BNP Paribas, beฤendiฤi hisse portfรถyรผnรผ EREGL, ISCTR, KRDMD, MGROS, OTKAR, TAVHL, THYAO, TUPRS ve YKBNK olarak gรผncelledi.
BNP Paribas’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“TEB Yatฤฑrฤฑm olarak temel aรงฤฑdan beฤendiฤimiz hisse portfรถyรผmรผzรผ EREGL, ISCTR, KRDMD, MGROS, OTKAR, TAVHL, THYAO, TUPRS ve YKBNK olarak gรผncelliyoruz. 2021 yฤฑlฤฑnฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda birinci yarฤฑyฤฑlda kฤฑsmen etkin olan yatฤฑrฤฑm temalarฤฑnฤฑn daha รงok รถn plana รงฤฑkacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda etkin olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผndรผฤรผmรผz 3 ana tema var:
[PAGE]
1. Emtia sรผper-dรถngรผsรผ: Emtia fiyatlarฤฑnฤฑn arz-talep kaynaklฤฑ ivmesinin yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑnda da devam etmesini bekliyoruz. ABD ekonomisi baลta olmak รผzere รถzellikle geliลmiล รผlkelerde 2ร2021โden itibaren en az dรถrt รงeyrek daha gรผรงlรผ yฤฑllฤฑk ekonomik bรผyรผmeler gรถrebiliriz. Bu durum ABD dolar endeksinin zayฤฑflฤฑฤฤฑ ile de birleลince emtia fiyatlarฤฑnฤฑ desteklemeye devam edebilir. 2007/2008 emtia โsรผper-dรถngรผsรผโne gรถre demir-รงelik fiyatlarฤฑnฤฑn ve nakit kar marjlarฤฑnฤฑn รงok daha yukarฤฑda olduฤu seviyelerdeyiz. Bu durum hem
EREGL hem de KRDMD iรงin 2021/2022 karlฤฑlฤฑklarฤฑnฤฑ destekleyecektir. Her iki hissenin de oluลmasฤฑ beklenen gรผรงlรผ net kar rakamlarฤฑnฤฑ tam olarak fiyatlamadฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. EREGL 2021T F/K rakamlarฤฑna gรถre geliลmekte olan รผlkelerdeki benzer ลirketlere gรถre %31 iskontolu olurken, bu iskonto KRDMD iรงin %53โdรผr.
[PAGE]
2. Aลฤฑ ve aรงฤฑlma fiyatlamasฤฑ: Dรผnyaโda ve Tรผrkiyeโde aลฤฑlama takvimlerinin hฤฑzlanmasฤฑyla ekonomilerde normalleลme ve aรงฤฑlmanฤฑn piyasalarda daha hฤฑzlฤฑ fiyatlanacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. รzellikle hava trafik rakamlarฤฑnฤฑn Mayฤฑs sonrasฤฑnda mevsimsel etkilere gรถre dรผzelttiฤimizde her ayฤฑn bir รถnceki aydan daha iyi olmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Havacฤฑlฤฑk sektรถrรผnde favorilerimiz THYAO ve TAVHL olmaktadฤฑr. Diฤer taraftan, dรผnyada mobilitenin artmasฤฑ petrol รผrรผn marjlarฤฑnฤฑ destekleyecektir. 2020 yฤฑlฤฑnda tarihinin en kรถtรผ bilanรงo dรถnemini geรงiren TUPRSโฤฑn 2021 ve sonrasฤฑnda hฤฑzlฤฑ bir toparlanma sรผrecine gireceฤini dรผลรผnรผyoruz.
[PAGE]
3. Enflasyon: Enflasyon dรผnyada baล gรถsterdi ve 2021 yฤฑlฤฑ genelinde bir tema olmaya devam edebilir. Tรผrkiyeโde tarihi ortalamalardan yรผksek seyreden enflasyonun ancak yฤฑlsonuna doฤru dรผลme trendโine girebilecektir. En az iki รงeyrek daha yรผksek seyredecek enflasyondan olumlu etkilenebilecek hisseler arasฤฑnda tercihimiz MGROSโtur.
Bankacฤฑlฤฑk endeksinin geldiฤi seviyeleri gรถz รถnรผne aldฤฑฤฤฑmฤฑzda Nisan sonundan beri gรถrdรผฤรผmรผz ilginin bir sรผre daha devam edeceฤini รถngรถrรผyoruz. Yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑ enflasyon trendine baฤlฤฑ olarak faiz indirimlerine sahne olabilir. Aynฤฑ zamanda, etkin aลฤฑlama sayesinde bรผyรผmenin daha saฤlฤฑklฤฑ bir patikaya oturmasฤฑnฤฑ ve bunun hem aktif kalitesine hem de kredi hacimlerine olumlu etkisi olmasฤฑnฤฑ bekleriz.
Bankacฤฑlฤฑk endeksi BIST 100 genelinde %15 aฤฤฑrlฤฑฤa sahipken portfรถy รถnerimizde biraz daha yรผksek (%22) aฤฤฑrlฤฑkla taลฤฑyoruz. Daha รถnce bankacฤฑlฤฑk hisseleri arasฤฑnda รถnerdiฤimiz AKBNK ve GARAN son bir aylฤฑk dรถnemde hem BIST 100 endeksinin hem de bankacฤฑlฤฑk endeksinin รผzerinde performans gรถsterdi. Buna karลฤฑlฤฑk, ISCTR ve YKBNK hisse performanslarฤฑnฤฑn ise bankacฤฑlฤฑk endeksinden daha zayฤฑf kaldฤฑฤฤฑnฤฑ gรถzlemledik. Her iki banka da hem kendi tarihsel รงarpanlarฤฑna hem de รถzel bankalar endeks รงarpanlarฤฑna gรถre iskontolu iลlem gรถrdรผฤรผnden banka sektรถr aฤฤฑrlฤฑฤฤฑnฤฑ bu iki banka รผzerinden taลฤฑmayฤฑ tercih ettik.
[PAGE]
2021 yฤฑlฤฑ net kar bรผyรผmesinin iyi olmasฤฑnฤฑ beklediฤimiz bir diฤer hisse ise OTKARโdฤฑr. รzellikle ihracat odaklฤฑ savunma sanayi projelerinde gรถrev almasฤฑ, mobilitenin artmasฤฑyla bรผyรผk ticari araรงlara talebin canlanmasฤฑ halihazฤฑrda yรผksek bir iล hacmine sahip olan Otokarโฤฑn performansฤฑna yardฤฑm edecektir.”
