Dow Jones, Nasdaq’ın nasıl bu kadar gerisinde kaldı?

New York borsasında Dow Jones Endüstriyel Ortalaması’nın tarihte ilk kez 40.000 seviyesini aşmasının heyecanı artık geride kaldı. Mavi çip endeksi tarihi zirveyi gördükten sonra %3’ün üzerinde geriledi ve son bir ayın en sert iki haftalık düşüşünü yaşadı, ancak piyasanın geri kalanı yükselişini sürdürdü.

Mayıs ayında yaklaşık %2’lik bir kazanç elde etmesine rağmen, 30 hisse senedi endeksi olan DJIA, Mayıs 2023’ten bu yana en geniş marjla teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite’in (COMP) gerisinde kaldı. Üstelik sadece Dow Jones endeksi değil S&P 500’ün (SPX) de son üç ayın en büyük farkıyla gerisinde kaldı. 

Nasdaq, Mayıs ayında %6,9 artışla Kasım ayından bu yana en iyi ayını yaşarken, S&P 500 %4,8 artışla Şubat ayından bu yana en büyük aylık kazancını kaydetti. 

Piyasa analistleri, yatırımcıların Mayıs ayındaki borsa performansını ölçerken yalnızca Dow’un rekor seviyesinden düşüşüne güvenmemesi gerektiğini belirtiyor. Analistler, bazı mega-cap teknoloji firmalarının yerini kamu hizmetleri ve küçük-cap hisse senetleri gibi daha önce göz ardı edilen sektörlere bırakmasına rağmen, bunun yatırımcıların görmek istediği rotasyon olmayabileceğini söyledi.

Dow sanayi hisselerinde son iki hafta içinde yaşanan gerileme, Salesforce Inc.’den gelen yumuşak çeyreklik kazanç raporları gibi faktörlerle körüklendi. Salesforce hisseleri, Perşembe günü yaklaşık %20 düşerek son yirmi yılın en kötü gününü geçirdi ve bu düşüş sadece o gün mavi çip endeksini tek başına yaklaşık 350 puan düşürdü. 

Bu arada, güçlü ABD ekonomik verileri ve zayıf devlet borçlanma ihaleleri, uzun vadeli Hazine getirilerini yükseltti ve Federal Rezerv’in enflasyondaki düşüşe rağmen bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını düşüremeyebileceği endişeleriyle borsa üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırdı.

Diğer büyük hisse senedi endeksleri rekor seviyelerine yakın kalırken, Dow’un önemli bir gerileme yaşamasının bir nedeni de fiyat ağırlıklı bir endeks olması. Piyasa değeri ağırlıklı bir endeks olan S&P 500’ün aksine, Dow’da yalnızca bileşenlerinin hisse fiyatları dikkate alınıyor ve bu da onu fiyat hareketlerine karşı özellikle hassas hale getiriyor.

Örneğin, UnitedHealth Group, hisse başına 490 doların üzerindeki hisse fiyatı ve 443 milyar dolarlık piyasa değeriyle mavi çip endeksinde %8,3’lük en büyük pozisyona sahip. Amazon.com, piyasa değeri ile endeksin genel ağırlığının yalnızca %3’ünü temsil ediyor. Öte yandan Nvidia Corp. ise Mayıs ayında %27’lik bir kazançla ayın en iyi performans gösteren hisselerinden biri oldu, ancak Dow’un bir bileşeni değil. 

Hisse Senedi Rallisi Kamu Hizmetleri ve Küçük Sermayeli Şirketlere Doğru Genişliyor

Nvidia gibi bazı mega teknoloji firmaları rallideki lider rollerini korurken, diğerleri kamu hizmetleri ve küçük sermayeli hisse senetlerine yer açmaya başladı. Mayıs ayında kamu hizmeti hisseleri piyasanın geri kalanını geride bıraktı. Kamu Hizmetleri Seçilmiş Sektör SPDR Fonu, S&P 500 sektörlerini takip eden 11 SPDR ETF’si arasında en iyi performans gösteren fon oldu ve bu ay yaklaşık %9 artış göstererek Mart 2022’den bu yana en büyük aylık kazancını kaydetti. 

Fed’in faiz indirimi görünümü ve artan elektrik talebi, piyasanın geleneksel savunma sektörünü daha cazip hale getirdi. Russell 2000 endeksi tarafından takip edilen küçük sermayeli hisse senetleri, aylık %4,9’luk kazançla büyük sermayeli S&P 500 ve Dow’u geride bıraktı.

Tüketiciye Bağlı Hisse Senetleri Geride Kaldı

Mayıs ayında, S&P 500 enerji ve tüketici-tahakkuk sektörleri sırasıyla %0,3 düşüş ve %0,2 kazançla en kötü performans gösteren iki sektör oldu. En büyük perakendeciler ve restoran zincirlerinden bazıları Mayıs ayında düşüş yaşadı ve McDonald’s Corp. ve Target Corp. hisseleri, tüketicilerin çok daha yüksek fiyatlardan oluşan yeni bir normale uyum sağlamaya çalışması nedeniyle zayıflık gösterdi.

ABD hisse senetleri, Nisan ayı kişisel tüketim harcamaları endeksi enflasyon göstergesinin beklentilere yakın gelmesinin ardından Cuma gününü çoğunlukla yükselişle tamamladı. Dow sanayi hisseleri Cuma günü %1,5 yükselirken, S&P 500 %0,8 arttı ve Nasdaq neredeyse yatay bir seyir izledi.

Murat Ali Oral

Tüm Yazıları

İstanbul Üniversitesi İngilizce İşletme Fakültesi'ni bitirdi. Çeşitli kurumlara bağlı olarak emtia ve özellikle altın piyasalarında trader ve danışmanlık yaptı. Medya sektöründe (Matriks, BloombergHT vb) uzun yıllar çeşitli pozisyonlarda çalıştı.