Halk Yatฤฑrฤฑm, รimsa (CIMSA) iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize etti ve 38.8 TL’den 38 TL’ye รงekti, tavsiyesini ‘Tut’ olarak sรผrdรผrdรผ. Halk Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn CIMSA raporunda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Tek seferlik varlฤฑk satฤฑล etkisini hariรง tuttuฤumuzda, net kar marjฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda 4,2 puan artฤฑล. รimsaโnฤฑn aรงฤฑklamฤฑล olduฤu 2023 yฤฑlฤฑ finansal sonuรงlarฤฑ, Sabancฤฑ Building Solutions BVโdeki รงoฤunluk payฤฑn elde edilmesine istinaden, iลletme birleลmesi etkilerini ve enflasyon muhasebesine uyumlu yeniden dรผzenleme etkilerini iรงeriyor.
Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere, Sabancฤฑ Building Solutions BV (SBS)’nin %10,1 sermaye payฤฑnฤฑ temsil eden paylarฤฑn รimsa tarafฤฑndan 25 milyon EUR bedelle, Sabancฤฑ Holdingโden devir alฤฑnmasฤฑna iliลkin kapanฤฑล iลlemleri 8 Aralฤฑk 2023 tarihi itibarฤฑyla tamamlanmฤฑลtฤฑ. Bรถylece, ortak kontrole tabi iลletme birleลmesi niteliฤindeki bu iลlem ile Sabancฤฑ Building Solutions BV. en erken aรงฤฑlฤฑล bilanรงosundan itibaren geriye dรถnรผk olarak tam konsolide edildi. รimsa, TMS 29 dahil 2023โte yฤฑllฤฑk %27 dรผลรผลle 3,08 mlr TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Ancak, yฤฑllฤฑk bazda net kardaki dรผลรผลte, 2022โde maddi duran varlฤฑk satฤฑลฤฑ nedeniyle oluลan yรผksek baz etkili oldu. Hatฤฑrlanacaฤฤฑ รผzere, Temmuz 2022โde Kayseri ve Niฤde Fabrikalarฤฑ ile Ankara รฤรผtme Tesisleri satฤฑลฤฑndan kaynaklฤฑ tek seferlik gelir kaydedilmiลti. 2022โde gerรงekleลen varlฤฑk satฤฑล etkilerini hariรง tuttuฤumuzda ise, 2023 yฤฑlฤฑ net karฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %37 artฤฑลa iลaret ediyor. 2023 net kar marjฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda 5,3 puan dรผลรผล gรถrรผlรผrken, tek seferlik varlฤฑk satฤฑล etkisini hariรง tuttuฤumuzda ise yฤฑllฤฑk bazda 4,2 puan artฤฑล ile %15 seviyesine ulaลtฤฑฤฤฑnฤฑ hesaplฤฑyoruz.
Operasyonel tarafta da, verimlilik รงalฤฑลmalarฤฑnฤฑ sรผrdรผren รimsa, 2023โรผ TMS 29 dahil yฤฑllฤฑk bazda 7,6 puan artฤฑลla %17,8 FAVรK marjฤฑ ve yฤฑllฤฑk %72 artฤฑลla 3,7 milyar TL FAVรK ile tamamladฤฑ. Enflasyon muhasebesi etkilerini iรงeren 2023 yฤฑlฤฑ finansal sonuรงlarฤฑnda; operasyonel performans tarafฤฑnda iyileลmeye iลaret eden finansal sonuรงlarฤฑn hisse performansฤฑna etkisini โpozitifโ olarak deฤerlendiriyoruz.
๏ผ Satฤฑล gelirleri รถnceki yฤฑla paralel gerรงekleลti. ลirketin satฤฑล gelirleri 2023โte TMS 29 dahil รถnceki yฤฑla benzer 20,5 milyar TL seviyesinde gerรงekleลti. Finansal sonuรงlara tam konsolide edilen SBSโnin fonksiyonel
para birimi EUR. Bununla beraber TMS29โa uyumlu ลekilde 2022 yฤฑlฤฑ sonuรงlarฤฑ, 2023 yฤฑlฤฑ fiyatlarฤฑna gรถre endekslendi. 2023 yฤฑlฤฑnda enflasyonun altฤฑnda gerรงekleลen EUR/TL deฤiลimi, SBSโnin 2023 fiyatlarฤฑyla dรผzenlendiฤinden TL gรถsteriminde dรผลรผล etkisi yarattฤฑ.
๏ผ TMS 29 dahil FAVรK marjฤฑnda yฤฑllฤฑk 7,6 puan artฤฑล. TMS 29 etkisi dahil FAVรK rakamฤฑ 2023 yฤฑlฤฑnda yฤฑllฤฑk bazda %72 artฤฑลla 3,7 milyar TL seviyesine yรผkselirken, FAVรK marjฤฑ 2022โye gรถre 7,6 puan artฤฑลla %17,8 seviyesine yรผkselmiล oldu. 2022 yฤฑlฤฑna iliลkin FAVรK rakamฤฑ ise 1,24 milyar TL seviyesinden 3,7 milyar TL seviyesine revize edilmiล oldu.
๏ผ รimsa iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz olan 38,80 TLโyi ve โTUTโ olan tavsiyemizi koruyoruz. รimsaโnฤฑn enflasyon muhasebesinin etkilerini iรงeren 2023 finansal sonuรงlarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑna yansฤฑmasฤฑnฤฑ โpozitifโ olarak deฤerlendiriyoruz. Enflasyonla mรผcadele ve mali disiplin รงerรงevesinde ekonomi yรถnetimi tarafฤฑndan uygulanan sฤฑkฤฑlaลtฤฑrฤฑcฤฑ para ve maliye politikasฤฑ adฤฑmlarฤฑnฤฑn devam etmesi ve yakฤฑn dรถnemde de faiz indirimlerinin baลlamayacaฤฤฑna yรถnelik beklentiler รงerรงevesinde sektรถre yรถnelik temkinli tarafta kalmayฤฑ tercih ediyor ve tavsiyemizi โTUTโ olarak sรผrdรผrmeyi uygun buluyoruz. CIMSA iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑz olan 38,80 TLโyi ve โTUTโ olan tavsiyemizi koruyoruz.
