Ziraat Yatฤฑrฤฑm, Emlak Konut GYO hedef fiyatฤฑnฤฑ 2,60 TL’den 1,82 TL’ye indirirken, ‘EKLE’ tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ:
“Emlak Konut GYO’nun konsolide 2ร2019’daki ana ortaklฤฑk net dรถnem karฤฑ bir รถnceki yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤine gรถre %18,4 oranฤฑnda artarak 311,9mn TL’ye yรผkselmiลtir. Bizim beklentimiz ลirket’in bu รงeyrekte 245mn TL elde edebileceฤi yรถnรผndeyken, piyasa beklentisi 270mn TL idi.
ฤฐkinci รงeyrek karฤฑ sonrasฤฑnda ลirket’in bu yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑndaki ana ortaklฤฑk net dรถnem karฤฑ 365,9mn TL gerรงekleลerek geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %67,6 oranฤฑnda dรผลรผล gรถstermiลtir.
ลirket’in satฤฑล gelirleri 2ร2019’da 1.934mn TL gerรงekleลerek yฤฑllฤฑk %123 artmฤฑล ve beklentilerimizin รผzerinde gerรงekleลmiลtir. Zeytinburnu Beลtelsiz arazisinin satฤฑลฤฑndan 498mn TL gelir kaydedilirken, yoฤun konut teslimleri satฤฑล gelirlerini desteklemiลtir. Diฤer yandan, brรผt kar ise bu รงeyrekte 437,5mn TL (Beklentimiz: 321mn TL) gerรงekleลmiล ve geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %17 oranฤฑnda artฤฑล gรถstermiลtir. Brรผt kar marjฤฑ ise %22,6 olmuลtur.
(2ร2018: %43,0). FAVรK de yฤฑllฤฑk %23,5 oranฤฑnda artarak 2ร2019’da 365,2mn TL olurken, FAVรK marjฤฑ %18,9 olmuลtur. (2ร2018 %34,0) ลirket’in bu รงeyrekteki net kar marjฤฑ ise %16,1 olarak gerรงekleลmiลtir (2ร2018: %30,3) Diฤer yandan, net finansman gideri 2ร2019’da 215,4mn TL gerรงekleลerek geรงen yฤฑlฤฑn ikinci รงeyreฤine gรถre 92,9mn TL artฤฑล gรถstermiล ve karฤฑn daha yรผksek gelmesini engellemiลtir.
Emlak Konut GYO 26 Aฤustos 2019 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlฤฑk) Deฤerine gรถre %79 iskonto ile iลlem gรถrmektedir. ลirketin Net Aktif Deฤeri haziran sonu itibarฤฑyla 21 milyar TL olmuลtur. ลirket’in son bir yฤฑllฤฑk iskonto ortalamasฤฑ %72 iken, son รผรง yฤฑllฤฑk iskonto ortalamasฤฑ %55’dir.
Emlak Konut GYO’nun 2019 yฤฑlฤฑnฤฑn ikinci รงeyreฤinde dรผzeltilmiล net borcu bir รถnceki รงeyreฤe gรถre 394mn artarak 3.788mn TL’ye yรผkselmiลtir.
Emlak Konut GYO’nun hedef hisse fiyatฤฑnฤฑ, 2019 yฤฑlฤฑ ilk yarฤฑ gerรงekleลmelerinin ardฤฑndan tahminlerde yapmฤฑล olduฤumuz deฤiลiklikler ve gรผncellemelere baฤlฤฑ olarak, 2,60TL’den 1,82TL’ye indiriyor ve daha รถnceki “EKLE” รถnerimizi koruyoruz.”
