Dolar, geรงen yฤฑlฤฑn yirmi yฤฑlฤฑn en yรผksek seviyesinden bu yana bir sepet para birimi karลฤฑsฤฑnda yaklaลฤฑk %13 deฤer kaybetti ve son 15 ayฤฑn en dรผลรผk seviyesinde bulunuyor. ABD’nin รarลamba gรผnรผ beklenenden daha dรผลรผk enflasyon verileri aรงฤฑklamasฤฑnฤฑn ardฤฑndan dรผลรผลรผ hฤฑzlandฤฑ ve Fed‘in faiz artฤฑrฤฑm dรถngรผsรผnรผn sonuna yaklaลtฤฑฤฤฑ yรถnรผndeki gรถrรผลleri destekledi.
Dolar kรผresel finans sisteminin temel taลlarฤฑndan biri olduฤu iรงin, dรผลmeye devam etmesi halinde รงok รงeลitli varlฤฑklar bundan fayda saฤlayacak.
Dolardaki zayฤฑflฤฑk bazฤฑ ABD ลirketleri iรงin bir nimet olabilir, รงรผnkรผ zayฤฑf bir para birimi ihracatฤฑ yurtdฤฑลฤฑnda daha rekabetรงi hale getirir ve รงok uluslu ลirketler iรงin yabancฤฑ karlarฤฑ tekrar dolara รงevirmeyi daha ucuz hale getirir.
Bespoke Investment Group tarafฤฑndan Russell 1000 ลirketleri รผzerinde yapฤฑlan bir analize gรถre, bu yฤฑl piyasalarฤฑ yรผkselten bazฤฑ bรผyรผk bรผyรผme ลirketlerini iรงeren ABD teknoloji sektรถrรผ, gelirlerinin %50’sinden biraz fazlasฤฑnฤฑ denizaลฤฑrฤฑ รผlkelerde elde ediyor.
Dolar cinsinden fiyatlandฤฑrฤฑlan hammaddeler, dolar dรผลtรผฤรผnde yabancฤฑ alฤฑcฤฑlar iรงin daha uygun hale geliyor. S&P/Goldman Sachs Emtia Endeksiย bu ay %4,6 artฤฑลla Ekim ayฤฑndan bu yana en iyi ayฤฑnฤฑ geรงirmeye hazฤฑrlanฤฑyor.
Geliลmekte olan piyasalar da bundan faydalanฤฑyor, รงรผnkรผ dรผลen ABD para birimi dolar cinsinden borรงlarฤฑn รถdenmesini kolaylaลtฤฑrฤฑyor. MSCI Uluslararasฤฑ Geliลmekte Olan Piyasa Para Birimi Endeksi (.MIEM00000CUS) bu yฤฑl %2,4 artฤฑล gรถsterdi.
Credit Suisse’de dรถviz stratejisti olan Alvise Marino, “Piyasalar iรงin zayฤฑf dolar ve onun altฤฑnda yatan zayฤฑf enflasyon, รถzellikle ABD dฤฑลฤฑndaki varlฤฑklar iรงin her ลeye merhem oluyor” dedi.
Dolarฤฑn dรผลรผลรผ, ABD Hazine tahvillerinin getirilerinin son gรผnlerde azalmasฤฑyla birlikte geldi ve dolarฤฑn cazibesini azaltฤฑrken Japon yeninden Meksika pesosuna kadar geniล bir yelpazedeki diฤer para birimlerini gรผรงlendirdi.
Corpay’de baล piyasa stratejisti olan Karl Schamotta, “Duyduฤunuz bu ses, dรถviz piyasalarฤฑndaki teknik seviyelerin kฤฑrฤฑlmasฤฑdฤฑr,” dedi. “Dolar, Fed faiz artฤฑrฤฑmฤฑna baลlamadan รถnceki seviyelere doฤru dรผลรผyor ve riske duyarlฤฑ para birimlerinin kรผresel bazda eridiฤini gรถrรผyoruz.” ลeklinde konuลtu.
Dolardaki dรผลรผลรผn devam etmesi, daha yรผksek getirili bir para birimi satฤฑn almak iรงin dolar satฤฑลฤฑnฤฑ iรงeren ve yatฤฑrฤฑmcฤฑnฤฑn aradaki farkฤฑ cebine atmasฤฑnฤฑ saฤlayan dolar destekli carry trade gibi dรถviz stratejilerinin kรขrฤฑnฤฑ artฤฑrabilir.
Dolarฤฑn dรผลรผลรผ bu stratejiyi bu yฤฑl ลimdiden kรขrlฤฑ bir strateji haline getirdi: Corpay’in verilerine gรถre, dolar satฤฑp Kolombiya pesosu alan bir yatฤฑrฤฑmcฤฑ yฤฑlbaลฤฑndan bugรผne %25, Polonya zlotisi alan bir yatฤฑrฤฑmcฤฑ ise %13 getiri elde etti.
Amundi US’de sabit gelir ve dรถviz stratejisi direktรถrรผ olan Paresh Upadhyaya, Kazakistan tengesi, Uruguay pesosu ve Hindistan rupisindeki kazanรงlara bahis oynarken dolar รผzerinde dรผลรผล eฤilimi gรถsteriyor.
Dolarฤฑn dรผลmeye devam etmesi halinde carry trade iลlemlerinin geliลmesini bekleyen Upadhyaya, “ลu anda olanlara baktฤฑฤฤฑnฤฑzda, dolar iรงin gรถrรผnรผm oldukรงa kasvetli” dedi.
Para politikasฤฑ dรผnyasฤฑnda, dolarฤฑn dรผลรผลรผ bazฤฑ รผlkeler iรงin rahatlatฤฑcฤฑ olabilir, รงรผnkรผ dรผลen para birimlerini destekleme aciliyetini ortadan kaldฤฑrฤฑr.
Bunlarฤฑn arasฤฑnda Japonya da var. Dolar bu hafta yen karลฤฑsฤฑnda %3 deฤer kaybetti ve Japon para birimi karลฤฑsฤฑnda Ocak ayฤฑndan bu yana en bรผyรผk haftalฤฑk dรผลรผลรผnรผ yaลamaya hazฤฑrlanฤฑyor. Yen’in zayฤฑflฤฑฤฤฑ Japonya’nฤฑn ithalata baฤฤฑmlฤฑ ekonomisi iรงin sorun teลkil ediyor ve Japonya’nฤฑn geรงen yฤฑl 1998’den bu yana ilk kez para birimini desteklemek iรงin piyasalara yeniden mรผdahale edeceฤi beklentilerini artฤฑrฤฑyor.
Tรผccarlar ayrฤฑca ฤฐsveรง kronundaki zayฤฑflฤฑk nedeniyle ฤฐsveรง merkez bankasฤฑnฤฑn potansiyel eylemini de izliyorlardฤฑ. Ancak bu hafta dolar, kron karลฤฑsฤฑnda neredeyse %6 deฤer kaybetti ve Kasฤฑm ayฤฑndan bu yana en bรผyรผk haftalฤฑk dรผลรผลรผnรผ yaลamaya hazฤฑrlanฤฑyor.
Societe Generale dรถviz stratejisti Kenneth Broux, yenin gรผรงlenmeye devam etmesinin yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn son aylarda para birimine karลฤฑ oluลturduklarฤฑ bรผyรผk dรผลรผล pozisyonlarฤฑnฤฑ gevลeterek para birimini yรผkseltebileceฤini sรถyledi.
Elbette dolarฤฑn dรผลรผล eฤiliminde olmasฤฑnฤฑn kendine has riskleri var. Bunlardan biri, ABD enflasyonundaki potansiyel bir toparlanmadฤฑr ki bu da Fed’in daha ลahin olacaฤฤฑna dair bahisleri artฤฑrabilir ve bu yฤฑl baลarฤฑlฤฑ olan dolar karลฤฑtฤฑ iลlemlerin รงoฤunu gevลetebilir.
Enflasyon dรผลmรผล olsa da ABD ekonomisi diฤer รผlkelere kฤฑyasla direncini korudu ve รงok az kiลi Fed’in yakฤฑn zamanda faiz indirimine gideceฤine inanฤฑyor, bu da dolarฤฑn kฤฑsa vadede aลaฤฤฑ yรถnlรผ hareketini sฤฑnฤฑrlayabilir.
Yine de Monex USA’de dรถviz iลlemcisi olan Helen Given, Fed’in faiz artฤฑrฤฑm dรถngรผsรผnรผ diฤer merkez bankalarฤฑndan รถnce tamamlayarak dolarฤฑn uzun vadeli ivmesini dรผลรผreceฤine inanฤฑyor.
Given, dolar son dรถnemdeki kayฤฑplarฤฑnฤฑn bir kฤฑsmฤฑnฤฑ telafi edebilecek olsa da, “altฤฑ ay sonrasฤฑna baktฤฑฤฤฑmฤฑzda dolarฤฑn bugรผn olduฤundan daha da zayฤฑf olmasฤฑ muhtemel” dedi.
