Bazฤฑ analizlere gรถre New York borsasฤฑ, รถnรผmรผzdeki on yฤฑlda dรผลรผk getirili bir โKayฤฑp On Yฤฑlโ dรถnemine girebilir. Bu ihtimal, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarda kaygฤฑ yaratsa da โKรผkreyen 20โlerโ gibi yรผksek bรผyรผme senaryolarฤฑ da masada. Ancak uzmanlar, bu olumlu senaryonun gerรงekleลmesi iรงin uzun zamandฤฑr sรผregelen deฤerleme gรถstergelerinin yeniden gรถzden geรงirilmesi gerektiฤini ifade ediyor.
Goldman Sachs tarafฤฑndan yapฤฑlan bir analize gรถre, borsanฤฑn gelecek on yฤฑlda yฤฑllฤฑk yalnฤฑzca %3 nominal getiri ve %1 oranฤฑnda enflasyona gรถre dรผzeltilmiล reel getiri saฤlayabileceฤi tahmin ediliyor. Bu รถngรถrรผ, uzun vadeli deฤerleme gรถstergelerinin borsa getirileri รผzerindeki etkisini incelerken elde edilen verilerle uyumlu. Ancak Wall Street, Goldmanโฤฑn bu tahminine eleลtirel yaklaลarak, optimist tahminlere vurgu yapฤฑyor. รrneฤin, Yardeni Researchโten Ed Yardeni, ABD borsasฤฑnฤฑn yฤฑllฤฑk %11’lik toplam getiri saฤlayabileceฤi รถngรถrรผsรผnde bulunarak โ2020โler boyunca teknoloji destekli bir verimlilik patlamasฤฑโ yaลanacaฤฤฑnฤฑ iddia ediyor.
Bir asฤฑr รถnceki borsa ile bugรผnkรผ piyasa arasฤฑnda bรผyรผk farklar bulunuyor. Gรผnรผmรผz borsasฤฑ, tarihin รงoฤu dรถnemine gรถre oldukรงa yรผksek deฤerlenmiล durumda. Oysa 1924 yฤฑlฤฑnda borsa, dรผลรผk deฤerlemelerle iลlem gรถrรผyordu. รrneฤin, Dow Jones Endรผstriyel Endeksi, o dรถnemde yaลanan ekonomik sฤฑkฤฑntฤฑlarฤฑn ardฤฑndan toparlanmaya baลlamฤฑลtฤฑ.
Bugรผnle kฤฑyaslandฤฑฤฤฑnda, Kasฤฑm 1924’te borsanฤฑn fiyat/kazanรง (F/K) oranฤฑ 10,4 iken, gรผnรผmรผzde bu oran neredeyse รผรง katฤฑna รงฤฑkmฤฑล durumda. Ayrฤฑca CAPE oranฤฑ olarak bilinen dรถngรผsel olarak dรผzeltilmiล fiyat/kazanรง oranฤฑ da bir asฤฑr รถnce 8,9 iken, bugรผn 36,3 seviyesine ulaลmฤฑล durumda.
Yardeni, deฤerlemelerin โtarihsel standartlara gรถre yรผksekโ olduฤunu kabul ederken, teknoloji รถncรผlรผฤรผnde saฤlanacak yรผksek verimlilik artฤฑลฤฑ ve artan kar marjlarฤฑ ile desteklenen bir bรผyรผme beklentisiyle ABD hisse senetlerinde kayฤฑp bir on yฤฑl ihtimalini dรผลรผk gรถrรผyor. Yardeniโye gรถre bu bรผyรผme, Kรผkreyen 2020’ler dรถneminin 2030’lara kadar uzanmasฤฑnฤฑ saฤlayabilir.
Ancak burada asฤฑl soru, kazanรงlarฤฑn ve temettรผlerin mevcut deฤerlemeleri destekleyecek kadar hฤฑzlฤฑ bรผyรผyรผp bรผyรผyemeyeceฤi. Tarih, kazanรงlarฤฑn รงoฤu zaman mevcut yรผksek deฤerlemeleri destekleyecek hฤฑzda artamadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor.
Deฤerleme Gรถstergeleri Ne Durumda?
Yukarฤฑdaki analiz, borsanฤฑn geleceฤini tahmin ederken yรผz yฤฑldan daha uzun bir sรผredir kullanฤฑlan dรถrt deฤerleme gรถstergesini inceliyor. Bu gรถstergeler, uzun vadeli getiriler iรงin gรผvenilir birer referans noktasฤฑ sunuyor. Ancak bu gรถstergelerin tรผmรผ, piyasalarฤฑn ลu anda aลฤฑrฤฑ deฤerlenmiล bir durumda olduฤunu ortaya koyuyor ve bu durum, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin gelecek on yฤฑlda hisse senedi yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn getirisi konusunda dikkatli olmayฤฑ gerektiriyor.
