Ak Yatฤฑrฤฑm, Brisa’yฤฑ araลtฤฑrma kapsamฤฑna aldฤฑ.
Ak Yatฤฑrฤฑm konu ile ilgili raporunda, Brisa’yฤฑ 13TL hedef fiyat ve ‘Endeksin รzerinde Getiri’ performans
notuyla araลtฤฑrma kapsamฤฑna aldฤฑklarฤฑnฤฑ bildirdi.
Raporda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Brisa’yฤฑ “Endeksin รzerinde Getiri” performans notuyla araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza alฤฑyoruz. Hisse iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz 13,00 TL seviyesinde olup %18 yukarฤฑ potansiyel taลฤฑmaktadฤฑr. Operasyonel karlฤฑlฤฑktaki artฤฑล ve vergi teลviklerinden รถtรผrรผ ลirketin nakit akฤฑm veriminin 4.4% olan 2012-2014 ortalamasฤฑndan gelecek 10 yฤฑlda (20152024) 6.2%’ye doฤru artmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
Emtia fiyatlarฤฑndaki dรผลรผล Brisa iรงin olumlu. ลirketin nakit faaliyet kรขr marjฤฑnฤฑn (VAFรK) 2015 yฤฑlฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %3 artฤฑลla %23 seviyesine ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. 2008 yฤฑlฤฑndan bu yana en dรผลรผk seviyelerine gelen emtia fiyatlarฤฑ Brisa’nฤฑn mali performansฤฑnฤฑ doฤrudan etkilemektedir. Doฤal kauรงuk ve petrol gibi maliyetler Brisa’nฤฑn toplam nakit maliyetlerinin yaklaลฤฑk %40’ฤฑnฤฑ oluลturmaktadฤฑr. ลirket, emtia piyasasฤฑnda yaลanan dรผลรผลten yarar saฤlayacak รถnde gelen ลirketler arasฤฑnda yer alฤฑyor. ลirketin VAFรK’รผnรผn 2015 yฤฑlฤฑnda %26 bรผyรผmeyle 415mn TL (2014:331mn TL), net
karฤฑnฤฑn ise %42 artฤฑลla 259mn TL seviyesine ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
Lastik pazarฤฑnฤฑn GSYฤฐH bรผyรผmesinin รผzerinde bรผyรผme gรถstermesi Brisa’nฤฑn da Aksaray yatฤฑrฤฑmฤฑyla birlikte bรผyรผyen pazarda pazar payฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑnฤฑ bekliyoruz… Brisa’nฤฑn satฤฑลlarฤฑnฤฑn %50’sini oluลturan lastik deฤiลim pazarฤฑnฤฑn gelecek 10 yฤฑllฤฑk dรถnemde ortalama %5,6 bรผyรผmesini bekliyoruz (2015:%6,1). ลirketin Aksaray’daki yatฤฑrฤฑmฤฑ, toplam yฤฑllฤฑk 11mn’luk kapasitenin yฤฑllฤฑk 14mn adete ulaลmasฤฑnฤฑ saฤlayacak. Brisa’nฤฑn satฤฑล hacimlerinin gelecek beล yฤฑlda %31
artmasฤฑnฤฑ bekliyoruz (2015:%7,2). Brisa’nฤฑn Pazar payฤฑnฤฑn ise 2005-2013 dรถnemindeki %30,5 seviyesinden %2-%3 artฤฑลla %33-%34 seviyesine ulaลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
Dรผzenli temettรผ รถdeyicisi 2015 iรงin %4,5 temettรผ verimi…
Brisa’nฤฑn son 10 yฤฑllฤฑk dรถnemdeki temettรผ รถdeme oranฤฑ %83, temettรผ verimi ise %6,3 seviyesinde bulunuyor. 2015 iรงin de %83 รถdeme oranฤฑ ile %4,5 temettรผ verimine karลฤฑlฤฑk gelecek ลekilde toplam 151mnTL temettรผ daฤฤฑtacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz.
Emtia fiyatlarฤฑnda yaลanabilecek yukarฤฑ hareket operasyonel marjlar รผzerinde baskฤฑ yaratabilir. Hammadde fiyatlarฤฑnda
yaลanabilecek olasฤฑ yukarฤฑ yรถnlรผ hฤฑzlฤฑ hareket maliyetleri artฤฑracaฤฤฑ gibi kar marjlarฤฑnda da gerilemeye sebep olacaktฤฑr. Bu da deฤerlememiz aรงฤฑsฤฑndan birincil risk durumundadฤฑr. Hammadde fiyatlarฤฑnda 2014 yฤฑlฤฑna kadar her yฤฑl iรงin olasฤฑ %10’luk bir artฤฑล bu periyot iรงin VAFรK marjฤฑ tahminimizi %20,4 seviyesinden %17,3 seviyesine gerilemesine neden oluyor. Bu durumda da 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz 13,00TL’den 9,4TL seviyesine geriliyor.”
