Deniz Yatฤฑrฤฑm, EKGYO-Emlak Konut GYO iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 8,7 TL’den 11,2 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu.
Deniz Yatฤฑrฤฑm, EKGYO-Emlak Konut GYO iรงin analizi ลรถyle:
EKGYO; 2ร23 finansal sonuรงlarฤฑ deฤerlendirmesi / olumlu
Emlak Konut GYO 2ร23 finansallarฤฑnda 1,704 milyon TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Piyasa beklentisi 844 milyon TL bizim beklentimiz ise 1,275 milyon TL idi. ลirketin kar rakamฤฑ bir รถnceki dรถneme gรถre %84, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre ise %151 artฤฑล gรถstermiลtir.
Daha รถnce de belirttiฤimiz รผzere Emlak Konut GYO geรงmiล dรถnem satฤฑลlarฤฑnฤฑn teslimleri sonrasฤฑnda gelir kaydetmiล olduฤu iรงin kar rakamฤฑndan ziyade net aktif deฤerinin hisse performansฤฑ รผzerinde รงok daha belirgin etkisi olduฤunu dรผลรผnรผyoruz. 2ร23 sonundaki net nakit pozisyonu yaklaลฤฑk 6.0 milyar TL olurken, 2022 sonuna gรถre belirgin bir artฤฑล gรถsteren ลirket iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 11.20 TLโye yรผkseltirken (รถnceki: 8.70 TL) AL olan รถnerimizi koruyoruz.
ลirketin bu dรถnemde arsa stoฤu deฤeri bir รถnceki dรถneme gรถre yaklaลฤฑk 2.4 milyar TL gerileme ile 8.6 milyar TL olurken, kar paylaลฤฑmlฤฑ projelerin tutarฤฑ 7.0 milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarฤฑ 9.6 milyar TL ve tamamlanmฤฑล gayrimenkul stoฤunun deฤeri ise 2.9 milyar TL olarak gerรงekleลmiลtir.
Arsa stoฤunun 4.0x deฤeri ile ortalama 4 yฤฑl iรงerisinde konuta dรถnรผลeceฤi beklentisi, kar paylaลฤฑmlฤฑ ve anahtar teslim projelerin ise ortalama 2 yฤฑl iรงerisinde ลirketin gelir kalemine gireceฤi ve %24 sermaye maliyeti varsayฤฑmlarฤฑ ile Emlak Konut GYO iรงin 42.4 milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Deฤer ve hisse baลฤฑna 11.20 TL hedef fiyata ulaลฤฑyoruz.
รzellikle ฤฐstanbulโda projeleri bulunan ลirket, 2023 yฤฑlฤฑnฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda toplamda 509 bin metrekare bรผyรผklรผฤรผnde 3,945 adet baฤฤฑmsฤฑz bรถlรผmรผn yaklaลฤฑk 29.0 milyar TL karลฤฑlฤฑฤฤฑ รถn satฤฑลฤฑnฤฑn gerรงekleลtirildiฤini aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. ลirketin 2023 yฤฑlฤฑ hedefleri ise 1,481 bin metrekare satฤฑล ve yaklaลฤฑk 62.9 milyar TL รถn satฤฑล geliri ลeklinde.
Konut fiyatlarฤฑndaki yรผkseliล eฤilimi ve konut stok miktarฤฑnฤฑn azalmasฤฑna raฤmen, yeni konut satฤฑลlarฤฑndaki gerileme ile EKGYO hisseleri 2023 yฤฑlฤฑ baลฤฑndan bu yana BฤฐST-100โe kฤฑyasla daha zayฤฑf bir performans sergiledi. Yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda รถn satฤฑล geliri hedefini yakalayan ลirketin artan proje sayฤฑsฤฑ ile birlikte รถnรผmรผzdeki dรถnemde yeni lansmanlarฤฑ ile 2023 yฤฑlฤฑ รถn satฤฑล hedefini yakalayabileceฤini tahmin ediyoruz.
Net nakit pozisyonundaki iyileลme de dikkate alฤฑndฤฑฤฤฑnda 11.20 TLโlik hedef fiyatฤฑmฤฑza gรถre oldukรงa yรผksek bir getiri potansiyeli olan EKGYO iรงin AL olan รถnerimizi devam ettiriyoruz.
