Bugรผn ABD endekslerinin vadeli piyasadaki iลlemleri, ABD’li yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn Baฤฤฑmsฤฑzlฤฑk Gรผnรผ tatilinden geri dรถneceklerini ve hisse senetlerinin daha fazla rekor seviyelere ulaลmaya รงabalayacaฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
Bununla birlikte, S&P 500 ve Nasdaq Bileลik endeksinin yeni zirvelere ulaลmasฤฑ, iลgรผcรผ piyasasฤฑnฤฑn Fed’i faiz oranlarฤฑnฤฑ dรผลรผrmekten caydฤฑracak kadar sฤฑcak olmadฤฑฤฤฑnฤฑ ve ABD’de faiz indirimi korkusu yaratacak kadar da soฤuk olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteren istihdam verilerine baฤlฤฑ olabilir.
Bu tรผr durgunluk korkularฤฑ, kurumsal iรงeriden bilgi ticareti faaliyetlerini analiz etme konusunda uzmanlaลmฤฑล, kaldฤฑraรงsฤฑz, uzun sรผredir yalnฤฑzca ABD hisse senedi hedge fonu olan CDT Capital Management’ฤฑ ลimdiden etkisi altฤฑna aldฤฑ. CDT, iลgรผcรผ piyasasฤฑndaki รงatlaklarฤฑ, tรผketici saฤlฤฑฤฤฑnฤฑn bozulduฤunu ve endรผstriyel faaliyetlerin azaldฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteren son verilere iลaret ediyor.
DAVID PAPSON
Bu hafta yayฤฑnlanan bir strateji gรผncellemesinde, CEO David Papson liderliฤindeki New York merkezli CDT, ekonominin hฤฑzla kรถtรผleลmesiyle birlikte megacap teknoloji hisselerinin geรงmiลte piyasayฤฑ desteklemeye yardฤฑmcฤฑ olan sฤฑฤฤฑnaklar olamayacaฤฤฑ konusunda uyarฤฑyor.
CDT, “Piyasa tarihte hiรงbir zaman sadece bir avuรง ismin elinde bu kadar yoฤunlaลmamฤฑลtฤฑ. On yฤฑl รถnce, ilk 10 ลirket endeksin yalnฤฑzca %14’รผnรผ temsil ediyordu ve daha fazla baฤlam iรงin, eฤer S&P 500 eลit aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olsaydฤฑ, o zaman on ลirketin tรผmรผ endeksin yalnฤฑzca %2’sini temsil ederdi.” diyor.
Riskten korunma fonu, bu yoฤunlaลmayฤฑ yรถnlendiren iki aรงฤฑk dinamiฤin olduฤunu dรผลรผnรผyor: Yapay zekaya duyulan heyecan ve megacap teknolojisinin ekonomik yavaลlamalar karลฤฑsฤฑnda savunmacฤฑ bir pozisyon olarak gรถrรผlmesi gerรงeฤi.
CDT, ikincisinin yanlฤฑล olduฤunu sรถylรผyor. โ’Yรผksek kaliteli iลletmeler’ – ‘yรผksek kaliteli bilanรงolar’ ve sonsuza kadar kazanรง artฤฑลฤฑ algฤฑsฤฑ kisvesi altฤฑnda, piyasa uzmanlarฤฑ herkesin bildiฤi gibi teknolojiyi iล dรถngรผsรผnden gรผvenli bir sฤฑฤฤฑnak olarak tavsiye ediyor, ancak neredeyse ASLA fiyat hakkฤฑnda konuลmuyorlar” ifadelerini kullanฤฑyor.
Tรผm iลletmeler dรถngรผseldir. CDT, ekonomik dรผลรผลรผn Apple’dan yerel berbere kadar her bรผyรผklรผkteki endรผstrinin kazanรงlarฤฑnฤฑ etkileyeceฤini รถne sรผrรผyor. Tek fark dรถngรผye olan hassasiyet derecesi olarak gรถrรผnรผyor.
CDT, kanฤฑt olarak, reklam harcamalarฤฑnda ฤฑlฤฑmlฤฑ bir daralmanฤฑn piyasanฤฑn en sevilen isimlerinden bazฤฑlarฤฑnฤฑn hisselerini vurduฤu ve analistlerin aลaฤฤฑda gรถsterildiฤi gibi savunmacฤฑ olarak nitelendirdiฤi 2022 yฤฑlฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
CDT, “Bu ลirketlerin harika ลirketler olduฤundan kimsenin ลรผphesi yok, ancak onlarฤฑ tavsiye edenler gรถrรผnรผลe gรถre ‘yรผksek kalite’ iรงin รถdenen bedeli hesaba katmamฤฑลlar” diyor.
CDT’nin normal kazanรง bรผyรผmesi tahminine gรถre piyasa, ortalama fiyat/kazanรง oranฤฑndan bir standart sapma uzakta iลlem gรถrรผyor.
CDT, “Bu deฤerlemede, bu en yoฤun piyasa iล dรถngรผsรผnรผ bir risk olasฤฑlฤฑฤฤฑ olarak gรถrmรผyor bile. Fakat bu arada, piyasa kurtarฤฑcฤฑ cennetler ararken, mega kaplar sahte bir koruma hissi saฤlayacak ve bu da deฤerlemeleri daha da yukarฤฑlara รงฤฑkaracak – ta ki sertรงe dรผลene kadar.” diyor.
CDT aynฤฑ zamanda birรงok mega bรผyรผk teknoloji ลirketinin รผst dรผzey yรถneticilerinin satฤฑล yaptฤฑฤฤฑnฤฑ gรถzlemliyor; bu, “iรงeriden gelenlerin duyarlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ รถlรงmek iรงin gรผvenilir bir sinyal olmasa da, mantฤฑksal olarak en iyi ihtimalle tarafsฤฑz bir gรถsterge ve en kรถtรผ ihtimalle bir uyarฤฑdฤฑr.”
Bรผtรผn bunlar gรถz รถnรผne alฤฑndฤฑฤฤฑnda CDT, nakit toplama zamanฤฑnฤฑn geldiฤini sรถylรผyor. Hedge fonu, “Bugรผn, yรผksek piyasa deฤerlemesi, nispeten yรผksek risksiz nakit getirisi ve zayฤฑflayan iลgรผcรผ piyasasฤฑ nedeniyle yaklaลฤฑk %10 rezervimiz var” dedi.
CDT’nin portfรถyรผnรผn dรถrtte รผรงรผ kamu hizmetleri, saฤlฤฑk hizmetleri ve bankacฤฑlฤฑktan oluลuyor; bu รผรง sektรถr, esnek nakit akฤฑลฤฑna sahip olduฤuna ve istikrarlฤฑ bรผyรผme trendleri aรงฤฑsฤฑndan รงok cazip deฤerlemelerle ticaret yaptฤฑฤฤฑna ve bazฤฑ dikkate deฤer iรงeriden satฤฑn almalarฤฑn gรถrรผldรผฤรผne inanฤฑyor.
