Ekonomistler, Tรผrk lirasฤฑnฤฑn son dรถnemde dolar karลฤฑsฤฑnda deฤer kazanmasฤฑ, Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn sฤฑkฤฑ duruลu ve baz etkisinin desteฤiyle enflasyondaki dรผลรผล trendinin sรผrmesi nedeniyle bu ayki PPK toplantฤฑsฤฑnda faizlerin sabit tutulmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor.
Garanti Yatฤฑrฤฑm Baลekonomisti Nihan Ziya Erdem, konuya iliลkin AA muhabirine yaptฤฑฤฤฑ deฤerlendirmede, รถnceki toplantฤฑda olduฤu gibi bu ayki PPK toplantฤฑsฤฑnda da faiz oranlarฤฑnฤฑn sabit tutulmasฤฑnฤฑ beklediฤini belirtti.
Bu beklentilerinde mevcut enflasyon seviyesi ve TCMB’nin para politikasฤฑndaki sฤฑkฤฑ duruลa iliลkin verdiฤi mesajlarฤฑn etkili olduฤunu ifade eden Erdem, mayฤฑs ve haziran aylarฤฑnda enflasyonda dรผลรผล olsa da mevcut enflasyon seviyesinin, TCMB’nin orta vadeli hedefinin oldukรงa รผzerinde seyrettiฤini aktardฤฑ.
Erdem, ayrฤฑca TL’deki deฤer kaybฤฑnฤฑn enflasyon รผzerindeki olumsuz etkileri zayฤฑflasa da yรผksek gฤฑda enflasyonu ve beklenti kanalฤฑyla enflasyon gรถrรผnรผmรผndeki risklerin canlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ koruduฤuna dikkati รงekerek, “Bizim ve TCMB’nin enflasyon trendine iliลkin tahminlerimize gรถre; enflasyonun temmuz ayฤฑnda dรผลmeye devam etmesi ancak takip eden aylarda sฤฑnฤฑrlฤฑ da olsa tekrar yรผkselmesi bekleniyor.” dedi.
Temmuz ayฤฑnda yฤฑllฤฑk enflasyonda dรผลรผล gerรงekleลse de enflasyon gรถrรผnรผmรผnde TCMB’nin iลaret ettiฤi belirgin iyileลmenin gerรงekleลmeyeceฤini tahmin eden Erdem, bu kapsamda TCMB’nin PPK karar metninde manลet enflasyondaki dรผลรผลlere raฤmen risklere ve sฤฑkฤฑ duruลun devamฤฑna iliลkin vurgusuna devam etmesini beklediklerini sรถyledi.
Nihan Ziya Erdem, TCMB’nin bir sonraki PPK toplantฤฑsฤฑnฤฑn 14 Eylรผlโde olmasฤฑnฤฑn, o tarihe kadar Fed ve ECB para politikasฤฑna iliลkin beklentilerin piyasalarda yaratabileceฤi oynaklฤฑklarฤฑ da gรถz รถnรผne alarak Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn mevcut duruลunu korumasฤฑnฤฑ destekleyebileceฤini kaydetti.
“Merkez Bankasฤฑ deฤiลikliฤe gitmeyecek”
Odeabank Ekonomik Araลtฤฑrma ve Stratejik Planlama Direktรถrรผ Ali Kฤฑrali, TCMB’nin bu toplantฤฑda faiz oranlarฤฑnda herhangi bir deฤiลikliฤe gitmeyeceฤini รถngรถrdรผฤรผnรผ sรถyledi.
Karar metninde son dรถnemde alฤฑลagelindiฤi รผzere enflasyonda belirgin bir iyileลme saฤlanana kadar sฤฑkฤฑ likidite duruลunun devam edeceฤine dair mesajฤฑn verilmeye devam edileceฤini belirten Kฤฑrali, “Son aylarda hem TL’deki deฤer kaybฤฑnฤฑn durmasฤฑ ve dolayฤฑsฤฑyla geรงiลkenlik etkisinin azalmasฤฑ hem de olumlu baz etkisi nedeniyle enflasyonda bir gevลeme sรถz konusu.” dedi.
Kฤฑrali, bu trendin temmuz ayฤฑ enflasyonunda muhtemelen artarak devam edeceฤini ancak aฤustos ayฤฑ sonrasฤฑnda baz etkisi nedeniyle yฤฑl sonuna kadar enflasyonda tekrar bir artฤฑล eฤiliminin gรถrรผleceฤini kaydetti.
TCMB’nin sonbaharda hem enflasyondaki bu geรงici yรผkseliล hem de ABD Merkez Bankasฤฑ (Fed) ve Avrupa Merkez Bankasฤฑ’ndan (ECB) gelmesi muhtemel sฤฑkฤฑlaลtฤฑrฤฑcฤฑ kararlar nedeniyle tedbirli davranacaฤฤฑnฤฑ tahmin eden Kฤฑrali, yฤฑlฤฑn son ayฤฑna kadar faiz oranlarฤฑ ve likidite duruลunda gevลemeye gitmeyeceฤini ifade etti.
“Temkinli bir deฤerlendirme yapฤฑlacak”
AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk Bรผrรผmcekรงi, Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn รถnceki toplantฤฑda hiรง bir faizde deฤiลikliฤe gitmediฤini ve manลet enflasyonun yฤฑllฤฑk artฤฑลฤฑnฤฑn haziranda yรผzde 10,9 seviyesine yavaลlamasฤฑna raฤmen aradan geรงen sรผrede ortalama fonlama maliyetinde de bir deฤiลikliฤe yรถnelmediฤini anฤฑmsattฤฑ.
Bu toplantฤฑda da pas geรงmesinin en yรผksek olasฤฑlฤฑk gibi gรถrรผndรผฤรผnรผ sรถyleyen Bรผrรผmcekรงi, ancak genel beklentiye paralel olarak 3 Aฤustos’ta aรงฤฑklanacak temmuz ayฤฑ manลet enflasyonunun lehteki baz etkileri nedeniyle tek haneye doฤru yaklaลmasฤฑnฤฑn sรถz konusu olabileceฤinden, TCMB’nin takip eden dรถnemde ortalama fonlama maliyeti ile enflasyon arasฤฑnda aรงฤฑlan makasฤฑ koruma eฤiliminde olup olmayacaฤฤฑnฤฑn bu toplantฤฑda alฤฑnan karardan belki de daha รถnemli olacaฤฤฑnฤฑ vurguladฤฑ.
Bรผrรผmcekรงi, ลunlarฤฑ kaydetti:
“Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn, temmuzdan sonraki ilk toplantฤฑsฤฑ 14 Eylรผl’de ve bu kez 20 Eylรผl’deki FOMC toplantฤฑsฤฑndan รถnce ancak 7 Eylรผl’deki ECB toplantฤฑsฤฑndan sonra gerรงekleลecek. Sรถz konusu bankalarฤฑn eylรผl toplantฤฑlarฤฑ รถzellikle parasal geniลleme (QE) programlarฤฑna yรถnelik aรงฤฑklama beklentileri nedeni ile รถnemli gรถrรผnse de, TCMB’nin duruล deฤiลikliฤine gidip gitmeyeceฤini aฤustos sonunda enflasyonda gelinen noktanฤฑn belirleyeceฤi sรถylenebilir. Bu baฤlamda, temmuz karar metninde enflasyon aรงฤฑsฤฑndan kฤฑsa vadede gerileme beklentisi dile getirilse de, sonrasฤฑndaki seyir iรงin temkinli bir deฤerlendirme yapฤฑlacaktฤฑr.”
“Sฤฑkฤฑ para politikasฤฑ duruลu sรผrecek”
Ziraat Bankasฤฑ ekonomisti Bora Tamer Yฤฑlmaz da kรผresel anlamda temmuz-aฤustos dรถneminin merkez bankalarฤฑ ve piyasa arasฤฑnda etkileลim sรผreci ลeklinde geรงeceฤini ifade etti.
Sonbaharda Fed’in bilanรงosunu kรผรงรผltmeye baลlamasฤฑ ve ECB’nin de para politikasฤฑnฤฑ normalleลtirmeye baลlamasฤฑnฤฑn รถngรถrรผldรผฤรผnรผ belirten Yฤฑlmaz, “Majรถr merkez bankalarฤฑ, uygulama รถncesinde รถnรผmรผzdeki dรถnem planlarฤฑ ile ilgili piyasayฤฑ mรผmkรผn olduฤunca sรถzle yรถnlendirmeye รงalฤฑลacaklardฤฑr. รzellikle aฤustos ayฤฑ sonundaki Fed’in ev sahipliฤinde gerรงekleลen Jackson Hole sempozyumu karar vericiler ve piyasa arasฤฑndaki iletiลim aรงฤฑsฤฑndan รถnemli bir fฤฑrsat.” dedi.
Yฤฑlmaz, kรผresel para politikasฤฑ konjonktรผrรผ doฤrultusunda perลembe gรผnรผ merkez bankasฤฑnฤฑn faiz parametrelerini sabit tutmasฤฑnฤฑ beklediklerini sรถyledi.
ลu ana kadar sฤฑkฤฑ para politikasฤฑ duruลu ile kur oynaklฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผrmeyi baลaran TCMB’nin mevcut seyrin sรผrmesini arzulayacaฤฤฑnฤฑ tahmin eden Yฤฑlmaz, aรงฤฑklanan gรผncel verilerin, yฤฑl baลฤฑnda ortaya รงฤฑkan enflasyonist baskฤฑlarฤฑn geride kalmaya baลladฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsterdiฤini dile getirdi.
Ekonomist Yฤฑlmaz, kur istikrarฤฑ ve sฤฑkฤฑ para politikasฤฑ duruลunun enflasyonu kontrol altฤฑna alฤฑnmasฤฑndaki payฤฑnฤฑn yรผksek olduฤunun altฤฑnฤฑ รงizdi.
Enflasyonda yaz aylarฤฑnda geรงici bir dรผลรผลle karลฤฑlaลฤฑlacaฤฤฑnฤฑ tahmin eden Yฤฑlmaz, “Kalฤฑcฤฑ dรผลรผลรผn ise sene sonunda aralฤฑk ayฤฑnda belirmesini bekliyoruz. Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn kendi projeksiyonlarฤฑ da benzer bir gรถrรผnรผm ortaya koyuyor. Bu nedenle faiz parametrelerinde enflasyonda kalฤฑcฤฑ dรผลรผล belirmeden deฤiลiklik beklemiyoruz ve sฤฑkฤฑ para politikasฤฑ duruลunun sรผrmesini รถngรถrรผyoruz.” gรถrรผลlerini paylaลtฤฑ.
“Merkez Bankasฤฑ’ndan aksiyon beklemiyoruz”
DenizBank Yatฤฑrฤฑm Hizmetleri Grubu Strateji Yรถnetmeni Orkun Gรถdek, Merkez Bankasฤฑ’ndan temmuz ayฤฑ PPK toplantฤฑsฤฑnda politika faizi olarak kullandฤฑฤฤฑ araรงlarฤฑn tamamฤฑnda herhangi bir aksiyon almasฤฑnฤฑ beklemediklerini sรถyledi.
ฤฐรงeride para politikasฤฑnฤฑn ana belirleyicisinin bir sรผredir olduฤu รผzere enflasyondaki yรผksek seyir ve gelecek dรถnem ลekillenmesi olduฤuna iลaret eden Gรถdek, “TCMB’den nรถtr hamle ve fakat enflasyon vurgusunun korunmasฤฑ beklentisindeyim. TL’nin sepet bazฤฑnda mevcut parite hareketi ve dolar endeksi fiyatlamasฤฑ ile deฤerlenme isteฤinin sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑ soru iลareti yaratฤฑyor. Ek katalizรถr iyimserlik ise tahvil faizlerindeki dรผลรผลten gelebilir. O da yine enflasyon gรถrรผnรผmรผne baฤlฤฑ.” dedi.
“Fed sinyalleri รถnemli”
Halk Yatฤฑrฤฑm Baลekonomisti Banu Kฤฑvcฤฑ Tokalฤฑ ise TCMB’nin faiz gรถstergelerinde herhangi bir deฤiลikliฤe gitmesini beklemediklerini sรถyledi.
Enflasyonda en kรถtรผnรผn geride kaldฤฑฤฤฑnฤฑn dรผลรผnรผlmesine karลฤฑn, yฤฑllฤฑk oranฤฑn hala yรผksek seviyelerde bulunmasฤฑnฤฑn para politikasฤฑnda sฤฑkฤฑ duruลun korunmasฤฑ beklentilerinde en รถnemli etken olduฤunu ifade eden Tokalฤฑ, kรผresel likidite koลullarฤฑnฤฑn ลimdiye kadar geliลen รผlkelere yรถnelik sermaye giriลini destekleyici olsa da gelecek dรถnem iรงin รถzellikle merkez bankalarฤฑnฤฑn bilanรงo kรผรงรผltรผlmesi yoluyla daha az cazip bir gรถrรผnรผm sunduฤunu vurguladฤฑ.
Tokalฤฑ, kรผresel bรผyรผmede kalฤฑcฤฑ gรถrรผnรผm oluลmasฤฑnda yaลanan sฤฑkฤฑntฤฑlarฤฑn dรผลรผk faiz ortamฤฑnฤฑn devamฤฑna iลaret etmesine karลฤฑn, merkez bankalarฤฑnฤฑn geleneksel olmayan yรถntemlerden yavaล da olsa geri รงekilme sinyallerinin geรงmiล dรถneme gรถre daha temkinli duruลu getirdiฤini bildirdi.
ECB’nin ardฤฑndan bu hafta Fed’den de benzer yรถnde sinyaller gelip gelmeyeceฤinin, TCMB’nin bu haftaki toplantฤฑsฤฑnda yer alacak ifadelerde รถnemli olacaฤฤฑna iลaret eden Tokalฤฑ, Fed’in bilanรงo kรผรงรผltรผlmesine yรถnelik zamanlama yรถnรผnde daha net ifadelerin, TCMB’nin de kรผresel likidite koลullarฤฑna daha temkinli yaklaลฤฑmฤฑnฤฑ getirebileceฤini aktardฤฑ.
“Politika duruลunun deฤiลmesi iรงin enflasyon kalฤฑcฤฑ olarak yรถnรผnรผ aลaฤฤฑ รงevirmeli”
Spinn Danฤฑลmanlฤฑk Kurucu Ortaฤฤฑ ve ekonomist รzlem Derici ลengรผl, TCMB’nin perลembe gรผnรผ faiz oranlarฤฑnda bir deฤiลikliฤe gitmesini beklemediฤini belirtti.
Enflasyon oranlarฤฑnda faizlerde yukarฤฑ yรถnlรผ bir deฤiลiklik yapmasฤฑnฤฑ gerektirecek bir artฤฑลฤฑn olmadฤฑฤฤฑna dikkati รงeken ลengรผl, aฤฤฑrlฤฑklฤฑ ortalama fonlama maliyetinin yรผzde 11,95’te sabit tutulmasฤฑnฤฑn da gevลeme yรถnรผnde bir adฤฑm atฤฑlmayacaฤฤฑnฤฑ gรถsterdiฤini sรถyledi.
ลengรผl, enflasyonun seyrinin birkaรง aylฤฑฤฤฑna dรผลรผล yรถnรผnde olsa da TCMB’nin mevcut politika duruลunu deฤiลtirmesi iรงin enflasyonun kalฤฑcฤฑ olarak yรถnรผnรผ aลaฤฤฑ รงevirmesi gerektiฤini vurguladฤฑ.
PPK’nฤฑn enflasyonun yรผksek seviyesinin yine fiyatlama davranฤฑลlarฤฑnda bozulmaya neden olabileceฤi riskine vurgu yapmasฤฑnฤฑ beklediฤini ifade eden ลengรผl, “Zira son beklenti anketi gรถsterdi ki enflasyondaki dรผลรผลe raฤmen orta uzun vadeli, yani 12 ve 24 aylฤฑk enflasyon beklentilerinde bozulma devam etti.” dedi.
