Deniz Yatฤฑrฤฑm, ENKAI-ENKA ฤฐnลaat iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 78 TL’den 85 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu.
Enka ฤฐnลaatโฤฑn (ENKAI), gรผรงlรผ bilanรงo yapฤฑsฤฑ sayesinde 2024 yฤฑlฤฑnฤฑ olumlu performans ile tamamlamasฤฑnฤฑn ardฤฑndan 2025 yฤฑlฤฑnda da รถn planda kalmaya devam edeceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Verilerle ENKAI’de son durum
Enka ฤฐnลaatโฤฑ (ENKAI) i) inลaat iลkolunda devam eden gรผรงlรผ bรผyรผmesi ii) Avrupaโda artmasฤฑ beklenen altyapฤฑ harcamalarฤฑ iii) olasฤฑ Rusya-Ukrayna barฤฑลฤฑ ve hem yatฤฑrฤฑmcฤฑ algฤฑlamasฤฑnda yaratabileceฤi olumlu etki hem de ortaya รงฤฑkarabileceฤi potansiyel projeler iv) enerji iลkolunda toparlanma ve yeni
yatฤฑrฤฑmlar ve iv) saฤlam bilanรงosu dolayฤฑsฤฑyla beฤeniyoruz.
Bu รงerรงevede, makro tahminlerimizdeki deฤiลiklik neticesinde Enka ฤฐnลaat iรงin 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 78,00 TLโden 85,00 TLโye yรผkseltirken, รถnerimizi AL olarak sรผrdรผrรผyoruz. Hisse, yฤฑl baลฤฑndan itibaren BIST 100 endeksinin %39 รผzerinde performans sergilemiลtir. 2025 tahminlerimize gรถre hisse, 11,3x F/K ve 8,8x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir.
โ ฤฐnลaat iลkolunda devam eden bรผyรผme. ลirketโin en รถnemli iลkolu olan inลaatta kesintisiz gelir bรผyรผmesi son 6 yฤฑldฤฑr devam ediyor. ลirket, 2024 yฤฑlฤฑnda %10 bรผyรผme ile 2.254 milyon USD gelir ve %18,9 marj ile 426 milyon USD FAVรK kaydetti. 2023 yฤฑl sonunda 4.968 milyon USD, 2024 yฤฑl sonunda da 5.834 milyon USD iล yรผkรผ (backlog) bรผyรผklรผฤรผne sahip olan ลirket, dรผnyanฤฑn birรงok bรถlgesinde projeleri yakฤฑndan takip ederken, mevcut iล yรผkรผ ve paralelinde gelir bรผyรผmesini sรผrdรผreceฤini รถngรถrรผyoruz.
โ Enerji iลkolunda yeni yatฤฑrฤฑmlar. Mevcut durumda Adapazarฤฑ, Gebze ve ฤฐzmirโde olmak รผzere toplam 3 adet doฤal gaz kombine รงevrim santralinde (DGKรS) yaklaลฤฑk 4,1 GW kapasiteye sahip olan ลirketโin, enerji alanฤฑndaki yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ sรผrdรผrรผrken, 850 MW kapasiteye sahip olan Kฤฑrklareli DGKรSโnin 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn son รงeyreฤinde, 40 MW kapasiteye sahip olan Bulgaristanโdaki Kameno GESโin de 2025 yฤฑlฤฑnฤฑn ikinci รงeyreฤinde devreye alฤฑnmasฤฑ รถngรถrรผlรผyor. Bรถylece, toplam kapasitede %21 artฤฑล gerรงekleลmesi bekleniyor.
โ Saฤlam bilanรงo yapฤฑsฤฑ. 2024 yฤฑl sonu itibariyle 114 milyar TL net nakit pozisyonuna sahip olan ลirket, BIST 30 endeksinde yer alan finans dฤฑลฤฑ ลirketler ile karลฤฑlaลtฤฑrฤฑldฤฑฤฤฑnda net nakit/borรง pozisyonunun piyasa deฤerine oranฤฑna gรถre ilk sฤฑrada yer almaktadฤฑr. Net nakit pozisyonu mevcut piyasa deฤerinin %29โuna denk gelmektedir.
โ Gรผรงlรผ 1ร25 sonuรงlarฤฑ. Enka ฤฐnลaatโฤฑn 1ร25โte yฤฑllฤฑk bazda %62 artฤฑลla 29.489 milyon TL satฤฑล geliri, %23,2 marj ve %130 bรผyรผme ile 6.853 milyon TL FAVรK ve yฤฑllฤฑk %67 artฤฑล ile 7.815 milyon TL net kar aรงฤฑklayacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz.
โ Riskler. i) faaliyet gรถsterdiฤi coฤrafyalarda yaลanabilecek jeopolitik riskler ii) beklentimizin altฤฑnda sipariล hacmi iii) projelerde aksama ve iv) kรผresel faiz indirim dรถngรผsรผnรผn sekteye uฤramasฤฑ sonucunda yatฤฑrฤฑm portfรถyรผ kaynaklฤฑ deฤer dรผลรผklรผฤรผ deฤerlememiz aรงฤฑsฤฑndan baลlฤฑca risk unsurlarฤฑ konumunda bulunuyor.
