Stabilcoin ihraççısı Circle Internet Group’un hisseleri, New York borsasında 5 Haziran’daki ilk halka arzından bu yana %650’nin üzerinde inanılmaz bir artış gösterdi.
Henüz tek bir kazanç raporu bile açıklamayan şirketin bu performansı, yatırımcılara doğal olarak “Bu yükseliş gerçek mi?” sorusunu sorduruyor. Hisse, son on işlem gününün altısında çift haneli yüzdelik artış kaydetti. Peki bu hızlı yükselişin ardından sert bir düşüş kaçınılmaz mı?
Analistler “Al” tavsiyesinde ısrarcı
Seaport Research Partners analisti Jeff Cantwell’e göre yükselişin arkası sağlam. Cantwell, Cuma günü Circle için “Al” tavsiyesi ve 235 dolarlık hedef fiyat belirleyerek değerlendirme başlattı.
Bu raporun ardından şirketin hisseleri Cuma günü %22 daha değer kazanarak 242,81 dolara yükseldi. Cantwell, şirketi önemli bir gelecek fırsatına sahip, birinci sınıf bir “kripto devrimcisi” olarak gördüğünü belirtti.
Circle ve büyüme potansiyeli
Circle, 2018 yılında Coinbase ile işbirliği içinde piyasaya sürdüğü, ABD dolarına sabitlenmiş bir kripto para birimi olan USDC’yi ihraç ediyor. Analist Cantwell raporunda, stabilcoinlere yönelik düzenleyici ortamın netleşmesiyle birlikte bu varlıkların benimsenmesinin artacağını ve Circle‘ın pazarın büyük bir bölümünü ele geçirerek fintech sektöründeki rakiplerini geride bırakacağını savundu.
Cantwell ve benzeri şekilde düşünenlerni bu iyimserliğin arkasında, Salı günü Senato’da kabul edilen ve stabilcoin ihraççılarını düzenleyen “Genius Act” adlı yasa tasarısı yatıyor. Tasarı, ihraççıların Hazine bonoları gibi güvenli varlıkları rezerv olarak tutmasını zorunlu kılıyor.
Seaport, bugün 260 milyar dolar olan toplam stabilcoin piyasa değerinin, 2026 sonunda 500 milyar dolara, uzun vadede ise 2 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor. USDC, 31 Mart itibarıyla pazarın %29’una sahip olarak Tether’in ardından ikinci sırada yer alıyor.
Değerleme ve potansiyel riskler
Circle, gelirinin büyük bir kısmını (%95 ila %99) rezerv varlıklarından elde ettiği faizden sağlıyor. Bu durum, USDC’nin büyümesini şirketin ana gelir kaynağı yapıyor. Ancak doğal olarak bu durum, şirketi faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı savunmasız bırakıyor.
Fundstrat’ın dijital varlık stratejisi başkanı Sean Farrell’a göre, her 25 baz puanlık faiz indirimi, şirketin 2026 kâr tahminlerini yaklaşık 100 milyon dolar azaltacak etkiye sahip.
Farrell ayrıca, Circle‘ın USDC dağıtımı için Coinbase gibi ortaklara ödeme yapmak zorunda kaldığını ve bunun da kâr marjlarını daralttığını da ekliyor. Halka arzın ertesi günü hisse için 59 dolarlık bir hedef fiyat belirleyen Farrell, mevcut fiyatta aşağı yönlü risklerin yukarı yönlü potansiyelden daha fazla olduğunu savunmuştu.
Sonuç olarak cevap, bir varlık sınıfı olarak stabilcoinlerin geleceğine bağlı görünüyor. Şimdilik Circle, halka açık bir rakibi olmaması nedeniyle yatırımcıların bu alana doğrudan yatırım yapabileceği birkaç önemli kapıdan biri olarak öne çıkıyor.
