BofA Securities, ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) yatฤฑrฤฑm notunu, sipariล gรถrรผnรผmรผndeki belirgin iyileลme ve operasyonel verimlilik artฤฑลฤฑ gerekรงesiyle โnรถtrโ seviyesine yรผkseltti. Aracฤฑ kurum tarafฤฑndan Perลembe gรผnรผ yayฤฑmlanan raporunda, ลirketin sektรถr genelindeki rakiplerine kฤฑyasla sunduฤu yรผksek deฤerleme indirimi, notun โdรผลรผk performansโ seviyesinden yukarฤฑ รงekilmesinde temel etken olarak gรถsterildi.
ลirketin hisse deฤerinin son รผรง aylฤฑk dรถnemde yaklaลฤฑk %20 oranฤฑnda gerilediฤi, bu geri รงekilmenin Avrupa savunma sektรถrรผndeki %15โlik ortalama dรผลรผลten daha sert olduฤu vurgulandฤฑ. BofA analistleri, hisse senedinin 2028 yฤฑlฤฑ projeksiyonlarฤฑ รงerรงevesinde 9,2x EV/EBIT seviyesinden iลlem gรถrdรผฤรผnรผ belirtti. Sektรถr ortalamasฤฑnฤฑn 12,4x seviyesinde olmasฤฑ nedeniyle, mevcut deฤerleme รงarpanlarฤฑnฤฑn operasyonel uygulama sรผreรงlerindeki iyileลme gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda haklฤฑ bulunmadฤฑฤฤฑ ifade edildi.
BofA‘nฤฑn gรถrdรผฤรผ sipariล birikimi ve bรผyรผme potansiyeli
Aracฤฑ kurum, TKMS deฤerlemesinde kullandฤฑฤฤฑ 2029-30 ortalamasฤฑ EV/EBIT รงarpanฤฑnฤฑ, sektรถr genelindeki deฤer dรผลรผลlerini yansฤฑtacak ลekilde 13,5x seviyesinden 12x seviyesine revize etti. ลirketin sipariล birikiminin Eylรผl 2020 dรถnemindeki 6 milyar avro seviyesinden, Mart 2026 itibarฤฑyla 20,6 milyar avroya ulaลtฤฑฤฤฑ kaydedildi. Mevcut sipariลlerin, ลirkete yaklaลฤฑk sekiz yฤฑllฤฑk bir gelir gรถrรผnรผrlรผฤรผ saฤladฤฑฤฤฑ deฤerlendirmesinde bulunuldu.
Yaklaลฤฑk 12 milyar avro bรผyรผklรผฤรผnde olduฤu tahmin edilen Kanada denizaltฤฑ programฤฑna iliลkin kararฤฑn, daha รถnce planlanan iki yฤฑllฤฑk takvimden รถne รงekilerek Haziran ortasฤฑnda aรงฤฑklanmasฤฑ bekleniyor. BofA, TKMSโnin bu ihaleyi kazanma olasฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn yรผksek olduฤunu ve olasฤฑ bir galibiyetin finansal tahminleri yukarฤฑ yรถnlรผ etkileyeceฤini vurguladฤฑ. Portfรถyde ayrฤฑca 10 milyar avroluk F-127 fฤฑrkateyn programฤฑ ve 3 ila 4,5 milyar avro deฤerindeki Hindistan denizaltฤฑ sรถzleลmesi gibi potansiyel projeler de yakฤฑndan takip ediliyor.
Stratejik varlฤฑklar ve finansal projeksiyonlar
BofA, Atlas Electronics bรถlรผmรผnรผ torpido faaliyetleri nedeniyle โgeliลmekte olan stratejik varlฤฑkโ olarak tanฤฑmlayarak bu birim iรงin tahminlerini yukarฤฑ รงekti. Analistler, Atlas birimi iรงin 2030 yฤฑlฤฑna kadar yฤฑllฤฑk bileลik %12 oranฤฑnda gelir artฤฑลฤฑ รถngรถrรผyor. Dรผzeltilmiล EBIT marjlarฤฑnฤฑn ise sektรถr ortalamasฤฑ olan %12-13 bandฤฑnฤฑ aลarak %13 civarฤฑna ulaลmasฤฑ, torpido gelirlerinde ise marjlarฤฑn %15 seviyesinde gerรงekleลmesi bekleniyor.
Revize edilen grup tahminlerine gรถre, 2026 mali yฤฑlฤฑnda 2,26 milyar avro olan gelirlerin 2028โde 2,93 milyar avroya yรผkselmesi รถngรถrรผlรผyor. Aynฤฑ dรถnemde dรผzeltilmiล EBIT rakamฤฑnฤฑn 147 milyon avrodan 229 milyon avroya รงฤฑkacaฤฤฑ tahmin ediliyor. Dรผzeltilmiล hisse baลฤฑna kรขrฤฑn ise 2026โda 2,23 avro seviyesinden 2028โde 3,74 avroya yรผkselerek yฤฑllฤฑk bazda sฤฑrasฤฑyla %34,1 ve %29,2 oranฤฑnda bรผyรผme kaydetmesi bekleniyor. Aracฤฑ kurum, denizaltฤฑ bรถlรผmรผndeki uygulama risklerini aลaฤฤฑ yรถnlรผ ana risk olarak tanฤฑmlarken, F-126 gibi beklenmedik sipariล kazanฤฑmlarฤฑnฤฑn nakit akฤฑลฤฑnฤฑ destekleyebileceฤini belirtti.
