Galata Menkul, DOAS-Doฤuล Otomotiv iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 197.4 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu. Doฤuล Otomotiv hisseleri son kapanฤฑลฤฑnฤฑ (9 Mayฤฑs 2023) 118.80 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat son kapanฤฑลa kฤฑyasla yรผzde 66 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
Galata Menkul, DOAS-Doฤuล Otomotiv deฤerlendirmesi ลรถyle:
Doฤuล Otomotivโin 2023/Q1 finansallarฤฑnฤฑ incelediฤimizde; 19.450 Mn TL tutarฤฑndaki satฤฑล gelirleri รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine(2022/Q1) gรถre %168,6 oranฤฑnda, 4.061 Mn TL tutarฤฑndaki FAVรK rakamฤฑ %238,2 oranฤฑnda ve 3.900 Mn TL tutarฤฑndaki net kรขrฤฑ da %291,3 oranฤฑnda artฤฑล gรถstermiล durumda. รnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre; toplam otomotiv pazarฤฑndaki satฤฑล adetleri %50 oranฤฑnda artarken, aynฤฑ periyotta Doฤuล Otomotivโin toplam satฤฑล adetlerindeki(Skoda hariรง) artฤฑล oranฤฑ %54 olmuลtur.
ลirketin Kรขr Marjlarฤฑ; Hem รeyreklik, Hem de Senelik Bazda Arttฤฑ!
ลirketin 2023/Q1 finansallarฤฑnฤฑ, รงeyreklik performans aรงฤฑsฤฑndan incelediฤimizde ise; satฤฑล gelirleri %21,0 oranฤฑnda artฤฑล gรถsterirken, SMM oranฤฑnฤฑn รถnceki รงeyreฤe(2022/Q4) gรถre yatay kalmasฤฑ sonrasฤฑnda; brรผt kรขr rakamฤฑndaki รงeyreklik artฤฑล oranฤฑ da %21,4 olmuลtur. Toplam net faaliyet giderlerindeki azalฤฑล FAVรKโรผ desteklerken; รถnceki รงeyreฤe gรถre artฤฑล oranฤฑ %91,9 oldu ve FAVรK marjฤฑ da, รถnceki รงeyrekteki %13,2โden %20,9โa yรผkseldi. Yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden(faiz ve kur farkฤฑ geliri ile Maddi duran varlฤฑk satฤฑล kรขrฤฑ) ve รถz kaynak yรถntemi ile deฤerlenen yatฤฑrฤฑmlardan(VDF Servis, Yรผce Auto, Doฤuล Sigorta, Doฤuล Teknoloji, TรVTรRK Kuzey-Gรผney) elde edilen gelirlerindeki toplam 315 Mn TL artฤฑลa karลฤฑn; net finansman giderlerinde 116 Mn TL ve vergi giderinde de 375 Mn TL รงeyreklik artฤฑลlar gรถrรผldรผ. Bu kapsamda, 3.900 Mn TL tutarฤฑndaki net dรถnem kรขrฤฑnฤฑn รงeyreklik artฤฑล oranฤฑ %65,0 oldu ve net kรขr marjฤฑ da %14,7โden %20,1โe yรผkseldi.
Brรผt kรขr marjฤฑnฤฑn da %23,3โden %23,4โe yรผkselmesinin yanฤฑ sฤฑra; geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine nazaran, cari รงeyrekte kรขr marjlarฤฑnda oluลan gรผรงlรผ seyri olumlu karลฤฑlฤฑyoruz. ลirketin, net yabancฤฑ para pozisyon miktarฤฑ; รถnceki รงeyrekte 3.334 Mn TL dรถviz fazlasฤฑna(+) iลaret ederken, cari รงeyrekteki dรถviz miktarฤฑ; 4.822 Mn TL azalฤฑลla 1.488 Mn TL aรงฤฑk(-) verir dรผzeye geldi. 2022/Q4โde %112,6 dรผzeyinde yer alan รถz sermaye kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ ise; 2023/Q1’de %121,9 seviyesine yรผkseldi.
Geleceฤe Dรถnรผk Beklentiler
ลirket, 2023 yฤฑlฤฑnda yurt iรงi toplam otomotiv pazarฤฑ satฤฑลlarฤฑnฤฑn 775 bin adet seviyesinde gerรงekleลeceฤini ve Doฤuล Otomotivโin de 96 bin bandฤฑnda satฤฑล adedine(Skoda hariรง) ulaลacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrmekte. Kรขrlฤฑlฤฑk odaklฤฑ yaklaลฤฑmฤฑ devam ettirmeyi amaรงlayan ลirket, tedbirli gider yรถnetim yapฤฑsฤฑnฤฑ da izlemeyi sรผrdรผrรผyor. Doฤuล Otomotiv, 2023 harcama tutarฤฑnฤฑn 1,56 Milyar TL civarฤฑnda gerรงekleลmesini bekliyor.
Deฤerlendirme
ลirketin aรงฤฑklamฤฑล olduฤu bilanรงo ve geleceฤe yรถnelik beklentiler gรถz รถnรผnde bulundurulduฤunda; รถnceki deฤerlendirmemizde, 12 aylฤฑk periyot iรงin 197.40 TL olarak belirlediฤimiz hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ ve โALโ tavsiyemizi koruyoruz.
