Eli Lilly ile Novo Nordisk arasındaki obezite ilacı rekabeti nasıl şekilleniyor?

Eli Lilly ve Novo Nordisk hisselerinin performansı 2024 ortasından bu yana keskin biçimde ayrıştı. Novo Nordisk hisseleri yaklaşık yüzde 74 değer kaybederken, Eli Lilly hisseleri aynı dönemde yüzde 35 civarında yükseldi. Bu ayrışma değerlemelere de yansıdı; Eli Lilly vadeli kazançlara göre yaklaşık 24,4 kat işlem görürken, Danimarkalı rakibi Novo Nordisk için bu oran yalnızca 11,8 kat düzeyinde kaldı.

Eli Lilly’nin momentum avantajı nereden geliyor?

Şirketin tip 2 diyabet ilacı Mounjaro ile kronik kilo yönetimi ilacı Zepbound, ikinci çeyrekte toplam 14,9 milyar dolar gelir üretti. Bu rakam, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 6,3 milyar dolar artışa ve yüzde 136 büyümeye işaret ediyor. ABD obezite ilacı pazarında Eli Lilly, çeyrek boyunca yazılan reçetelerin yaklaşık yüzde 60’ını tek başına elinde bulunduruyor. Şirket ayrıca oral GLP-1 ilacı Foundayo’yu piyasaya sürerek, enjeksiyon yerine hap tercih eden hastalara ulaşmak için ek bir kanal açtı. Eli Lilly, mevcut ilaçlarını ve gelecekteki ürünlerini desteklemek amacıyla üretim kapasitesini de genişletiyor. Şirket ikinci çeyrek gelirinin yaklaşık yüzde 16,6’sını araştırma ve geliştirmeye ayırdı; Ar-Ge harcamaları yıllık yüzde 14 artışla 3,8 milyar dolara ulaştı.

Novo Nordisk’in değerlemesi neden bu kadar düştü?

Novo Nordisk’in son dönemde yaşadığı sert değer kaybı, şirketin değerlemesini görmezden gelinemeyecek kadar cazip hale getirdi. Yönetim, hem diyabet hem de obezite pazarlarında rekabetin yoğunlaştığını ve fiyatlama baskısının arttığını kabul etti. ABD’de Wegovy reçetelerinde yumuşama gözlenirken, şirket bileşik GLP-1 ürünleriyle rekabet etmek ve obezite ilacı kapsamındaki değişikliklerle başa çıkmak zorunda kaldı. Buna rağmen Novo Nordisk ölçeğini tamamen kaybetmiş değil. Şirket, ikinci çeyrekte obezite ürünleriyle yaklaşık 5 milyon hastayı tedavi ettiğini açıkladı; bu rakam bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla yaklaşık yüzde 70 artışa denk geliyor. Wegovy uluslararası pazarda önemli bir ürün olmayı sürdürüyor. Şirket yönetimi kaynaklarını diyabet ve obezite pazarlarına yönlendirirken, yeni nesil obezite tedavileri ve oral formülasyonlar üzerinde çalışıyor.

Hedge fonların Eli Lilly ve Novo Nordisk’e ilgisi nasıl değişti?

Insider Monkey’in veritabanına göre, son çeyrek sonunda 152 hedge fonu Eli Lilly hissesi elinde bulunduruyordu. Bu rakam bir önceki çeyrekteki 132 fondan artış gösterdi. Söz konusu hedge fonların Eli Lilly’deki pozisyonlarının toplam değeri de yaklaşık 12,6 milyar dolardan 17,2 milyar dolara yükseldi. Novo Nordisk tarafında ise artış daha sınırlı kaldı; hisseyi elinde bulunduran hedge fonu sayısı 55’ten 59’a çıkarken, bu pozisyonların toplam değeri yaklaşık 1,79 milyar dolardan 2,00 milyar dolara ulaştı.

Rekabetin sürdürülebilirliği nasıl değerlendiriliyor?

Eli Lilly şu anda daha güçlü bir büyüme hikayesi sunarken, Novo Nordisk sert değer kaybının ardından belirgin şekilde düşük bir değerleme sunuyor. Asıl tartışma konusu ise iki şirketin rekabet avantajlarının kalıcılığı. Eli Lilly’nin mevcut momentumunu daha geniş bir ürün ailesine dönüştürmesi gerekiyor; Novo Nordisk’in ise ürün geliştirme hattı ve küresel ölçeğinin, son dönemdeki gerilemenin kalıcı bir kayıp olmadığını kanıtlaması bekleniyor.

Eli Lilly hisseleri neden Novo Nordisk’ten daha fazla yükseldi?

Mounjaro ve Zepbound’un güçlü gelir büyümesi, ABD obezite ilacı pazarında yüksek pazar payı ve genişleyen üretim kapasitesi, Eli Lilly hisselerindeki yükselişin başlıca nedenleri arasında yer alıyor.

Novo Nordisk hisseleri neden bu kadar sert değer kaybetti?

Diyabet ve obezite pazarlarında yoğunlaşan rekabet, fiyatlama baskısı, ABD’de Wegovy reçetelerindeki yumuşama ve bileşik GLP-1 ürünleriyle artan rekabet, Novo Nordisk hisselerindeki gerilemenin başlıca nedenleri arasında sayılıyor.

Haber Merkezi

Tüm Yazıları

Borsatek, Türkiye ve dünya piyasalarındaki gelişmeleri yakından izleyen bir finans haber platformudur. Hisse, döviz, altın ve kripto piyasalarına dair analizlerle yatırımcılara rehberlik eder.