ลeker Yatฤฑrฤฑm, CIMSA-รimsa iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 123.5 TL olarak korudu, tavsiyesini “tut”tan “al”a yรผkseltti. รimsa hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (4 Mayฤฑs 2023) 80,05 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat son kapanฤฑล fiyatฤฑ itibarฤฑ ile yรผzde 54,27 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
ลeker Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn รimsa deฤerlendirmesi ลรถyle:
รimsa yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde gรผรงlรผ operayonel faaliyetlerin yanฤฑ sฤฑra ertelenmiล vergi gelirinin de etkisiyle yฤฑllฤฑk bazda 2,0x artฤฑลla 251,7mn TL net kรขr aรงฤฑkladฤฑ. ลirket geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminde ise 124,3mn TL net kar aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Bizim net kรขr tahminimiz 307mn TL seviyesindeyken, ortalama piyasa beklentisi ise 338mn TL seviyesindeydi.
Aรงฤฑklanan kรขr rakamฤฑyla tahminimiz arasฤฑndaki fark, satฤฑล gelirleri rakamฤฑnฤฑn ve net finansal giderler rakamฤฑnฤฑn beklentilerimizin รผzerinde gerรงekleลmesinden kaynaklanmaktadฤฑr. ลirketin, ilk รงeyrekte 67mn TL tutarฤฑnda ertelenmiล vergi geliri kaydettiฤini belirtmek gerekir (1ร22: 8mn TL ertelenmiล vergi gideri).
Satฤฑล gelirleri, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre yฤฑllฤฑk bazda %74 oranฤฑnda artฤฑลla 2.363mn TL olarak gerรงekleลti (1ร22: 1.355mn TL) (ลeker Yatฤฑrฤฑm: 2.146mn, ortalama piyasa satฤฑล geliri beklentisi 2.401mn TL). Yurt iรงi satฤฑล gelirleri 1ร23โte yฤฑllฤฑk bazda 2,1x artฤฑลla 1.258mn TL seviyesine รงฤฑkarken (1ร22: 599mn TL), yurt dฤฑลฤฑ satฤฑล gelirleri de %35 oranฤฑnda artฤฑลla 1.304mn TL olarak gerรงekleลmiลtir (1ร22: 965mn TL). Satฤฑล geliri kฤฑrฤฑlฤฑmlarฤฑna baktฤฑฤฤฑmฤฑzda; 1ร23 รงimento satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %65 oranฤฑnda artฤฑลla 2.013mn TL olarak (1ร22: 1.219mn TL), hazฤฑr beton satฤฑล gelirleri de yฤฑllฤฑk bazda 1,6x artฤฑลla 349mn TL olarak gerรงekleลmiลtir (1ร22: 135mn TL). Yurt iรงinde gรถrรผlen gรผรงlรผ bรถlgesel talep satฤฑล gelirlerindeki artฤฑลฤฑ รถnemli รถlรงรผde desteklerken, cironun yaklaลฤฑk yarฤฑsฤฑ dรถviz bazlฤฑ satฤฑลlardan kaydedilmiลtir.
ลirket bu รงeyrekte 313,9mn TL FAVรK elde ederken (1ร22: 137,2mn TL), FAVรK marjฤฑ ise 1ร23โte yฤฑllฤฑk bazda 3,2 puan iyileลerek %13,3 olarak gerรงekleลti (1ร22: FAVรK Marjฤฑ: %10,1). Bizim bu รงeyreฤe iliลkin FAVรK tahminimiz 189mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti 285mn TL seviyesindeydi. Alฤฑnan operasyonel verimlilik kararlarฤฑ ve tรผm tesislerde en yรผksek seviyeye รงฤฑkarฤฑlan alternatif yakฤฑt kullanฤฑmฤฑ marjlar รผzerindeki baskฤฑyฤฑ hafifletmeye รงalฤฑลmฤฑลtฤฑr.
CIMSA paylarฤฑ son รผรง ayda %5,6 oranฤฑnda dรผลรผล gรถstermiลtir. Relatif olarak baktฤฑฤฤฑmฤฑzda ise; son รผรง ayda BIST 100 endeksine gรถre %5,2 oranฤฑnda daha yรผksek performans gรถstermiลtir. ลirket paylarฤฑ, 2023T 5,0x F/K ve 5,4x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir.
Aรงฤฑklanan finansal sonuรงlar sonrasฤฑnda CIMSA iรงin 123,50 TL seviyesinde bulunan 12 aylฤฑk pay baลฤฑna hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ koruyoruz. 04 Mayฤฑs 2023 CIMSA pay kapanฤฑลฤฑna gรถre hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑn %54,3 oranฤฑnda getiri potansiyeli taลฤฑmasฤฑ nedeniyle de โTUTโ olan รถnerimizi, โALโ olarak yukarฤฑ revize ediyoruz.
