Dow Jones, Nasdaq ve S&P rekor seviyeleri test etmeyi geçtiğimiz hafta da sürdürdü. ABD hükümetinin kapanmasıyla birlikte kilit ekonomik verilerin yayımlanması ertelenirken, hisse senedi piyasaları rekor seviyelerde işlem görmeye devam ediyor. Önümüzdeki hafta yatırımcılar için en önemli gelişme, açıklanmayacak olan veriler oldu.
Hükümetin kapanışı sürerse, Nüfus Sayım Bürosu’nun ithalat ve ihracat rakamları, toptan ticaret ve stoklar gibi kritik açıklamalar ile Çalışma Bakanlığı’nın işsizlik başvuruları verileri ertelenecek. Bu durum, Cuma günü kaçırılan Eylül ayı tarım dışı istihdam rakamlarının ardından, Federal Rezerv’in üç hafta sonra yapacağı bir sonraki politika duyurusunun öncesinde yatırımcılar ve politika yapıcılar için ekonomik tabloyu bulanıklaştırıyor. Buna karşın, Dow Jones, Nasdaq ve S&P rekor arayışlarını sürdürdü.
Bu hafta, Federal Rezerv’in bu yıl ilk kez faiz indirimine karar verdiği Eylül ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının tutanakları yayımlanacak. Özellikle, merkez bankasındaki meslektaşlarından daha güçlü faiz indirimleri talep eden yeni Fed üyesi Stephen Miran’ın görüşlerini daha kapsamlı biçimde ortaya koyan yorumlar dikkat çekecek. Michigan Üniversitesi’nin Ekim ayı tüketici güven endeksi de açıklanacak ve hükümetin kapanması devam ederse, bu hafta piyasaların odaklandığı en önemli gelişme olacak gibi görünüyor.
Borsa rallisi ve Dow Jones Sanayi Endeksi’nin zirvesi
Pazartesi günü piyasalar açıldığında hükümetin kapanmasının neredeyse bir haftası dolmuştu ve Kongre, kapanış başlamadan önceki duruma göre bir anlaşmaya varmaya daha yakın görünmüyordu. Ancak, piyasalar bu durumu hiç önemsemedi. Hükümet kapanmasının ilk tam günü olan Çarşamba günü, S&P 500 ilk kez 6.700’ün üzerine çıkarak %0,3 yükselişle 6.711 seviyesinde kapandı. Dow Jones Sanayi Endeksi ise %0,1 artışla üst üste ikinci kez tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Perşembe günü, üç büyük endeks — S&P 500, Dow Jones ve Nasdaq Bileşik endeksi — yeni rekorlar kırdı.
Cuma günü, Dow Jones ilk kez 47.000’e ulaşırken, Nasdaq ve S&P rekor seviyelerde kapanarak güçlü performansını sürdürdü. Dow Jones Sanayi Endeksi’ndeki bu yükseliş, yatırımcıların Washington’daki aksaklıkları göz ardı ettiğini bir kez daha kanıtladı. Nasdaq Bileşik endeksi, Tesla hisselerinin Cuma günkü işlem seansında düşüş kaydetmesinin ardından hafif bir gerileme yaşadı. Kapanma sırasında güçlü performans gösterilmesi emsalsiz bir durum değildi.
LPL Financial verilerine göre, 1995’ten bu yana her kapanmada S&P 500 pozitif performans gösterdi. LPL Financial’ın baş teknik stratejisti Adam Turnquist, e-postasında, “Yatırımcılar genellikle bütçeyle ilgili aksaklıkları göz ardı ederek, şirket kazançlarını, daha geniş ekonomik eğilimleri ve diğer önemli makroekonomik faktörleri önceliklendiriyor,” diye belirtti. Dow Jones’un bu direncini koruması dikkat çekiciydi.
Tarihsel veriler ve Fed’in belirsizliği
Tarih bir rehber olursa, kapatmanın da kısa süreli olacağı öngörülüyor. Bank of America verilerine göre, son 20 hükümet kapanmasının ortalama süresi sekiz gün oldu ve bunların yarısından azı bu süreyi aştı. Bu durum, kapatmanın FOMC toplantı penceresine uzanmasının olası olmadığı anlamına geliyor. Böylece komite, kararlarını almak için geleneksel olarak dayandığı hükümet verilerini gecikmeli de olsa alıp inceleyebilecek.
Bloomberg’in 26 Eylül tarihli konsensüs tahminlerine göre, ekonomistler Eylül ayında ABD’de 50.000 yeni iş yaratılmasını bekliyorlardı. Hükümet verileri olmadan, yatırımcılar referans noktası olarak alternatif verilere yöneldiler. ADP’nin Çarşamba günü yayımladığı Eylül ayı özel sektör istihdam raporu, işverenlerin ay boyunca 32.000 işten çıkarma yaptığını gösterdi.
Personel temin şirketi Challenger, Gray & Christmas’ın raporu ise işe alım planlarının 16 yılın en düşük seviyesine ulaştığını gösterdi. Oxford Economics analisti John Canavan, “Hükümetin kapanması uzarsa ve hükümetin işgücü piyasası verilerinin açıklanması ertelenirse, Federal Rezerv yetkililerinin Eylül FOMC toplantısından bu yana koşulların iyileştiğini söylemesi zor olacak,” dedi. Yatırımcılar, Cuma günü itibarıyla Ekim FOMC toplantısında çeyrek puanlık bir indirim daha olasılığını %97,8 olarak fiyatladılar. Wall Street’in genel iyimserliği, Dow Jones ve diğer endekslerin seyrini belirlemeye devam ediyor.
Değerli metallerde güçlü yükseliş
Altının uzun süredir devam eden yükselişi, 2025 yılının ikinci yarısının en önemli gelişmelerinden biri oldu, ancak altın fiyatlarındaki güçlenme tek başına bir olay değildi. Altın fiyatları geçen yıl %47 artarken, genellikle altın ardından ikinci bir değer saklama aracı olarak görülen gümüş fiyatları %49 ile daha da güçlü bir artış kaydetti. Platin ise %65 artışla daha da yüksek bir seviyeye ulaştı. Metallerin güçlü bir yıl geçirmesi birkaç faktöre bağlıydı.
Değerli metaller, yatırımcılar için güvenli liman niteliği taşıyor. Metaller ayrıca küresel piyasalarda dolar cinsinden işlem görüyor ve ABD Doları Endeksi’nin yaklaşık %10 düşmesiyle, metaller ABD dışındaki yatırımcılar için daha ucuz bir satın alma haline geldi. Doların düşüşü, kısmen Fed’in faiz indirme planları ve merkez bankasının Beyaz Saray nezdindeki konumuna ilişkin sorularla desteklendi.
Macquarie’nin emtia analistleri, “Fed’in bağımsızlığına ilişkin artan endişeler özellikle altını desteklerken, ABD dolarının zayıflığı ve riskli varlıkların dirençli performansı, gümüş ve platin grubu metallerin daha uzun süre güçlü kalmasına yardımcı oluyor,” diye belirttiler.
