Citi yıl sonuna kadar izleyeceği beş piyasa riskini açıkladı

Citi stratejistleri, yıl sonuna kadar piyasaları etkileyebilecek beş ayrışık riski yakından izlediklerini açıkladı. Banka, enerji piyasalarında, merkez bankası politikalarında ve jeopolitik alanda endişeler artarken risk iştahını koruyan pozisyonunu sürdürdüğünü belirtti. Citi stratejistleri, bir makro strateji notunda söz konusu risklerin bazılarına açık fikirle yaklaştıklarını ancak hangilerinin daha önemli olduğunu ortaya koymaya çalıştıklarını ifade etti.

Citi hangi beş riski önemli görüyor

Citi‘nin belirlediği beş risk şöyle sıralanıyor: yapısal olarak şahin bir Federal Reserve, yükselen getirilerden kaynaklanan küresel süre (duration) riski, Japonya’da carry trade pozisyonlarının çözülmesi, 1970’ler tarzı bir petrol şoku ve Avrupa doğal gaz arzında kesinti. Citi, her bir durumda piyasanın sinyali yanlış okuduğunu veya kuyruk riskini olduğundan fazla fiyatladığını savunuyor.

Çekirdek TÜFE verileri, ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklandığı üzere ağustos ayında aylık bazda yüzde 0,3 arttı; bu oran, piyasa beklentisi olan yüzde 0,2’nin üzerinde gerçekleşti. Bu veriyle birlikte Fed’in bu hafta faiz artırımına gitmesi neredeyse kesin olarak fiyatlanıyor. Bankanın Fed üyeleri haritalamasına göre Hammack, Kashkari, Logan ve Warsh faiz artırımı kanadında yer alırken; Barr, Cook ve Waller enflasyon verisine bağımlı görülüyor ve Waller’ın faizi sabit tutma eğiliminde olduğu değerlendiriliyor.

Banka, “Warsh’ın görevi konsensüs oluşturmak olacak, dolayısıyla kendi eğilimi faiz artırımı yönünde olsa da komitenin geri kalanı TÜFE verisine bağlı olarak farklı yönde hareket edebilir” değerlendirmesinde bulundu. Banka, Bowman, Jefferson ve Powell’ın not yayımlandığı tarih itibarıyla konuya dair açıklama yapmadığını kaydetti.

Tahvil getirileri ve Japonya carry trade riski nasıl değerlendiriliyor

Küresel tahvil getirilerine dair Citi, getiri kaynaklı büyüme şoku endişelerine karşı çıkıyor. Stratejistler, “Yüksek enerji fiyatları daha yüksek tahvil getirilerine yol açıyor, ancak bu tamamen kısa vadeli tarafta gerçekleşiyor” ifadesini kullanarak hareketin mali risk primi genişlemesinden çok enerji fiyatı geçişkenliğini yansıttığını savundu. Citi, bu durumun büyümeyi raydan çıkarmaya yeteceğinin açık olmadığını ekledi.

Japonya’da carry trade pozisyonlarının çözülmesi riski, Citi’nin kısmen üzerinden işlem yaptığı bir konu. Banka, bir yıllık yen OIS ödeyici pozisyonunda ve altı aylık Nikkei 61.000 üzeri/USDJPY 157 altı çift dijital pozisyonunda kâr realizasyonuna gitti; ikincisi yüzde 97 seviyesinden, 18 Eylül’de yapılacak Japonya Merkez Bankası toplantısı öncesinde kapatıldı. Citi, yen dönem priminin temmuz ayından bu yana daraldığını gözlemliyor ve ABD-Japonya ortak döviz müdahalesinin “Japonya reflasyon rejimini” fiilen sona erdirdiğini değerlendiriyor.

Petrol ve doğal gaz piyasalarında şok senaryoları

Petrol tarafında bankanın emtia ekibi, 1980’ler tarzı bir şoktan endişe eden yatırımcılara önemli ölçüde güvence veriyor. Citi’ye göre mevcut yaklaşık günlük 3 milyon varillik çekiliş hızında OECD ham petrol stokları, 1970-1980 petrol krizlerinde görülen yaklaşık 70 günlük talep karşılama seviyesine ancak 2027 sonunda gerileyecek. Çin hariç OECD dışı stoklar dahil edildiğinde bu kritik eşik 2028 ortasına kadar erteleniyor. Citi’nin temel senaryosu, Hürmüz Boğazı’nın 2026’nın dördüncü çeyreğinde kademeli olarak yeniden açılmasını öngörüyor; bu durumda Brent petrol 2027’de 60 dolar bandına dönebilir.

Ancak kesintinin ABD ara seçimlerinin ötesine uzayan kısmi bir kesinti olması durumunda Brent’in varil başına 110 dolara doğru yükselebileceği belirtildi. Stratejistlere göre Exxon Mobil ve Energy Select Sector SPDR Fund gibi enerji devleri, bu iki senaryonun en doğrudan hisse senedi yansımaları olarak öne çıkıyor.

Avrupa doğal gazında da Citi, piyasa fiyatlamasına benzer bir şüpheyle yaklaşıyor. Bankanın emtia ekibi, kış dönemi için olasılık ağırlıklı TTF fiyatını megavat saat başına yaklaşık 61 avro olarak tahmin ediyor; bu seviye, notun yayımlandığı tarihte piyasaya yansıyan yaklaşık 81 avro/MWh seviyesinin belirgin biçimde altında. Citi, “piyasanın olumsuz enerji senaryolarına fazla ağırlık verdiğini, sürdürülebilir bir emtia oynaklığı sıçramasının olasılığının ise mevcut fiyatlamanın ima ettiğinden daha düşük olduğunu” düşündüğünü açıkladı. TTF fiyatının Citi’nin 61 avroluk temel senaryosuna dönmesi halinde Avrupalı elektrik şirketleri ve LNG ithalatçılarının başlıca kazananlar olacağı belirtildi.

Yapay zeka düzenlemeleri neden gizli bir risk olarak görülüyor

Citi, açıkladığı beş riskin ötesinde yapay zeka düzenlemelerini potansiyel bir “uyuyan tehdit” olarak işaret ediyor. Stratejistler, “En büyük yapay zeka riski model yasaklarından gelebilir. Hükümetler belirli yapay zeka modellerinin çok tehlikeli olduğuna karar verirse, eğitim süreçlerinde anlamlı bir duraklama yaşanabilir ve bu da ani bir aşırı kapasite patlamasına yol açabilir” değerlendirmesinde bulundu. Banka, bu senaryonun Çin rekabetinden veya DeepSeek tarzı verimlilik şoklarından daha “anlamlı ve varoluşsal” olabileceğini kaydetti. Buna karşılık banka, yapay zeka verimliliği alanındaki atılımlardan kaynaklanan piyasa çalkantısının tekrarlanmasını beklemediğini belirtti; düşük maliyetli algoritmik verimliliğin yarattığı ilk şokun etkisinin geçtiğini ve yatırımcıların artık etkileyici kıyaslama sonuçları yerine somut, net kâr rakamları aradığını vurguladı.

Piyasaların dikkati şimdi bu haftaki Federal Reserve ve Japonya Merkez Bankası politika toplantılarına çevrilmiş durumda; yatırımcılar faiz oranı görünümüne dair yeni sinyaller bekliyor.

Citi hangi riskleri en önemli buluyor?

Citi, şahin bir Fed duruşunu, küresel tahvil getirilerinden kaynaklanan riski, Japonya’da carry trade pozisyonlarının çözülmesini, olası bir petrol şokunu ve Avrupa doğal gaz arzındaki kesinti riskini en çok izlediği beş unsur olarak sıralıyor.

Citi petrol fiyatları için hangi senaryoyu öngörüyor?

Citi’nin temel senaryosu Hürmüz Boğazı’nın 2026’nın dördüncü çeyreğinde yeniden açılmasını ve Brent petrolün 2027’de 60 dolar bandına gerilemesini öngörüyor; kısmi bir kesinti senaryosunda ise fiyatın varil başına 110 dolara kadar yükselebileceği belirtiliyor.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.