politikaya da yansฤฑyacaฤฤฑ beklentimizin, ISCTR’ye pozitif yansฤฑmasฤฑnฤฑ olasฤฑ gรถrรผyoruz.
Yฤฑl baลฤฑndan bu yana BIST Bankacฤฑlฤฑk endeksi’ne karลฤฑ %14 daha iyi performans gรถstererek AKBNK’tan sonra en iyi getiriyi saฤlayan VAKBN hisselerini Model portfรถyden รงฤฑkarฤฑyoruz. YKBNK ile ilgili olumlu gรถrรผลรผmรผz devam etse de, hissenin yฤฑlbaลฤฑndan beri BIST Bankacฤฑlฤฑk Endeksi karลฤฑsฤฑnda %10’luk pozitif performansฤฑ ile en iyi getiri saฤlayan bankacฤฑlฤฑk hisselerinden biri olmasฤฑ, hem de hakim ortak Unicredit’in sermaye yeterliliฤi ile ilgili olumsuz haberlerin hisse performansฤฑnฤฑ kฤฑsa vadede olumsuz etkileme ihtimali ile, YKBNK hissesini Model portfรถyden รงฤฑkarฤฑyoruz.”
