Deniz Yatฤฑrฤฑm, VESBE-Vestel Beyaz iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 28,27 TL’den 26,5 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Deฤerlendirme: Olumsuz
Vestel Beyaz Eลya 2ร24โte 16.792 milyon TL gelir (Deniz Yatฤฑrฤฑm: 16.795 milyon TL), 1.323 milyon TL FAVรK (Deniz Yatฤฑrฤฑm: 1.318 milyon TL) ve 1 milyon TL net kar (Deniz Yatฤฑrฤฑm: 34 milyon TL) aรงฤฑkladฤฑ. 2ร24 finansallarฤฑnda, parasal kazanรง/kayฤฑp kalemi altฤฑnda 957 milyon TLโlik olumlu etki oluลtu.
Enflasyon muhasebesi etkilerini iรงeren 2ร24 finansallarฤฑnda, FAVรK ve net karda belirgin azalฤฑลlar yaลandฤฑ. Operasyonel karฤฑn daralmasฤฑna ek olarak artan net borรง pozisyonu dolayฤฑsฤฑyla aรงฤฑklanan finansal sonuรงlarฤฑn hisse performansฤฑ รผzerinde olumsuz bir etki yaratacaฤฤฑ dรผลรผncesindeyiz. Diฤer yandan, mevcut FD/FAVรK รงarpanฤฑnฤฑn son 1 ve 3 yฤฑllฤฑk ortalamalarฤฑna kฤฑyasla sฤฑrasฤฑyla %63 ve %64 gibi รถnemli bir iskonto barฤฑndฤฑrmasฤฑ uzun vadeli baskฤฑyฤฑ sฤฑnฤฑrlandฤฑrabilir.
โ ลirketโin satฤฑล geliri 2ร24โte yฤฑllฤฑk %16 azalarak 16.792 milyon TL olarak gerรงekleลti. Yurt iรงi satฤฑล gelirleri %8, yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlarฤฑ da %20 azalฤฑล gรถstermiลtir.
โ 6A23โte %78 olan kapasite kullanฤฑm oranฤฑ, 6A24โte %72 olarak gerรงekleลirken, kapasite artฤฑrฤฑm programฤฑ kapsamฤฑnda yeni bulaลฤฑk makinesi fabrikasฤฑndaki tรผm รผretim hatlarฤฑ 1 Nisan 2024 tarihi itibarฤฑyla devreye girdi.
โ 2ร24โte FAVรK yฤฑllฤฑk bazda %46 azalฤฑลla 1.323 milyon TL seviyesine gerilerken, FAVรK marjฤฑ 4,2 puan dรผลรผลle %7,9 seviyesinde gerรงekleลti. FAVรK marjฤฑnda yaลanan azalฤฑลta brรผt karlฤฑlฤฑktaki gerileme etkili oldu.
โ ลirket, 2ร24โte 1 milyon TL net kar (2ร23: 637 milyon TL, 1ร24: 668 milyon TL net kar) aรงฤฑkladฤฑ. Daralan operasyonel kar, artan net finansman gideri ve 2ร23โteki vergi gelirinin vergi giderine dรถnรผลmesi net kardaki dรผลรผลte etkili oldu.
โ ลirket, 2ร24โte 56 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diฤer gider (2ร23: 1.608 milyon TL net gider), 1.554 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (2ร23: 636 milyon TL net gider) ve 31 milyon TL vergi gideri (2ร23: 379 milyon TL gelir) kaydetti.
โ Haziran 2024 dรถnemi sonu itibariyle ลirketโin 6.047 milyon TL net borรง pozisyonu bulunmaktadฤฑr (Mart 2024 sonu: 5.696 milyon TL net borรง). Net borรง/FAVรK oranฤฑ ise Haziran 2024 sonu itibariyle 0,6x seviyesindedir (Mart 2024 sonu: 0,6x).
โ Enflasyon muhasebesi etkisi. 2ร24 finansallarฤฑna iliลkin enflasyon muhasebesiz detay paylaลฤฑlmazken, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemi olan 2ร23 finansallarฤฑnda, enflasyon muhasebesi FAVรK ve net kar rakamlarฤฑnda sฤฑrasฤฑyla %35 ve %7 artฤฑล, FAVรK ve net kar marjlarฤฑnda ise sฤฑrasฤฑyla 3,7 puan ve 2,1 puan azalฤฑลa neden oldu.
โ Genel deฤerlendirme: Zayฤฑf ikinci รงeyrek finansallarฤฑnฤฑn ardฤฑndan Vestel Beyaz Eลya iรงin 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 28,27 TLโden 26,50 TLโye indiriyor, ancak, sunduฤu yรผkseliล potansiyeli dolayฤฑsฤฑyla รถnerimizi AL olarak sรผrdรผrรผyoruz. Hisse, yฤฑlbaลฤฑndan itibaren BIST 100 endeksinin %6 altฤฑnda performans gรถstermiลtir. Geriye dรถnรผk 12 aylฤฑk verilere gรถre hisse 6,5x F/K ve 3,8x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑndan iลlem gรถrmektedir.
