BofA (Bank of America), artan bellek maliyetlerinin bilgisayar üreticileri üzerindeki kâr baskısını analiz ettiği son raporunda, Apple’ın rakiplerine kıyasla çok daha dayanıklı bir tablo çizdiğini belirtti. Analist Wamsi Mohan tarafından hazırlanan yatırımcı notuna göre, 2026 yılında NAND fiyatlarının yüzde 140, DRAM fiyatlarının ise yüzde 14 oranında artması bekleniyor. BofA, bu devasa maliyet artışlarının Dell ve HP gibi devleri zorlayacağını, ancak Apple’ın düşük talep esnekliği sayesinde bu fırtınayı en az hasarla atlatacak şirket olduğunu vurguladı.
Bofa, Apple için “al” tavsiyesini koruyor
Banka tarafından yapılan modellemeye göre, bellek fiyatlarındaki yükselişin Apple’ın hisse başına kazancına (EPS) etkisi sadece 0,12 dolar ile sınırlı kalacak. Buna karşın, maliyet artışlarının Dell üzerinde 3,77 dolar, HP üzerinde ise 1,55 dolarlık bir baskı yaratması bekleniyor.
BofA, Apple’ın birim satışlarının yaklaşık yüzde 85’inin “esnek olmayan” grupta yer aldığını, bu durumun şirketin maliyet artışlarını fiyatlara yansıtmasını kolaylaştırdığını bildirdi. Şirketin yüksek kârlılığı sayesinde operasyonel marjlarda yaşanabilecek 600 baz puanlık daralmaya rağmen pozitif bölgede kalacağı öngörülüyor.
Wamsi Mohan, bellek fiyatlarının uzun vadeli sözleşmeler nedeniyle piyasa tahminlerinin bir miktar altında kalabileceğini, bu nedenle Apple üzerindeki olumsuz etkinin “mütevazı” seviyede kalacağını ifade etti. BofA, yeni ürünler, yeni pazarlar ve uç yapay zeka (AI at the edge) alanındaki potansiyel başarıları gerekçe göstererek Apple için “Al” notunu sürdürdüğünü açıkladı.
Öte yandan, Dell ve HP’nin kârlılığını korumak için operasyonel giderlerini yüzde 5 ile 20 arasında kesmesi veya ürün özelliklerinden ödün vermesi gerekebileceği belirtiliyor.
Bilgisayar pazarında daralma beklentisi
Küresel bilgisayar pazarına dair öngörülerini de güncelleyen banka, daha önce yatay seyretmesini beklediği 2026 yılı PC birim satışlarının yıllık bazda yüzde 8 oranında düşeceğini tahmin ediyor. Bellek maliyetlerindeki artışın, üreticileri fiyat artışlarına ve tedarik zinciri üzerinde daha fazla baskı kurmaya zorladığı ifade ediliyor.
Analiz notunda, bilgisayar üreticilerinin bu maliyet yükünü hafifletmek için ürün konfigürasyonlarını değiştireceği ve fiyatları yukarı çekeceği belirtiliyor. BofA, Apple’ın ekosistem gücü ve kâr marjı yapısının, şirketin bu zorlu dönemi rakiplerinden daha verimli bir şekilde yönetmesini sağlayacağının altını çiziyor.
