Ereฤli Demir รelik’in 2023 yฤฑlฤฑ 3. รงeyrek bilanรงosunu analiz eden ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, ลirketin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 55.07 TL olarak revize ederken yรผzde 41’lik bir yรผkseliลi iลaret etti.
Bugรผn ayrฤฑca Ereฤli iรงin รถnemli bir toplantฤฑ yapฤฑlacak. ลirket yรถneticileri bugรผn saat 16:00โda telekonferansla analistlerin sorularฤฑnฤฑ yanฤฑtlayacak.
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Ereฤli Bilanรงo Analizi
Gerรงekleลen ve Tahminler
Sigorta รถdemesi sayesinde beklentilerin รผzerinde net kar rakamฤฑ. Beklentilerin oldukรงa รผzerinde (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 3.06 milyar TL net zarar ; piyasa 1.9 milyar TL net zarar), Erdemir 3ร23โte 41 milyon TL net kar rakamฤฑ aรงฤฑkladฤฑ. ลirket 3ร22โde 2.57 milyar TL net kar rakamฤฑ aรงฤฑklamฤฑลtฤฑ. Yฤฑllฤฑk bazda gerileyen net kar rakamฤฑnฤฑn nedenleri olarak รงelik satฤฑล fiyatlarฤฑndaki dรผลรผล, 4.8 milyar TL tutarฤฑndaki yรผksek vergi gideri ve artan borรงlanma giderleri gรถsterilebilir. ลubat ayฤฑnda gerรงekleลen deprem sonucu ฤฐsdemir tesislerindeki faaliyetlerin zarar gรถrmesi nedeniyle bir defaya mahsus kaydedilen 2.21 milyar TL tutarฤฑndaki sigorta hasar tazminatฤฑ geliri ile tahminimiz altฤฑnda gerรงekleลen kur farkฤฑ gideri net kar tahminimizdeki sapmanฤฑn en รถnemli nedeni olarak รถne รงฤฑkฤฑyor. รte yandan, hem piyasanฤฑn 43.1 milyar TL beklentisi, hem de bizim 46.2 milyar TL tahminimizin altฤฑnda, Erdemir yฤฑllฤฑk bazda %2 artฤฑลla 37.4 milyar TL ciro elde etti. FAVรK rakamฤฑ beklentilerin hafif altฤฑnda 3ร23โte yฤฑllฤฑk bazda %3 dรผลรผลle 5.23 milyar TLโye geriledi (ฤฐล Yatฤฑrฤฑm: 5.7 milyar TL; piyasa 5.7 milyar TL).
Son รeyrekte รne รฤฑkanlar
Gรผรงlรผ satฤฑล hacmi ve KKOโda artฤฑล. ฤฐsdemir tesislerinin Nisan ayฤฑ sonunda รผretime tekrar baลlamasฤฑ ve รผretimin 3ร23โte normal seviyelere dรถnmesiyle Erdemirโin 3ร23 toplam satฤฑล hacmi yฤฑllฤฑk bazda %7, รงeyreklik bazda %21 artฤฑล gรถstererek 2 milyon ton seviyesinde gerรงekleลti. Erdemirโin ham รงelik KKO, 1Y23โteki %66โdan 9A23โte %69โa yรผkseldi. ลirket 3ร23โte yฤฑllฤฑk bazda %11, รงeyreklik bazda %10 artฤฑล gรถstererek 2 milyon ton nihai รผrรผn รผretti. Ton baลฤฑna ortalama satฤฑล geliri 3ร22โdeki US$1087 ve 2ร23โteki 909 dolar seviyesinden 3ร23โte 821 dolar seviyesine geriledi. ฤฐhracatฤฑn toplam satฤฑล hacmindeki payฤฑ ise 2ร23โteki %9.9โdan 3ร23โte %11.4โe yรผkselse de 3ร22โdeki %16.6 seviyesinin gerisinde kaldฤฑ.
Marjlarda รงeyreklik bazda iyileลme. Brรผt kar marjฤฑ artan KKOโnun etkisiyle 2ร23โde รงeyreklik 3.2 yรผzde puan artฤฑลla %12.9โa yรผkselirken, รงelik satฤฑล fiyatlarฤฑndaki gerileme kaynaklฤฑ yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 0.8 puan dรผลtรผ. Faaliyet gideri/ciro oranฤฑ 3ร22โdeki %1.7โden 3ร23โte %2.4โe yรผkseldi. Tรผm bunlar sonucunda, FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda yรผzde 0.6 puan dรผลรผลle ancak รงeyrek bazda yรผzde 3.7 puan artฤฑลla 3ร23โde %14โ.0e yรผkseldi. Ton baลฤฑna FAVรK (ลirket tanฤฑmฤฑ) 3ร22โdeki 124 dolar ve 2ร23โteki 141 dolardan 3ร23โte 111 dolara geriledi.
Devam eden yatฤฑrฤฑmlar nedeniyle negatif SNA. ลirketin SNAโsฤฑ yรผksek yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ nedeniyle negatif gerรงekleลmeye devam ederken, faaliyetlerdeki ve iลletme sermayesindeki iyileลmenin katkฤฑsฤฑyla 2ร23โteki negatif 9.2 milyar TLโden 3ร23โte negatif 2.3 milyar TLโye geriledi. ลirketin net borรง pozisyonu 3ร22 sonundaki 16 milyar TLโden ve 2ร23 sonundaki 32.4 milyar TLโden 3ร23 sonunda 38.2 milyar TLโye yรผkseldi. Net borรง/FAVรK oranฤฑ ise 3ร22โdeki 0.4x ve 2ร23โteki 2.9xโdan 3ร23 sonunda 3.4xโe arttฤฑ. ลirket 9A23โte 663 milyon dolar yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ gerรงekleลtirdi.
Yorum: Erdemirโin 3ร23 sonuรงlarฤฑna รถnemli bir piyasa tepkisi olmasฤฑnฤฑ รถngรถrmรผyoruz. Hisse son bir ayda endeksin %5.7 altฤฑnda kalฤฑrken, son bir haftada ve aynฤฑ zamanda dรผn endekse yakฤฑn iลlem gรถrdรผ.
