Deniz Yatฤฑrฤฑm, MPARK-MLP Care iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 583 TL’den 586,8 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
MLP Saฤlฤฑk ile 2025 yฤฑlฤฑnฤฑ geride bฤฑrakฤฑrken, mevcut gรถrรผnรผmรผ deฤerlendirmek ve geleceฤe iliลkin beklentilerimizi gรผncellemek adฤฑna toplantฤฑ dรผzenledik. Sรถz konusu toplantฤฑdan รถne รงฤฑkan ve kritik gรถrdรผฤรผmรผz รถnemli notlar aลaฤฤฑda yer almaktadฤฑr.
MPARK raporunun detaylarฤฑ
- 2025โin ilk 9 ayฤฑ, MLP Saฤlฤฑk tarafฤฑnda bรผyรผme dinamiklerinin aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olarak yurt iรงi operasyonlara dayandฤฑฤฤฑ bir dรถnem oldu. Reel bรผyรผme devam ederken, yฤฑl boyunca uygulanan tasarruf tedbirlerinin etkisi marjlarda olumlu etkisini gรถsterdi. Regรผlasyon alanฤฑnda herhangi bir dรผzenleme olmamasฤฑna raฤmen bu etki sayesinde gider yรถnetimi daha รถngรถrรผlebilir bir yapฤฑya kavuลtu.
- Yฤฑlฤฑn son รงeyreฤinde, karlฤฑlฤฑk tarafฤฑnda, reel bรผyรผmenin ve fiyatlamalarฤฑn desteklenmesiyle birlikte, marjlarฤฑn bir miktar normalleลme adฤฑmlarฤฑyla pozitif gรถrรผnรผmรผnรผ koruduฤunu gรถrdรผk.
- 2026 saฤlฤฑk regรผlasyonunun bรผyรผk รถlรงรผde TTB ve SUT artฤฑลlarฤฑnฤฑn zamanlamasฤฑ ile ลekilleneceฤini dรผลรผnรผyoruz. 1 Temmuz 2026โya kadar tรผm hekimlerin bordrolu sisteme geรงiลinin yasal bir dรผzenleme ile yapฤฑlacaฤฤฑ, antinormatif uygulamalarฤฑnฤฑn geride pozitif etkiye dรถnรผลtรผฤรผnรผ deฤerlendiriyoruz. ลirket รถzelinde yansฤฑmalarฤฑnฤฑn daha sฤฑnฤฑrlฤฑ olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Bununla birlikte, Aralฤฑk-Ocak aylarฤฑnda gerรงekleลmesi beklenen Saฤlฤฑk Uygulama Tebliฤi (SUT) artฤฑลฤฑndan gelecek katkฤฑnฤฑn, yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda belirgin bir ivme yaratacaฤฤฑnฤฑ deฤerlendiriyoruz. Tรผrk Tabipleri Birliฤi (TTB) fiyat tarifelerinde beklenen artฤฑล ise ลirket hasฤฑlatฤฑnฤฑn %50โye yakฤฑn kฤฑsmฤฑna etki etmesi aรงฤฑsฤฑndan 2026 yฤฑlฤฑnฤฑn hasฤฑlatฤฑnฤฑ destekleyecek bir diฤer รถnemli unsur olarak รถne รงฤฑkmaktadฤฑr.
Diฤer yandan รผniversite hastaneleri, MPARK finansallarฤฑna entegre edilmeden รถnce geri konsolide edilmesine raฤmen saฤladฤฑklarฤฑ yรผksek marjlฤฑ yรถnetim gelirleri sayesinde FAVรK performansฤฑ desteklenmiลti. Yeni yรถnetmelik ile birlikte 2026 ve sonraki yฤฑllar iรงin esas hedefin, yeni yรถnetmeliklerle birlikte sektรถrรผn konsolidasyon eฤilimine ve MPARKโฤฑn verimlilik odaklฤฑ yรถnetim anlayฤฑลฤฑnฤฑn tรผm hastaneleri kapsamasฤฑna dayandฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyleyebiliriz. Bu doฤrultuda, yรถnetim gelirlerinin รถnรผmรผzdeki yฤฑl daha dengeli ve sรผrdรผrรผlebilir bir yapฤฑya kavuลmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
2026 yฤฑlฤฑna dair รถngรถrรผlerimizi deฤerlendirirken saฤlฤฑk sektรถrรผnde gerรงekleลen yรถnetmelik deฤiลiklikleri ve yeni yรถnetmeliklerin MPARK iรงin ne anlama geldiฤine kฤฑsaca deฤinmek isteriz.
- 30 Ocak 2025โte Resmi Gazeteโde yayฤฑmlanan รzel Hastaneler Yรถnetmeliฤiโni incelediฤimizde, yeni hastane aรงฤฑlฤฑลlarฤฑnda ruhsat devir sรผreรงlerinin daha sฤฑkฤฑ bir รงerรงeveye oturduฤunu gรถrรผyoruz. Bu durum yeni hastane yatฤฑrฤฑmlarฤฑnda daha seรงici bir yaklaลฤฑm benimsenmesini gerektirirken, MPARKโฤฑn mevcut portfรถyรผ operasyonel bir deฤiลiklik gerektirmemektedir. Bununla birlikte, yรผksek regรผlasyon ortamฤฑnฤฑn pazara giriล ve kapasite artฤฑrฤฑmฤฑ sรผreรงlerini sฤฑkฤฑlaลtฤฑrmasฤฑ nedeniyle arz tarafฤฑndaki rekabeti sฤฑnฤฑrlandฤฑrarak, MPARKโฤฑn รถlรงek bazlฤฑ avantajฤฑnฤฑ gรผรงlendiren bir zemin oluลturacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyoruz.
- 11 Kasฤฑm 2025 tarihli Resmi Gazeteโde yayฤฑmlanan Saฤlฤฑk Hizmetleri Lisans Yรถnetmeliฤi ile saฤlฤฑk alanฤฑnda hizmet verme veya hastane ve benzeri รถzel saฤlฤฑk kuruluลlarฤฑ aรงฤฑlma yeterlik ve verilen lisanslara iliลkin esaslar belirlenmiล, hastane ruhsatlarฤฑnฤฑn devredilmesi, mรผlkiyetin satฤฑlmasฤฑ ve kapanฤฑล halinde hรผkรผmยญsรผz hale gelmesi dรผzenlenmiลtir. Bu deฤiลikliฤin, bรผyรผme kapasitesi sฤฑnฤฑrlฤฑ bir sektรถrde yeni oyuncu giriลlerini azaltฤฑrken, MPARK gibi bรผyรผk รถlรงekli gruplarฤฑn yatฤฑrฤฑm potansiyelini gรผรงlendireceฤini dรผลรผnรผyoruz.
- Genel deฤerlendirmemiz: Makro tahminlerimizdeki deฤiลiklik ve INA modelimizi ileri taลฤฑmamฤฑz neticesinde MPARK iรงin 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 583,00 TLโden 586,80 TLโye gรผncelliyor, รถnerimizi ise AL yรถnรผnde devam ettiriyoruz. Hisse, yฤฑl baลlangฤฑcฤฑndan itibaren BIST 100 Endeksiโnin %23 gerisinde performans gรถstermiลtir. Geride kalan 12 aylฤฑk veriler gรถre hisse, 5,5x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir.
- 2026 yฤฑl sonu finansallarฤฑnda MPARKโฤฑn
- i) 72.112 milyon TL net satฤฑล geliri
- ii) 19.028 milyon TL FAVรK
- iii) 9.618 milyon TL net kar aรงฤฑklamasฤฑnฤฑ รถngรถrmekteyiz. Hisse, 2026 yฤฑlฤฑ sonu tahminlerimize gรถre 4,0x FD/FAVรK รงarpanฤฑ ile iลlem gรถrmektedir.
