Avrupa Merkez Bankasฤฑโnฤฑn 8 Eylรผl Perลembe gรผnรผ gerรงekleลecek toplantฤฑsฤฑ รถncesinde uzmanlar Mart 2017โye kadar devam edecek tahvil alฤฑm programฤฑna iliลkin รงok รถnemli bir endiลeye deฤiniyor: Negatif getirili devlet tahvilleri dรผnyasฤฑnda, aylฤฑk 80 milyar dolarlฤฑk parasal geniลleme programฤฑ iรงin ECBโnin yฤฑl sonu itibariyle alacak devlet tahvili kalmayacak. Credit Agricole tarafฤฑndan yapฤฑlan analize gรถre 18 aydฤฑr devam eden ve 1 trilyon euroyu geรงtiฤimiz hafta itibariyle aลan aylฤฑk varlฤฑk alฤฑmlarฤฑ nitelikli devlet tahvillerinin tรผkenmesi sebebiyle ciddi ลekilde frenleyebilir. Bu yรผzden yarฤฑn gerรงekleลecek ECB toplantฤฑsฤฑnda merkez bankasฤฑnฤฑn alฤฑm yapacaฤฤฑ borรง havuzunu geniลletmesi de ihtimaller dahilinde.
QE yฤฑl sonunda duvara toslayabilir
ECB โsermaye anahtarฤฑโ denen bir yรถntemle รผye รผlkelerin GSYHโleriyle orantฤฑlฤฑ bir ลekilde hangi รผlkeden ne kadar tahvil alacaฤฤฑna karar veriyor. Credit Agricole raporuna gรถre ECB Mart 2015โten aฤustos ayฤฑnฤฑn sonuna kadar olan dรถnemde 238 milyar euroluk Alman devlet tahvili, 189 milyar euroluk Fransa devlet tahvili ve 164 milyar euroluk ฤฐtalyan devlet tahvili aldฤฑ. Credit Agricole bu รถlรงรผde alฤฑmlarฤฑn yฤฑl sonuna kadar yetmeyeceฤini ve QE programฤฑnฤฑn herhangi bir deฤiลiklik olmadฤฑฤฤฑ durumda bir duvara toslayabileceฤini belirtiyor.
Varlฤฑk alฤฑmlarฤฑnฤฑn bitiล tarihi Mart 2017โye uzatฤฑlabilir
Parasal geniลleme (QE) programฤฑnฤฑ Ocak 2015โte duyuran ECBโnin amacฤฑ Euro Bรถlgesi genelinde bรผyรผmeyi ve enflasyon artฤฑลฤฑnฤฑ desteklemekti. Fakat blokta enflasyon ลu anda hala yรผzde 0.2 ve ECBโnin hedef yรผzde 2โlik hedefin hayli altฤฑnda. Ekonomistler de bu sebeple QE programฤฑnฤฑn gerรงekten iลe yarayฤฑp yaramadฤฑฤฤฑ konusunda ciddi bรถlรผnmรผล durumda. Bazฤฑ analistler yarฤฑnki toplantฤฑda ECBโnin varlฤฑk alฤฑmlarฤฑnฤฑ Mart 2017โden daha uzak bir vadeye uzatmasฤฑnฤฑ beklerken, bazฤฑ uzmanlar ise Brexitโin etkilerinin netleลmesinin beklenileceฤini ve yฤฑl sonuna kadar รถnemli bir karar deฤiลikliฤi olmayacaฤฤฑnฤฑ sรถylรผyor.
Draghi hiรงbir ลey yapmazsa piyasalar ciddi hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑ yaลar
Yarฤฑn Frankfurtโta gerรงekleลecek toplantฤฑdan uzmanlara gรถre izlenilmesi gereken รผรง รถnemli nokta var. รncelikle uzmanlar ECB Mario Draghiโden ciddi bir yeni teลvik programฤฑ aรงฤฑklamasฤฑnฤฑ beklemiyor. Fakat geรงtiฤimiz mart ayฤฑnda aylฤฑk alฤฑmlarฤฑ 20 milyar dolar artฤฑran Draghiโnin QEโnin sรผresini altฤฑ ay uzatmasฤฑ beklentiler arasฤฑnda. Societe Generaleโden Anatoli Annenkov โBir uzatma hala zayฤฑf olan enflasyon ile uyumlu ve gelecek yฤฑl marttan aralฤฑฤa alฤฑmlarฤฑ yavaล yavaล azaltma senaryosuyla da รงeliลmezโ diye aktarฤฑyor. Bank of America Merrill Lynchโten Gilles Moec ise โQEโyi uzatacaฤฤฑna dair bir mesaj vermezse Euro Bรถlgesi euronun yรผkseliลiyle ciddi bir sฤฑkฤฑlaลma durumuna kazara girebilir. Hiรงbir ลey yapmamak kesinlikle bir opsiyon deฤil ve piyasanฤฑn hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑ bรผyรผk olurโ diye konuลtu.
Yeni veriler รงok etkili olacak
ECBโnin eylรผl toplantฤฑsฤฑndaki kararฤฑn toplantฤฑyla aynฤฑ gรผn aรงฤฑklanacak รงeyrek enflasyon ve bรผyรผme verileriyle ลekilleneceฤini belirten uzmanlar Brexit sebebiyle ECBโnin makroekonomik tahminlerinde aลaฤฤฑ yรถnlรผ bir revizyon da yapฤฑlmasฤฑnฤฑ bekliyor. Goldman Sachs ortalama enflasyon tahminin gelecek yฤฑl iรงin yรผzde 1.3โten 1.2โye, 2018 yฤฑllarฤฑ iรงin ise 1.6โdan 1.5โe dรผลรผrรผlmesini รถngรถrรผyor.-Dรผnya
